新政！推動期貨業高質量發展，鼓勵通過兼並重組平穩化解期貨公司風險

財聯社10月11日訊（記者 周曉雅）10月11日，國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關於加強監管防範風險促進期貨市場高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》）的通知。

圍繞加強監管、防範風險、促進期貨市場高質量發展的目的，《意見》提出三個階段性發展目標。具體部署了8方面17項重點舉措，包括嚴格監管期貨交易行爲、嚴厲打擊期貨市場違法違規行爲、加強期貨公司全過程監管、強化期貨市場風險防範、提升商品期貨市場服務實體經濟質效、穩慎發展金融期貨和衍生品市場、穩步推進期貨市場對外开放、深化期貨市場監管協作等。

在業內人士看來，《意見》突出體現服務實體經濟的文件精神，三個發展階段目標有利於提振市場信心，促進市場健康有序發展，對我國期貨市場的國際影響力和吸引力的提升有重要意義。在加強衍生品交易的監管、強化期貨市場與宏觀經濟之間的關系和聯系等方面內容值得留意。

財聯社記者梳理以下要點。

1.強調管合法嚴監管與管非法嚴打擊，規範期貨交易所和期貨公司的手續費減收行爲，取消對高頻交易的手續費減收；

1.強調管合法嚴監管與管非法嚴打擊，規範期貨交易所和期貨公司的手續費減收行爲，取消對高頻交易的手續費減收；

2.期貨公司加強從准入到退出的全過程監管，鼓勵通過兼並重組平穩化解期貨公司風險；

2.期貨公司加強從准入到退出的全過程監管，鼓勵通過兼並重組平穩化解期貨公司風險；

3.提升非現場監測效能，加強期現、央地、部際、跨境等多個層面的監管協作；

3.提升非現場監測效能，加強期現、央地、部際、跨境等多個層面的監管協作；

4.提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，引導企業根據價格信號合理安排生產經營；

4.提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，引導企業根據價格信號合理安排生產經營；

5.穩妥有序推動商業銀行參與國債期貨交易試點，健全資本市場領域交易報告庫，並推進數據互通；

5.穩妥有序推動商業銀行參與國債期貨交易試點，健全資本市場領域交易報告庫，並推進數據互通；

6.研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外开放。

6.研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外开放。

明確三階段發展目標

就期貨市場的總體要求，《意見》提到，助力維護產業鏈供應鏈安全、經濟金融安全和社會預期穩定，更好服務實體經濟高質量發展，服務構建新發展格局和中國式現代化。

爲做好期貨市場工作，《意見》提出堅持政治引領、服務大局，堅持目標導向、系統謀劃，堅持問題導向、精准施策，堅持統籌兼顧、穩中求進等“四個堅持”，並提到三個階段的發展目標。

到2029年，形成中國特色期貨監管制度和業務模式總體框架，期貨市場監管能力顯著增強，品種布局與國民經濟結構更加適配，市場深度和定價能力進一步提高，建成一支誠信守法、專業穩健、服務高效的中介機構隊伍。

到2035年，形成安全、規範、透明、开放、有活力、有韌性的期貨市場體系，主要品種吸引全球交易者充分參與，大宗商品價格影響力和市場競爭力顯著增強，中介機構綜合實力和國際競爭力進一步提高。

到本世紀中葉，建成產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所，大幅提升期貨市場服務國民經濟、配置全球資源能力，爲中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。

華創金融徐康團隊向財聯社記者分析，《意見》整體強調服務實體企業的精神，如果後續推出相應的配套措施，結合多部門聯動的方式，將有效提升實體企業套期保值的滲透率，助力企業參與期貨市場。

在中山大學嶺南學院教授韓乾看來，上述明確目標有利於改善市場預期，提振市場信心，也有利於進一步改善市場生態，促進市場健康有序發展，對於提升我國期貨市場的國際影響力和吸引力有重要意義。

管合法嚴監管與管非法嚴打擊

圍繞着全面從嚴監管，中國證監會期貨監管司發文稱，《意見》將中央金融工作會議關於“五大監管”的要求在期貨領域予以細化，以行爲監管和機構監管爲着力點，以加強穿透式監管和持續監管爲工作重點，以功能監管爲補充，構建了全方位、立體化的期貨市場監管布局。

其中，行爲監管方面，既要管合法，嚴格監管期貨交易行爲；也要管非法，嚴厲打擊違法違規行爲。

具體來看，《意見》一方面提到加強對各類交易行爲的穿透式監管，其中包括嚴格落實账戶實名制、按“新老劃斷”原則，提高市場參與者准入門檻等，同時也強化高頻交易全過程監管，提到規範期貨交易所和期貨公司的手續費減收行爲，取消對高頻交易的手續費減收。

