本輪中藥材周期進入回落階段 藥企或迎成本“拐點”

財聯社12月19日訊（記者 張良德）上漲三年的中藥材價格开始回落，前期漲幅較高的白術、黃芪、丹皮等中藥材價格在下半年回落幅度明顯，中成藥生產企業或迎來成本“拐點”。

國家中藥材標准化與質量評估創新聯盟採購專委會副主委劉菲菲在第二屆中醫藥生態大會上表示：“我們能看到在這一輪藥材價格波動中，中成藥企業包括中藥飲片企業其利潤都出現了很大的變化，主要就是因爲藥材價格變化。過去業內感覺上遊藥材低端，藥材價格波動對工業成品的利潤影響較小，但是此次我們看到它對整個中藥產業鏈形成了巨大的影響。”

國家中藥材標准化與質量評估創新聯盟採購專委會副主委劉菲菲

藥材價格回落幅度明顯 部分藥材種植戶虧損

狂飆的藥材價格按下停止鍵，今年下半年，藥材市場顯得格外冷清。有亳州業內人士告訴財聯社記者，現在中藥材價格近九成下跌，部分藥材價格已跌至三年前低點。

中康科技中藥產業大數據中心首席專家賈海彬對此總結道：“中藥材市場出現上半年加速上漲，下半年斷崖式下跌，大家體感非常寒冷。”

有部分藥材價格落價明顯，紫菀從年初最高的100元/公斤回落至15元/公斤，跌幅85%；款冬花從年內最高的800元/公斤，跌至150元/公斤附近，跌幅超過80%；上半年被稱爲“金術”的白術由於大量產新，市場價格回落明顯，亳州地區白術銷售價格回落至60元/公斤附近，較前期最高180元/公斤的高價，回落超60%。

此輪價格下跌有多重因素。其中香雪制藥（300147.SZ）曾在互動平台表示，中藥材價格一直受到如宏觀經濟、貨幣政策、自然災害、種植戶信息不對稱、產地、產量等多種因素影響，容易出現較大幅度的波動。

安徽省中藥材商會會長、亳州跑藥道信息平台董事長康茂強

供給層面來看，部分藥材品種供給量明顯增加。安徽省中藥材商會會長、亳州跑藥道信息平台董事長康茂強告訴財聯社記者：“一些中藥材是一年生的，有些品種甚至只需幾個月的生長周期，前期掙錢效應導致這兩年種植面積擴大，但市場的需求就這么大，在其產量增長後市場流通不了，導致價格出現快速下滑。市場近期整體回落，可能近兩年不會突然扭轉趨勢上漲，但是不排除個別品種依然會上漲，這還是需要根據市場實際供需來具體看。”

除市場供給格局的主要因素變化外，安徽省中藥材產業協會會長、藥通網董事長徐宏偉對財聯社記者表示，中藥材價格漲跌存在一定的規律，前兩年漲得快，這是因爲疫情期間連翹、金銀花等清熱解毒類藥材價格突然暴漲，形成了一定的賺錢效應，帶動社會部分闲余資金進入到藥市，但藥材價格也不會無休止地上漲，一些提前進入的資金實現盈利了，在價格走高後就會拋售，再加上集採，醫保改革等幾個因素交織在一起，造成用量的下降，價格就开始下跌。

而部分藥材價格下跌幅度較大，導致部分農戶種植收益無法覆蓋種植成本。康茂強表示，現在很多中藥材品種種植戶已經虧損，前幾天我們也在調研，現在比如板藍根、紅花、山藥都已經無法覆蓋種植成本。導致這種情況的原因一部分是農民的市場預判有問題，畢竟農民多數並不專業，不清楚市場的變化趨勢，呼籲有關部門以及主管單位共同努力，向社會向農民多宣傳多引導，讓行業回歸良性有序發展。

對於中藥材市場的波動，劉菲菲表示，在中藥產業鏈裏最薄弱的是農業領域，中藥材存在周期性也是因爲其農業特點決定的，其具有生產力的不確定性，沒有有效的信息支撐。徐宏偉表示，現在大家都更注重市場信息的變化，藥通網也正在和華爲合作中藥材大模型的建設，期望通過大模型能大致預測藥材漲跌的趨勢，讓藥農、藥企、政府有一個基本預判，盡量規避大起大落的波動。

