公募分類評價制度全面修訂！突出合規風控、薪酬管理要求

公募基金管理人分類評價制度迎修訂，合規要求排在首位。9月11日，記者從業內獲悉，近日發布的最新一期機構監管情況通報（以下簡稱“通報”）顯示，中國證監會相關部門對公募基金管理人分類評價制度進行了全面修訂，並同步开展了2023年度分類評價工作。從內容來看，通報強調了更加突出合規風控、功能發揮和投資者獲得感，避免單純以業務規模“論資排輩”；還提到對薪酬管理的相關要求。有業內人士認爲，優化分類評價制度，有助於激勵管理人通過強化風控、優化激勵機制、提升投資者體驗等不斷完善自身，努力提升評級並提高整體競爭力，促進行業健康發展，提高整體服務水平。

避免以規模“論資排輩”

9月11日，北京商報記者獲悉，中國證監會相關部門近日發布2024年第3期通報，其中提到，資本市場“1+N”政策文件提出，修訂公募基金管理人分類評價制度，督促樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念；健全行業機構分類監管體系，突出“扶優限劣”。

爲貫徹落實前述要求，更加突出強化分類評價工作的嚴肅性、公平性和導向性，引導行業機構更好發揮“五大功能”，對公募基金管理人分類評價制度進行了全面修訂，並同步开展了2023年度分類評價工作。

回顧此前，4月12日發布的新“國九條”提到，大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量，並首次提出修訂基金管理人分類評價制度，督促樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念。

據悉，本次分類評價更加突出合規風控、功能發揮和投資者獲得感，避免單純以業務規模“論資排輩”，總體原則分爲三方面。首先是突出“合規風控爲先”的制度本位，繼續將合規風控評分作爲A類管理人的前置評價程序，將合規風控前置評價底线比例由10%提高到20%；將A類、B類、C類管理人的比例由50%、40%、10%調整爲30%、50%、20%，使評價結果結構分布更加合理，更好反映行業機構合規風控總體狀況。

其次是強化“更好發揮功能”的監管導向。聚焦維護市場穩定健康發展、促進提高專業能力、提升服務中長期資金能力、提升投資者長期回報、助力推進高水平开放的“五大功能”，對照完善服務投資者各項評價指標，引導管理人踐行理性投資、價值投資、長期投資，注重改善投資者體驗。

此外，新增“重點專項工作”落實情況。根據評價期內重點工作部署，增加相應專項評價指標，對管理人落實監管重點工作情況加大正面激勵和負面約束。

前海开源基金首席經濟學家楊德龍認爲，避免單純以業務規模“論資排輩”，也是綜合考慮基金公司的投資業績、社會貢獻、社會影響力以及公司治理等多方面因素，防止基金公司單純追求規模增長，有利於基金行業長期健康發展。

某公募內部人士也提到，避免以業務規模作爲唯一評價標准，有利於減少行業的規模“競賽”，不同體量的基金管理人可以根據自身優勢和特點，進行特色化和差異化發展。

薪酬管理不符合導向將被扣分

從此次修訂的公募分類評價制度評價指標來看，主要集中在合規風控指標、服務投資者指標、專項工作評價指標三方面。

其中，合規指標包括被司法、行政機關採取刑罰、行政處罰、監管措施，被行業自律組織採取紀律處分、自律管理措施等情況。風控指標主要評價公司治理、全面風險管理、信息系統安全、投資者權益保護等方面。

服務投資者指標則包含大幅提升權益類基金規模加分權重，優化各類型產品中長期收益率加分指標；增加逆周期布局指標，對高位發行規模較大、投資者體驗差的管理人予以扣分，反之加分。突出服務養老、科技及綠色等重點領域情況。

而專項工作評價指標是對注重把握長期大勢、積極發揮穩定市場作用的管理人予以加分；對長效激勵約束機制不健全、薪酬管理不符合政策導向的管理人予以扣分；對加大投資者觸達面、積極宣傳資本市場政策法規的管理人予以加分；對政商“旋轉門”執業管理內控機制不到位的管理人予以扣分。

前述公募內部人士表示，堅持合規經營是公募基金生存發展不可逾越的底线，不斷強化風險識別和應對能力，有助於風險的有效防範和化解。強化功能的發揮，引領行業更加注重投資者的切實獲得感，是行業穩健前行的根本保障。薪酬方面強調長效激勵約束機制的建立，促使管理人更加注重長期業績和風險控制，踐行長周期考核機制，設定薪酬遞延、獎金跟投等，也是旨在切實回歸公募基金“受人之托、代人理財”的業務本位，提升投資者滿意度和體驗感。

有望推動市場長期健康發展

除調整評價指標外，分類評價結果也將影響公募基金管理人的業務开展情況。

通報提到，分類評價結果可作爲監管現場檢查和非現場監測、行政許可、風險准備金計提等方面實施差異化監管的參考依據。A類管理人可優先參與創新產品（業務）試點；C類管理人原則上不得參與，並相應加大對其檢查監測力度，審慎對待其申請設立子公司或新增業務資格。

前述公募內部人士評價表示，整體來看，優化分類評價制度有助於激勵管理人通過強化風控、優化激勵機制、提升投資者體驗等不斷完善自身，努力提升評級，提高整體競爭力，促進行業健康發展，提高整體服務水平。

“未來的監管導向或還是按照新‘國九條’的要求，堅持理性投資、價值投資和長期投資。作爲機構投資者，公募基金要樹立這方面的榜樣，有利於引導資本市場走向理性，走向價值投資，對於推動資本市場的長期健康發展也有積極作用。”楊德龍說道。

此外，通報還提到，分類評價制度是傳導行業發展價值取向、優化監管資源配置、引導行業機構踐行高質量發展的重要手段。下一步，中國證監會將按照中央金融工作會議精神和資本市場“1+N”政策文件要求，不斷優化分類評價指標，強化分類評價結果應用，進一步提升監管的有效性和針對性。各基金管理人也應對照分類評價整體框架和指標，持續深化公司治理和文化建設，夯實合規風控根基，進一步強化功能發揮，大力發展權益類基金，努力提升投資者獲得感，加快建設一流投資機構。

北京商報記者李海媛

標題：公募分類評價制度全面修訂！突出合規風控、薪酬管理要求

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