美聯儲再次暫停加息！何時會降息？看鮑威爾最新觀點

//美聯儲“鷹派暫停”如期上演 “最後一加”仍是未知數//

當地時間周三(11月1日)，美聯儲公布了最新的利率決議，宣布維持基准利率不變，這也是美聯儲繼9月之後，連續第二次會議暫停加息，凸顯其在抗通脹過程中的觀望立場。

自2022年3月以來，美聯儲官員以40年來最快的速度提高了利率，最近一次加息是在7月份，將聯邦基金基准利率上調至5.25%-5.5%區間。

美聯儲重申，如果通脹率繼6月以來放緩後再次拉升，美聯儲官員們仍然有可能在12月或明年再次加息。決議發布後，美股三大股指短线衝高後回落。

在FOMC聲明中，官員們強調，緊縮的金融和信貸狀況將給經濟帶來壓力，重申將評估進一步收緊政策的程度。

美聯儲面臨的大問題集中在官員們對經濟的預期，以及他們如何才能得出結論，他們正在朝着正確或錯誤的方向前進。通脹持續放緩可能使官員們得以繼續維持利率不變，而物價壓力的任何加速都可能導致他們再次加息。

值得注意的是，FOMC聲明對經濟認識發生了明顯變化。美聯儲將第三季度經濟活動描述爲“強勁”，而9月份的聲明稱經濟“穩步擴張”。聲明還指出，就業增長“自今年早些時候以來有所放緩，但仍然強勁”。

美國經濟數據的持續火熱讓美聯儲官員頗爲難受，美國第三季度GDP折合成年率的增幅爲4.9%，遠高於預期；9月份非農就業人數增長33.6萬人，較預期的17萬大幅增長，遠高於8月的18.7萬個。

此外，除了表示金融和信貸狀況都有所收緊外，這份聲明幾乎沒有其他變化。近期以來，美債收益率持續飆升，引發了華爾街的擔憂。聲明繼續指出，委員會仍在“確定進一步收緊政策的程度”，以實現其目標。聲明稱：“委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。”

在美聯儲繼續按兵不動之際，通脹形勢已經有所緩和，不過勞動力市場仍表現出驚人的彈性。加息的目的是減緩經濟增長，並使勞動力市場的供需不匹配恢復平衡。周三稍早公布的數據顯示，美國9月份的職位空缺出人意料地連續第二個月攀升，凸顯出經濟各個領域的勞動力需求持續強勁。

美聯儲認爲經濟仍然保持強勁，這一立場本身可能促使政策制定者繼續採取政策緊縮的立場。近期以來，“維持高利率更長時間”已成爲美聯儲未來走向的主題。盡管多位官員表示，他們認爲在美聯儲評估前幾次加息的影響時，利率可以保持在目前水平，但幾乎沒有人聲稱他們正在考慮快速降息。

斯巴達資本駐紐約首席市場經濟學家彼得·卡迪羅評論稱，美聯儲一如預期地維持利率不變。他們暗示，經濟將會走弱，通脹仍然居高不下。這份聲明傾向於鴿派，沒有預期的那么強硬。連續第二次保持利率不變的事實表明，美聯儲可能會在12月按兵不動，如果這樣的話就意味着美聯儲已經完成加息。當然，他們會繼續依賴數據。如果通脹形勢逆轉，那么加息就還沒結束。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，美聯儲FOMC的聲明變化很小，它將第三季度經濟活動描述爲“強勁”；鑑於美債收益率走高，美聯儲在“信貸環境收緊”的描述中加上了“金融”一詞。

F.L.Putnam資產管理首席市場策略師Ellen Hazen表示："很難說我們是否已經走到了加息的終點。美聯儲非常希望爲12月或明年的進一步加息敞开大門。他們確實對措辭做了一些改變，其中兩處反映了經濟實際上比上次聲明時更強勁的評估。"

//美聯儲主席鮑威爾：重回加息不無可能 目前未考慮過降息//

當地時間周三（11月1日），美聯儲主席鮑威爾就聯邦公开市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要召开新聞發布會。

此前，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%至5.50%之間，這也是該行連續第二次會議暫停加息，凸顯其在抗通脹過程中的觀望立場。

鮑威爾表示，美聯儲繼續專注於雙重使命——促進最大就業和維持通脹穩定，將堅決致力於2%的通脹目標，並指出，沒有物價穩定，經濟將無法運轉。

他提到，美聯儲的貨幣政策立場是有限制性的，但目前尚未感受到政策的全部影響，“考慮到我們已經取得的進展，我們將謹慎推進，根據全部數據和風險平衡做出決策。”

提到數據，鮑威爾表示，美國的經濟增長遠超預期，就業增長速度也強勁，但較年初有所減緩，名義工資增長顯示出一些放緩的跡象。雖然勞動力市場仍然緊張，但供需條件繼續趨於平衡。

他指出，自去年年中以來，美國通脹已經有所緩和，但仍遠高於目標水平，“幾個月的良好通脹數據只是开始的一部分，但要將通脹率降低到2%還有很長的路要走。”

關於利率路徑

鮑威爾承認，貨幣緊縮立場對通脹施加了下行壓力，也同樣對經濟施加了下行壓力。強勁的經濟數據可能會使通脹進展面臨風險，需要採取更緊縮的政策。因爲降低通脹可能需要經濟低於潛在增長水平，同時勞動條件趨於疲軟。

爲了實現具有足夠限制性的政策立場，“可能需要進一步加息。”他補充道，但“在確定是否需要進一步加息時，我們將考慮累積的緊縮、滯後效應以及經濟和金融發展情況。我們不確定政策現在是否足夠限制性。”

鮑威爾強調，“我們尚未就未來會議做出任何決定，暫停後再次加息會很困難的觀點是不正確的。”他透露，決策層內部很難確定緊縮的金融條件將導致多少次加息，或者這將如何轉化爲多少潛在的加息幅度尚不清楚。

他補充稱，來自較高長期美債收益率、堅挺的美元和較低的股市的金融環境收緊可能對未來的利率環境產生影響。“如果我們得出需要收緊的判斷，我們將會這樣做。”他還指出，該行目前完全沒有考慮過降息這一選項。

其他方面

關於外部風險，鮑威爾承認全球地緣政治緊張局勢確實升高，官員們正在關注其對經濟的影響，另外美國政府潛在的停擺也是風險來源之一，“這是我們今年放慢進程的一個原因。在巨大的不確定性下，我們不能急於行動。”

談及“點陣圖”，鮑威爾表示，點陣圖是根據決策者個人觀點對適當政策的時間性描述，在兩次會議期間的有效性減弱，“在接近下次會議之際，我們將討論如何解讀數據。”

QT方面，他說道美聯儲暫不考慮改變資產負債表縮減的速度，“量化緊縮可能在長期利率上升中起到相對較小的作用。我們擁有3.3萬億美元儲備，遠未達到緊缺水平。”

銀行風險問題上，鮑威爾稱，“我們一直在與金融機構密切合作，確保它們擁有良好的資金計劃，銀行體系非常有韌性，我們沒有任何理由認爲這些加息會對這一局面產生實質性的改變。”

回答媒體問題時，鮑威爾重申，“我們在政策上已經取得了足夠的進展，通脹的風險現在更加雙向化。在中性利率的估計範圍內，政策是收緊的，但必須對中性利率的估計持保留態度。”

他最後提到，目前尚不清楚中東衝突是否會對美國產生經濟影響，因爲國際原油價格對巴以衝突的反應不大。

來源：財聯社

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