真以爲只有一張異議票？反對大幅降息的美聯儲官員可能遠比想象中多

財聯社9月20日訊（編輯 瀟湘）美聯儲周三大張旗鼓地以50基點的首降步伐，啓動了本輪寬松周期，但從他們對點陣圖利率路徑的預測來看，這一行動可能只得到了該聯儲19位決策者中“微弱多數”的全力支持。

盡管在美聯儲發布的貨幣聲明中，投票反對50基點降息決定的FOMC票委，只有美聯儲理事鮑曼(Michelle Bowman)一人。但根據業內人士在會後24小時中對該次決議的“復盤”，美聯儲19位決策者中可能有多達9位官員，也在某種程度上提出了反對意見，或者只是勉強同意了這一大幅降息的決定。

美聯儲將在三周後公布9月17日至18日議息會議的紀要，屆時人們或許能對美聯儲此次降息背後的博弈，有一個更爲清晰的認識。

不過，其實已經有线索表明，本周利率決定的受支持程度與美聯儲7月份上一次會議時完全不同——當時美聯儲主席鮑威爾表示，“所有19位 ”與會者都支持維持政策利率穩定。

鮑威爾本人在周三會後的新聞發布會上其實已給出了一些暗示。

鮑威爾表示，“關於這個問題有很多來回的討論……今天的討論非常出色，”鮑威爾說，“我認爲，委員會所投票的決定得到了廣泛的支持。有異議，有不同的觀點，但實際上也有很多共同點。”

“鷹王”鮑曼並不孤單

從明面上看，只有鮑曼一人在周三對降息50個基點的決定提出了明確反對意見，這也是19年來首度有美聯儲理事在議息會議上投下反對票——她更爲傾向於以25個基點的標准化模式降息。此前至少有一年的時間，鮑曼在講話中多次提到了在更長時間內保持緊縮政策的理由。

但其實，鮑曼可能並不孤單……

細節就藏在點陣圖中！

9月決議發布的最新利率點陣圖顯示，有多達七位官員預計年底聯邦基金利率目標區間將落在4.5%-4.75%，這表明他們預計美聯儲在今年最後兩次會議中的一次會議上只會降息一次。

點陣圖上更是有“兩個點”(兩位決策者)認爲，美聯儲今年下半年的政策利率將不會再發生任何變化。

雖然這些預測中，可能確實包含了一些欣然同意降息前置(一开始大幅降息，然後暫停)的官員。但分析師表示，這更可能表明的是，不少決策者——不僅僅是鮑曼，原本更希望本周的降息幅度能更小一些。因爲你很難想象，爲什么會有那么多人既然支持了本月大幅降息，反倒會認爲接下來兩次會議不該降……

毫無疑問，這次更爲激進地降息的決定，可能會爲美聯儲繼續大幅度降息开闢出一條道路，但至少從美聯儲噤聲期前一些官員的表態看，他們或許並不“樂見於此”。

其實，圍繞美聯儲內部如今存在的分歧，我們在本月議息會議前，也已談及過多次。正如我們此前所提到的，從諸多細節來看，在當前美聯儲內部，主席鮑威爾可能是一只希望以更大力度落實寬松政策的“鴿子”。此次議息會議前美聯儲喉舌媒體的放風和市場預期的轉向，未必便不是美聯儲內部激烈博弈後的結果。

而隨着本月美聯儲真的“打臉”投行預測般地一口氣降息了50個基點(會前媒體調查中，114家投行機構中有105家錯誤地預測了美聯儲將降息25個基點)，美聯儲內部如今所存在的分歧，也受到了越來越多市場人士的重視。

高盛經濟學家在周四就寫道，“美聯儲領導層似乎推動了更大規模的降息”。高盛目前已放棄了之前對一系列較緩慢降息的預測，轉而支持他們現在認爲更有可能出現的結果：在美聯儲接下來的六次會議中，每次都會降息25個基點，一直持續到明年6月份。”

SGH Macro Advisors的Tim Duy也預計，美聯儲需要在年底前再降息50個基點，以緩解經濟壓力，盡管他認爲，如今許多決策者似乎並不認爲就業形勢的疲軟速度，足以讓美聯儲首降幅度就達到50個基點。

“許多人只是不情愿地支持了降息50個基點的決定，”Duy表示。他提到了點陣圖中七位預期今年僅再降息25個基點的成員與九位預期再降50個基點的成員之間存在的明顯分歧。

“鮑威爾幾乎把所有人都拖向了更大幅度的降息，但看起來他所付出的代價是對就業市場風險的淡化，”Duy稱，並指出鮑威爾在新聞發布會上並沒有強調勞動力市場的風險。美聯儲在其政策聲明中表示，就業和通脹目標的風險“基本平衡”。

德意志銀行的經濟學家們也注意到了點陣圖中存在的明顯分歧，以及鮑威爾使用 “廣泛 ”一詞來描述內部對50基點降息舉措的支持。他們表示，所有這一切進一步證明這是一個意見勢均力敵的決定。

從日程安排看，隨着美聯儲噤聲期的結束，未來一段時間顯然將有大量美聯儲官員迎來發表他們最新觀點的機會。

費城聯儲主席哈克北京時間周六凌晨就將在杜蘭大學弗裏曼商學院發表演講，下周也將有更多美聯儲高官登場。他們的最新表態是否能透露出本周降息決定討論背後的更多細節，又將如何看待年內余下時間的降息空間？無疑值得投資者密切留意。

（財聯社 瀟湘）

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