美團20 億收購光年之外，入局大模型

6月29日，美團（03690.HK）發布公告稱，公司於2023年6月29日（交易時段後）籤訂交易協議，擬收購光年之外的全部權益，收購價約爲20.6億元人民幣。具體收購價格包括現金約2.34億美元、承擔人民幣債務約3.67億元人民幣、現金人民幣1.00元。

截至6月29日，光年之外集團的淨現金狀況總額約爲2.85億美元。轉讓協議（互爲條件）交割完成後，美團將持有光年之外集團的100%權益。美團董事會預計收購事項不會對本集團的盈利、資產及負債產生任何重大財務影響。

公告稱，AI Age、Qimai及紅杉中國於境外光年之外持有的權益指各自於2023年5月的前一輪融資中認購的境外光年之外股份。後兩方各自持有的境外光年之外權益的原始收購成本分別爲500萬美元及2800萬美元。境內向王慧文付1元、承擔3.67億元債務

美團還向媒體表示，並購完成後，將繼續支持光年團隊在大模型領域進行探索和研究。

此前6月25日，美團公告稱，王慧文因個人健康原因，提出辭去公司非執行董事、公司董事會提名委員會成員和公司授權代表職務，自今年6月26日起生效。5 月他也卸任了北京水滴科技集團有限公司監事一職。據了解，他近期已暫時離开工作崗位，處於休養就醫狀態。

王慧文的光年之外是什么來頭

今年二月，原美團聯合創始人王慧文發表了一條朋友圈，表示自己要個人出資5000萬美元，入局人工智能賽道，成立光年之外。而後，他又發表了AI英雄榜，公开招募AI領域頂尖人才，表示公司估值兩億美元，75%的股份將給予人才，希望打造中國的“OpenAI”。

據天眼查上的信息顯示，北京光年之外科技有限公司成立於2018年7月，是一家以從事科技推廣和應用服務業爲主的企業，注冊資本100萬人民幣，法定代表人爲王慧文，其持股比例爲100%。四月，光年之外啓動第二輪融資，投前估值約10億美元。

爲什么光年之外能收獲大量投資，並估值二十億？要知道，光年之外獲得投資時並沒有正在進行的項目开發，也沒有掌握獨特科技。據推測，最重要的因素是投資方看重王慧文這個人。王慧文是在王興的號召下，於2010年12月加入初創時期的美團。他經歷了激烈的“千團大战”，並幫助美團成功脫穎而出。在美團的職業生涯中，王慧文曾擔任產品和市場的職務，最終專注於發展外賣業務，使其成爲美團的核心支柱。

王興稱贊王慧文是美團人的代表，他展現出的閃光點體現了美團的精神。王慧文在管理和實際業務方面表現出色，他具備豐富的理論知識和實踐經驗，擅長產品經理、战略、產品策略和市場供需關系等領域。他是一位優秀的管理者，善於學習和發掘市場需求，是一名能打硬仗的尖兵。美團幾乎每一次對外擴張，幾乎都是由王慧文掛帥。

盛景嘉成董事總經理劉迪透露，當王慧文宣布自掏腰包5000萬美金下場時，注定會吸引很多大機構“看牌”。

在發布英雄榜後，多位大佬的響應給這張白紙增添了一些色彩：原美團技術學院院長劉江，“搜狗輸入法之父”馬佔凱以及清華博士袁進輝。光年之外的來頭確實不小，但沒有實實在在的項目進程與成果，其潛力幾何，暫且不好定論，甚至會有質疑其做局收割的聲音，畢竟僅僅靠熱度就獲得了如此高的估值。

兄弟相助，還是利益輸送？

收購的消息一經發布就引起全網的爭議，有不少社交媒體上的聲音質疑這是他們的“資本做局”。光年之外啥都沒做就將估值從四月10億拉到如今的20億，在這個節點上王慧文宣布生病辭職，美團王興接盤，由於王慧文與美團的特殊關系，普通人的第一感覺是又有無辜的股東和投資人被割了韭菜。事實真是如此嗎？

美團在公告中指出，光年之外集團（包括光年之外和一流科技）的淨現金狀況總額約爲2.85億美元。轉讓協議完成後，美團將持有光年之外集團的100%權益。根據公告，AI Age、Qimai和紅杉中國持有光年之外境外股份，這些股份是在2023年5月的前一輪融資中認購的。後兩方分別以500萬美元和2800萬美元的成本購买了境外光年之外的權益。根據轉讓協議，美團將支付與他們各自投資金額相同的款項，即將投資款項歸還給他們。

