卷入生長激素集採，長春高新又閃崩跌停！13萬股東肉疼，人均虧約5萬

圖片來源：圖蟲創意

長春高新（000661.SH）又一次閃崩跌停。

6月7日午後开盤，長春高新突然直线跌停，最終報收141.71元/股，創下年內最低紀錄，市值一日之內蒸發超過63億元。

2021年是長春高新在資本市場上的“高光時刻”。彼時，長春高新市值超2000億元。一則在網絡上廣爲流傳的故事，一名大連老太太在2008年花5萬元买入長春高新，之後忘記了账戶密碼。13年間，長春高新漲了100倍，她所持有的長春高新市值已經達到500萬元。

但隨後，長春高新仿佛進入了“跌停-恢復-跌停”的無限循環之中。據統計，這已經是長春高新自2020年以來的第10次跌停，與歷史最高點相比，長春高新股價的跌幅已經超過70%，目前總市值只剩下573億元。

財報數據顯示，截至2023年一季度末，長春高新的股東總戶數爲13.63萬戶，戶均持股2968.32股，以此計算，6月7日，長春高新每戶股東平均虧損約4.68萬元。

就在投資者對長春高新的離奇閃崩感到茫然之際，有消息稱，近日，浙江省藥械採購中心辦公室發布了《關於報送浙江省公立醫療機構第四批藥品集中帶量採購品種範圍相關採購數據的通知》，在附件的集採品種清單中，“人生長激素（重組人生長激素）”赫然在列。隨後，浙江省藥械採購中心辦公司對媒體確認了曾在內網發布過該文件，並且名單中包含重組人生長激素，但該文件尚未對外公布。

事實上，浙江啓動生長激素集採的消息並非第一次傳出。早在2022年8月，就有消息稱生長激素被納入浙江省公立醫療機構第三批藥品集採品種清單，長春高新毫不意外上演閃崩跌停。

不過，該消息很快被澄清，生長激素並不在浙江第三批集採之列，長春高新隨即快速反彈。

生長激素集採一直是懸在長春高新頭頂的達摩利斯克之劍。近年來，長春高新的每一次跌停，背後都有集採的陰影，而對生長激素業務的強依賴也是長春高新投資者對集採消息高度敏感的主要原因。

長春高新的主營業務包括生物制藥及中成藥的研產銷，輔以房地產开發、物業管理和服務業務。其中，從事基因工程生物藥品業務的子公司金賽藥業一直以來都是長春高新的“利潤奶牛”。

金賽藥業成立於1996年，是國內第一家重組人生長激素、第一家基因工程促卵泡激素和全球售價PEG長效人生長激素生產企業，同時也是目前國內唯一一家擁有完整的粉針劑、水針劑、長效針劑全產品线和產品劑型、規格最爲齊全的生長激素廠家。

由於患者通常需要長期定時注射，且價格較高，因此生長激素業務爲長春高新帶來穩定的現金流，是長春高新最重要的業務支柱。

財報數據顯示，2023年第一季度，金賽藥業實現收入23.53億元，相當於長春高新總營收的84.7%；實現淨利潤8.95億元，相當於長春高新淨利潤總額的104.43%。因此，長春高新也曾被投資者戲稱是金賽藥業的“殼公司”。

正是因爲對生長激素業務的過分依賴，使得集採消息可以輕易挑動長春高新投資者的脆弱神經。

2022年內，長春高新先後被卷入了廣東省276藥品聯盟集採、河北省化學藥品及生物藥品集採，以及福建省第三批藥品集採，每次集採消息的傳出都會引發長春高新股價閃崩跌停。2021年和2022年，長春高新股價分別累計下跌39.45%和38.39%。

目前，市面上的生長激素主要有三大類別，分別是需每天注射一次的重組人生長激素注射用凍幹粉針劑（粉劑）和重組人生長激素注射液（水劑），以及需每周注射一次的聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效劑）。

國金證券研報指出，當前生長激素市場呈現差異化競爭格局。金賽藥業水針和長效劑型佔據優勢，在水針市場樣本醫院銷售中佔據99.88%的份額，在長效市場目前佔據獨家地位。安科生物主導粉針市場，在目前國內短效粉針市場佔據44%的市場份額，位居行業第一。

與粉針相比，水針的生物活性更高，長效劑型則有更明顯的依從性優勢，因此水針和長效劑型的定價一般高於粉針。以1年爲治療周期，粉針的療程費用約2.2萬元，水針療程費用約4.4萬元，長效劑型的療程費用約19.4萬元。

集採改寫了生長激素的定價。

2022年3月，廣東聯盟生長激素集採結果出爐，此次集採覆蓋11個省區，最終共有10款重組人生長激素產品中選，均爲凍幹粉劑型。金賽藥業以20.9344元、60.5004元和30元的價格分別拿下了3種不同規格的粉針劑產品，與官方確認的最高有效申報價相比，金賽藥業中選價格降幅最高達到52%左右。對於市場更爲關注的水針劑型，長春高新則選擇棄標。

盡管在確定報價策略時，長春高新竭力消減集採對業績的負面影響，但集採過後，其業績還是不可避免地進入下滑通道。

長春高新2022年年報顯示，2022年，金賽藥業實現營收102.17億元，實現歸母淨利潤 42.17 億元，與2021年相比，分別同比增長24.63%和14.47%。但分季度來看，2022年第一季度到第四季度，金賽藥業分別實現營收26.48億元、23.14億元、28.58億元和23.97億元，實現歸母淨利潤12.05億元、9.86億元、12.79億元和7.47億元。除了第三季度有所回升外，金賽藥業去年的單季度業績環比有所下降。

而與2022年第一季度相比，金賽藥業2023年第一季度的營收和淨利潤也分別同比下滑11.14%和25.73%。

對於生長激素集採，長春高新董事會辦公室相關人士曾回復時代財經表示，國家組織藥品集中帶量採購政策是利國利民的政策，長春高新會全力支持、積極參與這項政策。後續公司將積極跟蹤關注政策變化情況，及時優化調整經營政策，充分合理制訂應對預案，積極有效的开展向有關部門和機構的陳述、匯報工作，依法依規兼顧公司及股東的利益，並努力通過完善產品結構、提升用戶體量、拓展新業務和新技術等方式，不斷提高產品市場競爭力和公司核心競爭力，確保公司業績的穩定增長。

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