來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-08-13 00:50:16 熱度：54
財聯社8月12日訊（編輯 旭日）4月以來，市場處於反復磨底階段，上證指數在3200點附近徘徊，且近期的行業輪動速度仍然較快。長江證券包承超7月25日研報中復盤歷史此種市場環境，提出“三低”策略，尋找當前的投資方向。
包承超研報中進一步解釋，“三低”策略指①低估值，這部分行業向下空間有限，反彈時期賠率更高；②業績低增速反轉，困境反轉通常擁有更大上漲潛力；③低波動，快速輪動期低波動的行業更能夠穿越周期。
2010年至今，指數下行或磨底期間，有7個區間表現出行業輪動速度較快的特徵。分別爲2010/01/08-2010/07/02、……、2022/08/12-2022/12/23等7個區間。
數據顯示，除2010年這個特殊情況外，其余6個區間的估值與漲跌幅均呈明顯的負相關關系。意味着在這種市場環境下，低估值個股通常漲得更好，因爲在市場快速輪動但指數表現較差的時期，低估值的行業往往向下空間有限，反彈時期賠率也更高。對應本輪，今年年初至今各個行業普遍呈現出越便宜的漲的越好。
同時，在2010年、2013年和2022年的兩個行業快速輪動但指數磨底時期，績優股/虧損股趨勢明顯下行，這意味着在這種市場比較混沌，快速輪動的時期，業績很難成爲市場的指引，反而出現虧損股優於績優股的情況。這種情況一方面可能在於快速輪動期間，行業間的業績分化不大，投資者難以准確判斷，另一方面在指數磨底期間，虧損股賠率更高，因此在反彈時期困境反轉，這些虧損股通常擁有更大的上漲潛力。
綜上而言，在指數磨底快速輪動期間，包承超篩選出當前PB分位數較低的行業，主要集中在醫藥、地產鏈、交通運輸等行業。
從基本面的角度，篩選出目前淨利潤增速分位數處歷史底部，2023年中報業績預告預增比例較大（業績邊際改善）的行業，這部分行業更容易在反彈期間實現“困境反轉”，獲取超額收益，主要集中在家電、汽車、醫藥及交通運輸等領域。
結合考慮相對防守型策略，總有部分行業或能在快速輪動環境下穿越周期，抵御市場的快速輪動。篩選出本輪低波動，收益率適中的行業，集中在家電，汽車，公用，紡織制造等。
包承超研報中指出，在指數磨底行業快速輪動期間，業績的指引性不強，估值更低的漲的更好，結合上述三個維度，選取至少符合其中兩個條件的行業，集中在家電和醫藥等。
長江證券管泉森8月7日研報中表示，2023年家電經營將持續迎來恢復，當前性價比依然突出，建議關注估值低、股息率高的龍頭美的集團、海信家電、格力電器、海爾智家等；估值觸底、預期底部，基本面邊際改善的標的，如老板電器、公牛集團、華帝股份等；“以價換量”邏輯逐步兌現且受益海外需求好轉的清潔電器石頭科技、科沃斯，以及海信視像、飛科電器等優質子行業龍頭。
德邦證券陳鐵林8月6日研報中表示，醫療反腐對行業中長期發展構成利好，但短期確實有一些不確定性，中長期看好創新、剛需和產品力強的領域。創新藥建議關注恆瑞醫藥、百濟神州、康方生物、康諾亞、再鼎醫藥、海思科等；仿轉創集採出盡+創新兌現，建議關注人福醫藥、恩華藥業、京新藥業、泰恩康、仙琚制藥等；中藥仍爲主线，重點國改和基藥方向，建議關注太極集團、昆藥集團、同仁堂、達仁堂、康緣藥業等。
來源：財聯社
標題：A股磨底期以史爲鑑“三低”策略首選兩大行業 受益標的梳理
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