光年之外集團目前沒有實際業務，因此基本沒有損益。美團以同等金額收購了光年之外的股權，沒有溢價存在。根據王慧文發布的AI英雄榜，光年之外的估值爲2億美元。因此，這次收購是按照公允價值進行的，沒有超出合理範圍。

事實上，美團並沒在這則交易上花費太多成本。光年之外完成融資之後，账上還有2.85億美元淨現金，可以直接還給投資人。算下來，美團只支付了約568萬美元就收購了光年之外70人團隊，對現金流影響不大。

王慧文得的是抑鬱症，這曾在多位互聯網大佬身上發生過。王興出手相助，有兄弟情誼的成分在，正如他對王慧文的評價：“老王（王慧文）和我是有共同志趣的同學和室友，是攜手創業的搭檔和並肩战鬥的战友，更是可以思想碰撞、靈魂對話的一生摯友。”

勇士離場後，這條荊棘之路該怎么走

王慧文投身大模型賽道之前，國內沒有幾個獨立創業者敢做這個燒錢又看不到回報的東西。王慧文二月的振臂一呼，客觀上極大的加速了中國大模型領域的創業者決心，也爲這個賽道开闢了一條資本進入的高速公路和對標標尺。即使沒有走到最後，我們也應該承認他的勇氣與理想主義，這就是投機者和企業家最大的區別。

大模型爲什么難？其原因在於成本巨大，以及後發劣勢。對於王慧文的AI英雄榜，海通證券科技行業首席分析師鄭宏達曾這樣評論：“5000萬美元夠幹什么的?大模型訓練一次就花500萬美元，訓練10次?互聯網的人啥都不懂，就只會營銷，一點都不踏實。”

據報道，OpenAI在訓練ChatGPT時用了1萬張GPU，單次訓練成本3000萬美元。ChatGPT 每天運行成本在10萬美元上下。這樣來看，王慧文的啓動資金僅夠大模型訓練不足10次。

OpenAI是馬斯克等在2015年成立的非盈利研究性公司，後來迫於壓力轉爲半盈利機構。

公开資料顯示，OpenAI僅從微軟拿到的投資就已經高達130億美元。

早在2018年，谷歌就首次提出大規模預訓練模型，次年OpenAI推出Chatgpt-2。國外AI產業已經羽翼漸豐，無論是產品技術，還是投融資。

OpenAI依托微軟的數據中心與專用芯片集群，耗時八年才有了如此成就。國內AI頭部公司商湯也在該領域布局多年，而其也是依托於香港中文大學這一強大科研平台。而光年之外的科技支持只能從成立於2017年的一流科技獲取，並且進入的時間晚，融資規模也和大廠無法相比。百度文心一言的參數規模已經達到3.3億，與Chatpgt-4相比其輸出質量仍望塵莫及。單憑自身實力，光年之外距離中國的Chatgpt可能還有“一光年”的距離。

美團與光年之外也有充分的合並動機，救光年之外是一筆不虧的买賣。在美團外賣、到店、买菜、配送等繁雜龐大的業務中，AI大模型都有很大的發揮空間。美團做大模型的時間幾乎和投資光年之外的時間一樣，內部也在籌劃成立單獨的“平台部門”，幫助美團大模型通過具體的商業化形式落地。

光年之外將結合美團的業務場景進行研發，未來光年之外通過通用大模型首先展示出來的東西，可能不會是像文心一言或者通義千問這種類ChatGPT、面向C端的產品，而是可能會先讓美團自用，和自身業務相結合，再慢慢开放給生態裏的公司或者合作夥伴。

目前，光年之外還剩下70人的團隊，包括劉江、馬佔凱等幾位技術大牛。此番收購相當於爲美團帶來了頂尖人才，加速美團在大模型方面的布局，正如王興在朋友圈發的話：“AI大模型讓我既興奮於即將創造出來的巨大生產力，又憂慮它未來對整個世界的衝擊。老王和我在創業路上同行近二十年，既然他決心擁抱這次大浪潮，那我必須支持。”

不止王慧文，源碼資本的曹毅，快手聯合創始人宿華，以及紅杉資本、五源資本、騰訊、真格基金等一衆股東都是懷抱着企業家精神對待光年之外的事業。王慧文的黯然離場，讓股東付出的勇氣與心血付之東流，國內AI賽道的VC標的物已然不多。與此同時，在太平洋的另一頭，Databricks在6月28日宣布收購以 13 億美元收購 AI 領域的新生力量MosaicML，爲其宣傳的企業「AI化」革命做進一步的布局。日後全球AI賽道的競爭比的就是市場重視程度與發展經驗，我們的市場急需新的熱點與驅動力。

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