茅台回購注銷股份，何以引發全網關注和討論？

貴州茅台以真金白銀支持公司股價，

利好投資者，

向市場表明公司對行業前景的樂觀預。

出品丨雲酒頭條

繼《2024-2026年度現金分紅回報規劃》發布後，時隔一月有余，茅台圍繞市值管理再出關鍵舉措。

9月20日，貴州茅台發布公告，公司將以自有資金，不低於人民幣30億元（含）且不超過人民幣60億元（含）回購注銷，回購價格上限爲1795.78元/股（含），回購股份數量在1670583股-3341164股，回購股份數佔公司總股本比例爲0.1330%-0.2660%。

本次回購注銷後，貴州茅台總股本變爲約12.52億股。公告還透露，控股股東、實際控制人、董事、監事及高級管理人員未來3個月、未來6個月不存在減持公司股份的計劃。

消息一經發布，便引發機構、投資者、媒體及酒業廣泛熱議。在雲酒頭條看來，能夠引發如此大規模反響，不僅因爲這是貴州茅台上市23年來首次進行回購注銷，更在於企業強化市值管理的一系列舉措順應市場關注與期待，並爲此前處於低位的白酒板塊注入強勁信心。

今年以來，投資者對貴州茅台回購股份的呼聲不斷。而就在9月9日舉行的貴州茅台2024年半年度業績說明會上，貴州茅台管理層面對投資者針對此問題表示，將結合股市情況和公司實際，針對不同的市值管理措施做系統研究，後續如有相關計劃將按相關規定及時公告。

時隔11天，貴州茅台便以務實的態度回應投資者關切問題。而把時間拉長我們發現，近年來貴州茅台始終是務實的行事風格，市值管理水平亦在不斷提升。

█ 上市23年來的首次

公告表示，此次回購旨在維護公司及廣大投資者的利益，增強投資者信心，同時本次回購方案實施完成後，不會對公司日常經營、財務、研發、盈利能力、債務履行能力、未來發展及維持上市地位等產生重大影響。

從账面資金來看，此次回購資金不會對茅台現金流造成影響。2024年上半年財報顯示，貴州茅台現金和現金等價物爲1452.67億元，假設本次回購股份的資金上限人民幣60億元全部使用完畢，回購資金約佔現金和現金等價物的4.1303%。

貴州茅台公告還提到，公司大股東目前沒有減持計劃，後續如果有增持計劃將按照相關規定及時履行信息披露義務。

據悉，這是貴州茅台上市23年來首次實施注銷式回購。從市值管理角度，回購、分紅和增持都是工具，核心更在於以持續的業績增長和穩健的財務表現，爲投資者帶來務實進取的股東回報，使公司的市場價值與內在價值保持一致。

“於企業而言，注銷式回購意味着相對更高的成本，因此資本市場以注銷爲目的的回購佔比很低。”業內觀察者提出，貴州茅台此次首次實施注銷式回購，不僅是在市值管理作出表率，對資本市場企穩復蘇的助力作用也更爲明顯。

正如機構投資者評價，此次貴州茅台回購注銷，不僅是積極響應“新國九條”，更有源自良好業績以及市場穩定的底氣，對穩定公司股價或有較大積極影響。

市場人士分析道，股份回購注銷後，公司股本減少，在當期利潤與分紅比率不變的情況下，每股收益、每股淨資產回報率、每股分紅等財務指標將提升，理論上有助於每股可分配利潤的增加，利好投資者收益改善。

雲酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、知趣咨詢總經理蔡學飛表示，綜合考慮到茅台近些年的陸續分紅，對於此刻的茅台來說，回購在很大程度上是茅台對於股東負責任的財務體現，也是茅台在調整周期下穩定市場情緒，維護渠道商利益，激活市場消費的一種積極措施，有利於維護茅台長期高端品牌價值形象，鞏固其行業行業領導地位。

有投資者表示，從2023年大股東增持，到此前提出的三年分紅率不低於75%疊加此次回購，貴州茅台及時通過運用市場化手段，持續加強市值管理，傳遞信心、穩定預期，真正讓投資者有回報、有獲得感。

█ 用真金白銀做好市值管理，爲資本市場注入強心針

今年以來，貴州茅台通過加強高管與投資者溝通頻次、實施三年分紅以及此次的回購注銷，以一套市值管理落地舉措的“組合拳”，持續優化投資者關系，打造市值管理標杆。

首先，貴州茅台建立與投資者溝通的常態化機制，與投資者坦誠回應關切，講述未來發展規劃和路徑目標。

從5月28日股東大會、7月1日投資者线下交流會，到9月9日業績說明會，3場由高管、獨立董事等“關鍵少數”與股東充滿“含金量”的交流，茅台務實的作風不僅得到了投資者的認可，公司的經營發展理念也得到了更好地闡釋。

針對股東關心的分紅問題，茅台堅持穩定持續的現金分紅政策回報股東，截至目前，已累計現金分紅超2700億元，佔上市以來累計淨利潤約56%，把超一半的淨利潤分配給了股東。

據貴州茅台《2024-2026年度現金分紅回報規劃》，2024年-2026年度，公司每年度分配的現金紅利總額不低於當年實現歸母淨利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅，股息率超過了3.5%。

此外，今年以來，茅台高管團隊多次深入各省區一线市場調研，召开各省區市場工作會，與經銷商、電商、團購、省區自營等渠道代表交流，了解市場營銷、渠道管理、終端建設等情況，持續完善既系統、又協同的战略战術體系。

觀察人士提出，透過茅台高管的高頻市場調研，不僅有利於決策層結合市場實際及時調整市場策略，制定一攬子穩定酒價舉措，也讓外界看到茅台抓好生產經營的主業始終不會變，市值管理只是工具，更重要的是做好生產經營。

當前，白酒行業進入調整期，龍頭企業的一舉一動，已成爲行業的重要風向標，貴州茅台的一系列動作，也體現對資本市場的關注和重視。

此次貴州茅台以真金白銀支持公司股價，利好投資者，向市場表明公司對行業前景的樂觀預期，釋放提升市場做多情緒的積極信號，爲資本市場注入強心針。

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