除信息市場建設進一步完善外，在本輪中藥材周期波動中，行業也出現了新的變化，其中藥農、藥商從業人員年齡出現年輕化趨勢，物流、冷庫等配套產業得到優化。

徐宏偉表示，原來大家認爲中藥材十年一個周期，現在可能會相應縮短一些，這也是符合當前的形勢規律，現在的企業數量規模、從業人員、市場資金體量、行業特點、經濟環境都有變化，新的供需格局可能會使得中藥材周期出現新的變化。

部分中成藥企業成本將回落

今年半年報及三季度財報顯示，部分中成藥上市企業毛利率明顯下降，中藥材價格的波動對成本的影響明顯。多家藥企曾在財報及投資者問答中表示，中藥原料價格上漲對公司利潤有影響。

清熱解毒類中藥材價格最先上漲也最先回落。上市公司中香雪制藥主要產品抗病毒口服液以及橘紅痰咳液均爲呼吸系統中成藥，所用清熱解毒、止咳化痰主要原料中板藍根、蘆根、藿香、連翹、化橘紅、半夏多在2022年年末至2023年上半年價格達到最高，目前多數原料價格已明顯回落。從公司財報中可看到，2020年年末醫藥制造板塊毛利率52.32%，2022年公司年末醫藥制造板塊毛利率僅34.96%，目前2024年中報公司醫藥制造板塊毛利率回升至44.14%。

此前香雪制藥在互動平台表示，公司一直以來都關注中藥材價格，隨市場行情及時做好採購、收儲等工作，但中藥材原材料價格上漲，一定程度上也增加了公司的經營成本。

啓迪藥業（000590.SZ）在今年三季報表示，主要爲營業收入下降，原輔材料價格上漲等原因，導致整體毛利率及盈利水平下降。根據公司財報，啓迪藥業2024年第三季度毛利率爲43.89%，較2023年二季度公司的53.89%下降10pct。其中公司主要產品古漢養生精的部分主要成分，如白芍、黃芪、菟絲子在今年二、三季度達到近年最高價，但進入四季度後，前述幾大主要產品價格均有明顯回落，已基本回落至2023年上半年價格水平，其他主要原料藥材價格也多數回落。

部分上市公司中成藥部分主要原料價格變化情況（數據來源：上市公司財報、中藥材天地網）

通觀中藥行業上市公司中成藥毛利率波動情況，如香雪制藥、啓迪藥業、新光藥業（300519.SZ），此類公司一兩個主要產品佔比較大，毛利率在原料價格波動中變化較大，而產品銷售佔比較爲分散的藥企在中藥材價格整體上漲的情況下，雖然毛利率也出現變化，但相對變化幅度較小。

需要注意的是，中成藥生產企業原料通常提前三個月到半年採購儲備，因此部分上市公司的產品毛利率變化較中藥材原料變化相對滯後。

健民集團（600976.SH）第三季度利潤明顯下滑，公司財務指標顯示，三季度銷售毛利率爲43.01%，較上年同期的49.01%下降6pct。公司對於業績變化的原因歸於中藥材價格上漲帶來的採購成本增加等多方面因素。

從健民集團主要產品來看，公司以院內銷售渠道爲主的健脾生血顆粒（健脾生血片），以及院外市場佔比更大的龍牡壯骨顆粒的主要成分均含有白術、黨參、黃芪、麥冬、龍骨、龜甲等原料，在進入四季度後前述藥材價格均有不同程度下跌。除前文提及的白術外，黨參（中條）價格從前期最高160元/公斤回落至110元/公斤，價格回落也超過30%；麥冬價格從年初的155元/公斤回落至95元/公斤，跌幅接近40%；龍骨價格從年初的310元/公斤回落至250元/公斤，在中藥材市場整體持續走淡的情況下，預計前述藥材採購成本將逐漸回落。

佛慈制藥（002644.SZ）在上半年曾因原材料以及生產成本上漲對主營中成藥產品的出廠價平均提價9%，不過當前藥材漲價影響已逐漸消退。復方黃芪健脾口服液、濃縮當歸丸、逍遙丸等公司主要單品所需用到的部分重要原料價格回落明顯，如當歸價格從去年三季度的150元/公斤回落至當前的85元/公斤，甘草從去年的33元/公斤回落至15元/公斤，已基本回落至三年前的價格水平。

（財聯社記者 張良德）

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