6年首漲20%，茅台不裝了

貴州茅台時隔6年後再次提高出廠價，一石激起千層浪。“目前飛天茅台出貨價格沒變，還是按照散件2750元出貨，”深圳一家貴州茅台經銷商人士表示。

在市場看來，是貴州茅台此舉壓縮經銷商利潤空間，意在向經銷商“要利潤”，那么經銷商有何反應？多家茅台經銷商表示，“按兵不動”目前是經銷商短期策略。但在經銷商看來，飛天茅台終端出貨價格未來大概率將持續提升。

除此之外，其他酒企會否跟進提價也是市場關注的問題。從包括五糧液、瀘州老窖等方面獲悉，上述酒企目前並未有跟進提高出廠價格的計劃。畢竟，在白酒消費市場疲軟的背景下，去庫存是更爲緊要的任務。

經銷商有何反映？

貴州茅台在10月31日深夜發布《重大事項公告》，自今年11月1日起，上調53%vol貴州茅台酒（飛天、五星）的出廠價格，平均上調幅度約爲20%。不過，貴州茅台方面指出，本次出廠價調整不涉及市場指導價格。

這也意味着，從11月1日起，茅台酒的主力產品53%vol500ml裝經典茅台酒的出廠價將由969元上調200元左右到1169元左右，但市場指導價1499元/瓶暫時不變。

盡管如此，市場對於終端售價顯然更爲關心。在11月1日早間聯系深圳一家經銷商，該經銷商人士當時表示，“今天飛天茅台價格還沒出來，平時這個點早出了，上面可能還在觀望”。

不過，在臨近中午時間，該人士表示，“目前我們飛天茅台出貨價格沒變，跟過去並沒有太大差別，按照2750元散件出貨。”但他同時表示，後續大概率會持續加價。

無獨有偶，貴陽一位經銷商人士也給出了2780元的終端出貨價格，這一價格甚至較7月份時出貨價格更低。不過在這位經銷商人士看來，出廠價提升雖然保證了酒廠利潤，但此舉無疑壓縮了經銷商自身利潤空間。

“此次調價明顯是向經銷商要利潤，現在一瓶酒成本比之前貴了將近200元，市場指導價1499元要不要漲還不知道，但終端價格後期肯定會漲，”一位白酒行業市場觀察人士表示。

在他看來，經銷商“上有政策，下有對策”。他表示，經銷商已經賺的盆滿鉢滿的，以目前的情況，如果市場以過去的價格出貨，經銷商可以選擇不出貨。“如果市場舍得出高價，經銷商方面會更爲接受。當然終端出現這種情況也沒辦法，很難控制。”

正如上述人士所言，另外一家貴州經銷商直接予以回復“現在暫時缺貨”。

需要提及的是，今年以來貴州茅台一直在擴大直營渠道佔比。根據三季報數據顯示，前三季度直營渠道實現銷售額達到462.07億元，而去年同期僅爲318.82億元，今年增長幅度達到44.93%。

而從佔比上看，直營正逐步逼近經銷佔比，前三季度達到44.74%，而去年同期這一比例爲36.58%。而從2020年-2022年三年看，貴州茅台直銷佔比分別爲13.96%、22.66%和38.71%，與之相對應的，批發代理渠道佔比則逐年下降。

值得一提的是，茅台經銷商數量也在下降。截至今年9月底，茅台國內經銷商數量爲2082家，半年內減少兩家。而在去年全年，經銷商數量減少5家。

調價將帶來更多營收利潤

根據相關資料顯示，本輪調價系茅台自2001年上市以來的第8次調價。之前的調價時間分別在2001年、2003年、2006年、2008年、2010年、2012年和2018年，調整幅度在10%-35%區間。

茅台上一次價格調整是2018年元旦，平均上調幅度約爲18%左右，飛天茅台酒零售指導價由1299元/瓶上調到1499元/瓶，出廠價由819元/瓶調整到969元/瓶。如今時隔5年10個月，茅台再次調整出廠價。

關於“飛天茅台”是否會提價，此前一直是市場熱議的話題。在今年6月13日，貴州茅台2022年度股東大會上，針對前海开源基金首席經濟學家楊德龍關於“茅台提價”的提問，貴州茅台董事長丁雄軍做了回應。

“價格要科學、全面地看待。提不提價格，對於管理層來講，是我們每天都在追求的。但什么時候提、怎么提，確實要有智慧。這兩年的改革，給股份公司和股東貢獻了一些利潤，大家就在想飛天茅台能提價就會有更多的利潤、回報得更多，我們也是這么想的。”

但丁雄軍同時表示，茅台酒的本質屬性是商品屬性，但產品價格是由市場、供需關系等多方面因素決定的。

可以預見的是，此次調價將爲貴州茅台帶來更多的營收和利潤。過去看來，在2018年貴州茅台宣布漲價後，業績當年就迎來大漲。數據顯示，2018年貴州茅台實現營業收入736.39億元，同比增加26.49%；實現淨利潤352.04億元，同比增加30%。

2023年，貴州茅台目標是實現營收1467億左右，實現淨利潤721億左右。根據前三季度財務數據顯示，今年1-9月，茅台已實現營收1053.16億，實現淨利潤528.76億。

在市場看來，如今出廠價上調，也爲茅台在四季度進一步發力提供了支撐，同時也使得茅台完成甚至超額完成年度目標已成板上釘釘之事。

中金公司在一份研報中測算，飛天茅台銷量中約80%爲出廠價969元/瓶銷售，則在其他條件不變的情況下，此次提價對於2024年預計可增厚飛天茅台收入14%，增厚公司總收入約80億元，增厚歸母淨利潤約50億元。方正證券也持同樣觀點，據其測算，這次提價將增厚今年收入約62億元，增厚利潤約41億元。

其他酒企暫無跟進計劃

市場關注的另一重點是，隨着貴州茅台提高出廠價，其他酒企會否跟進？畢竟，在茅台上一輪提價後，五糧液普五和國窖1573等高端白酒標品的出廠價也隨之提高。

多數酒企直言“目前沒有計劃跟進”。其中，五糧液證券部相關人士表示，其已經關注到貴州茅台調價公告，目前五糧液沒有漲價的計劃，接下來會“靜觀其變”。

而瀘州老窖相關人士則表示，該公司會慎重考慮提價問題，但目前暫時沒有相關計劃，以實際公告爲准。此外，山西汾酒方面也表示，公司產品平時就有調價，但是沒有大幅度價格調整。

業內也普遍認爲，目前國內白酒消費市場依然表現疲軟，渠道庫存壓力不小，其他白酒跟進調價的可能性不大。在業內看來，對於大多數白酒企業而言，當下首要任務可能不是提價，而是去庫存。

今年以來，白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整周期，由增量發展時代進入到存量競爭時代，庫存高企和價格倒掛等諸多問題十分突出，即便強如茅台也感覺到了寒氣。

中國酒業協會副祕書長甘權此前曾表示，今年以來白酒基礎消費出現了明顯的結構性分化，流通端、供給側都出現不同程度內卷態勢。受市場動銷緩慢、庫存高企影響，今年以來一、二线白酒均有不同程度的價格下降甚至倒掛。

在剛剛過去的雙節旺季中也呈現旺季不旺的特點，酒水消費市場表現不如往年，特別是名酒和普通白酒分化進一步加劇。

不過對於本次調價，大家衆說紛紜，也有調侃的表示這次茅台不是飛天，是“上天”了，對此你怎么看？

來源：中國基金報

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