設500億私募基金! 中國人壽爲何聯手新華保險开拓新業務

險資入市又有新動向。

11月29日，兩大上市險企——中國人壽、新華保險同步發布公告稱，雙方將分別出資250億元共同發起設立私募證券投資基金有限公司。

同時，由新華保險控股子公司新華資產管理股份有限公司（下稱“新華資產”）與中國人壽控股子公司中國人壽資產管理有限公司（下稱“國壽資產”）分別出資500萬元共同發起設立基金管理人公司（以下簡稱“基金管理人”)，擔任上述私募基金公司的管理人。

在業內人士看來，本次中國人壽和新華保險對外投資體現了響應長期資金入市號召，同時公司型基金運作或降低上市公司業績波動，若權益市場底部企穩後，保險股或迎來“戴維斯雙擊”。

聯手出資500億設立私募基金公司

聯手出資500億設立私募基金公司

新華保險發布的公告顯示，該私募基金公司暫定名“鴻鵠私募證券投資基金有限公司”，注冊資本500億元，新華保險與中國人壽擬以貨幣資金各出資250億元，不設董事會，設執行董事1名，兼總經理及法定代表人；不設監事會，設監事1名。試點基金期限爲10+N年，基金初次備案期限爲10年，在10年期屆滿後，可以通過變更備案方式進行延期。

基金管理人方面，暫定名“國豐興華私募基金管理有限公司”，注冊資本1000萬元，新華資產與國壽資產擬以貨幣資金各自出資500萬元，不設董事會，設執行董事兼法定代表人1名；不設監事會，設監事1名；設高級管理人員2名，其中，總經理 1名，合規風控負責人1名。

中國人壽公告該投資試點基金項目爲“匯智項目”。11月22日，中國人壽已公告董事會通過《關於匯智項目的議案》，其中提到“匯智項目”，公司擬與另一家公司共同設立私募證券投資基金，根據《公司章程》，該公司設立法人機構需提交股東大會審議。董事會同意將該項議案提交股東大會批准。

彼時，中國人壽並未披露匯智項目的資金規模以及合作方名稱。直到11月29日晚間，中國人壽發布公告稱，股東中國人壽保險(集團)公司於11月23日提出臨時提案並書面提交股東大會召集人。臨時提案包括“匯智項目的議案”，並披露項目詳情。

爲何兩家險企要設立如此大手筆的基金？中國人壽在公告中稱，爲進一步加強資產負債管理。而新華保險則在公告中提到：“爲進一步增加符合公司投資策略的長期投資資產，優化保險資金資產負債匹配，提高資金使用效率。”

中國人壽表示，該基金擬投資於公司治理良好、經營運作穩健的優質上市公司股票，按照市場化原則進行投資運作，根據市場形勢把握建倉時機，動態優化策略。“中國人壽和新華保險作爲大型壽險公司，通過共同設立基金形式長期投資於優質上市公司，可以發揮雙方投資優勢，是進一步提升資產負債管理、優化投資方式的一種創新和嘗試。”

國壽、新華第三季度投資端均“喫癟”

國壽、新華第三季度投資端均“喫癟”

值得一提的是，此次聯手斥資500億元進軍股市的新華保險和中國人壽，均在2023年第三季度投資端“喫癟”。

從財報數據來看，新華保險第三季度實現歸母淨利潤-4.36億元，同比下降了120.7%；該公司的年化總投資收益率從6月末的3.7%降至9月末的2.3%。

針對三季度的業績虧損，新華保險在第三季度業績說明會上表示，投資服務業績受資本市場波動影響加大。主要原因是受新金融工具准則實施以及資本市場波動的影響，三季度投資收益同比減少。公司全年利潤尤其是投資收益受資本市場波動影響較大。2023年淨利潤目前還較難預測，將密切關注資本市場變動對公司損益的影響。

中國人壽方面，第三季度該公司實現歸母淨利潤0.53億元，雖然未出現虧損，但同比下降了99.1%。總投資收益率方面，由半年報發布時的3.41%下降至2.81%。針對業績下滑，中國人壽在第三季度發布會上回應稱，在2022年權益市場出現了大幅回撤，公司基於長期的投資判斷，在去年的兩個相對低位布局了一些權益資產，但是到了今年以來，現在的資本市場維持低位振蕩，而且行業分化極致，對大型機構投資者的確形成了挑战。主要是2022年加倉的這部分權益資產在今年體現了價差損失和減值損失的增加，從而使公司的總體投資收益階段性承壓。

彼時，中國人壽管理層還在三季度業績發布會上提到，今年投資環境的確復雜多變，整體上仍然是非常困難的一年。今年三季度股票市場持續低迷且結構分化比較明顯，導致該公司權益投資同比下滑。疊加低利率環境下固收類收益的下行，今年整體投資收益承壓，這也是保險行業目前共同面對的難題。

措施方面，中國人壽表示，還是會着眼於壽險資金作爲長期資金，堅持跨越周期的長期視角來做好資產負債匹配管理，會堅持圍繞從負債出發的大類資產配置中樞來开展投資操作，在長期範圍內穩健投資收益。從中國當前的宏觀經濟來看，進入三季度以後在貨幣政策邊際放松，地產政策逐步優化調整之後宏觀經濟的表現有所改善，內生動能也在增強，所以展望四季度以及明年，預計宏觀經濟也將延續一個復蘇的態勢。

業內人士：響應長期資金入市號召，公司型基金或降低業績波動

業內人士：響應長期資金入市號召，公司型基金或降低業績波動

值得注意的是，10月25日，財政部發布了《引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》。《通知》提到，將經營效益類指標的“淨資產收益率”由“當年度指標”調整爲“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，3年周期指標爲“3年周期淨資產收益率(權重爲50%)”，當年度指標爲“當年淨資產收益率(權重爲50%)”。

《通知》還提到，保險資金要投向風險可控、收益穩健、具有穩定現金流回報的資產，不得用於收益不穩健、價格波動大、現金流不穩定的高風險投資。

“我們認爲該私募基金的設立體現了監管引導自上而下鼓勵頭部險企充分發揮在權益投資領域的‘頭雁效應’。”東吳證券分析師胡翔在其研報中表示，此次新華保險和中國人壽攜手設立私募證券投資基金，是響應監管長期資金入市號召，當前市場估值水平對保險資金長期權益投資吸引力較大。近期，監管鼓勵長期資金入市，相關政策思路一脈相承。

胡翔指出，新華保險和中國人壽攜手設立私募證券投資基金，信號意義明顯，考慮到當前A股處於歷史估值低位水平，該投資有望激發市場短期信心。國壽和新華作爲保險央國企發揮“頭雁效應”，主動設立基金擬投資於公司治理良好、經營運作穩健的優質上市公司股票，有助於釋放積極穩定市場信號，預計運作類似“平准基金”，滬深300和上證50或將爲主要投資標的。

此外，據胡翔預測，“公司型基金運作或降低上市公司業績波動，若權益市場底部企穩後，保險股或迎來‘戴維斯雙擊’。”

开源證券投資顧問總監田渭東在接受媒體採訪時表示，保險公司通過私募基金投資A股，可能會避免險資考核的各種要求困擾。個人從投向風格方面判斷，或偏向於近幾年分紅回報率穩定的公司。預計在新會計准則等因素影響下，投資選擇會以穩健型企業爲主，尤其是高股息率公司。

採寫：南都·灣財社記者 羅曼瑜

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