另一方面則是堅決抑制過度投機炒作，強調督促銀行機構進一步加強信貸管理，嚴防企業違規使用信貸資金從事大宗商品期貨投機交易。在從嚴查處違法違規行爲方面，將加強公开曝光，對嚴重違法違規者實施市場禁入，從嚴從快查辦期貨市場大要案件，加強央地、部門協同，加大對以商品中遠期交易名義开展“類期貨”交易的地方交易場所的清理整頓力度。

鼓勵通過兼並重組平穩化解期貨公司風險

針對機構監管，《意見》主要從穿透式審查與全過程監管兩方面展开。其中，穿透式監管指向期貨公司股東與實控人，嚴防不符合規定條件的機構和人員控制期貨公司，也嚴禁關聯方違規佔用、挪用期貨公司資產。

就規範期貨公司及其子公司經營活動，《意見》提到要實現監管全覆蓋。對於期貨公司各細分業務，《意見》提到規範期貨公司營銷行爲、規範研究報告發布行爲、引導期貨公司聚焦期貨和衍生品領域开展資產管理業務、加強期貨公司做市交易、衍生品交易業務監管等。另外還強化對子公司的合規管理和風險加強期貨公司信息技術監管等。

持續監管方面，中國證監會期貨監管司表示，《意見》無論對期貨交易行爲還是期貨公司業務經營，均要加強從准入到退出的全過程監管。

具體來看，《意見》鼓勵通過兼並重組平穩化解期貨公司風險。對不符合持續性經營規則要求、嚴重影響正常經營的期貨公司，依法撤銷期貨業務許可。加強輿情管理、風險處置、維護穩定等工作協同，穩妥出清期貨公司個案風險。支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風險能力。

徐康認爲，這有利於進一步規範行業發展，優化行業格局，提升綜合治理水平，引導有序競爭。“支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，這是優秀公司進一步提升綜合實力及抗風險能力的必要渠道。”

加強期現、央地、部際、跨境等多個層面的監管協作

在強化期貨市場風險防範方面，《意見》則提到鞏固期貨市場風險預防預警體系和提高期貨市場風險應對和處置能力。

其中包括建立健全跨交易所跨市場跨境風險監測指標體系，加強對大額資金的監測管理，常態化开展期貨市場壓力測試。另外，還將壓實結算參與人的風險管理和損失吸收責任。優化擔保品管理。嚴格對期貨交割庫的資質審查，加強交割庫日常管理，推動期貨交易所共享交割庫風險預警信息等。

而在深化期貨市場監管協作方面，《意見》提出充分運用科技手段賦能期貨監管，提升非現場監測效能，優化現場檢查資源配置。依托監管大數據倉庫，加強期貨監管與股票、債券、基金等監管的數據信息共享。

此外，強化跨部門、跨地區監管協同。包括加強期貨監管部門與現貨市場管理部門、其他金融管理部門之間的信息共享、溝通會商和協同聯動。金融管理部門、地方政府、司法機關加強溝通協作，合力打擊期貨市場違法違規行爲和非法期貨活動。中國證監會進一步強化與境外監管機構的跨境監管執法協作。加強對產業企業的培訓，推動產業企業充分利用期貨市場提高經營水平和抗風險能力。

提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力

就提升商品期貨市場服務實體經濟質效，《意見》強調，推動商品期貨市場持續貼合現貨市場實際和產業發展需要不斷提升功能發揮水平。持續改善企業套期保值交易的制度環境，提出穩步推廣組合保證金，完善做市商管理規則。

針對重點商品，《意見》提到做好重點商品價量指標的趨勢性監測和前瞻性研判，建立期現貨、場內外、境內外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務宏觀經濟管理。此前，中國證監會期貨監管司也曾發文稱將督促期貨相關單位緊盯期貨市場重點品種及行業機構的運行情況。

而此次《意見》還提到加強期貨價格分析解讀，引導企業根據價格信號合理安排生產經營。同時還對商品現貨市場提出規範交易、促進優化升級、提高信用水平、推動批發行業和企業高質量發展等，從而爲商品期貨市場高質量發展創造更有利的基礎條件。

韓乾認爲，上述《意見》細則強化了期貨市場與宏觀經濟之間的關系和聯系，明確提出要引導企業根據期貨價格信號安排經營生產以及利用期貨市場進行風險管理。還提出要加強商品現貨市場建設和管理，爲期貨市場高質量發展提供基礎條件。這一點之前提得比較少。

健全資本市場領域交易報告庫並推進互聯互通

就如何穩慎發展金融期貨和衍生品市場，《意見》提到提高金融期貨和衍生品市場發展水平、深化資本市場領域衍生品監管改革兩方面內容。

在提升發展水平方面，《意見》強調加強期現貨市場協同聯動，助力增強股票市場內在穩定性。在國債期貨跨部委協調機制下，穩妥有序推動商業銀行參與國債期貨交易試點。支持各類中長期資金开展金融期貨和衍生品套期保值交易。

對此，韓乾表示，市場流動性有待提高是金融期貨市場發展的難點之一，而提出穩妥有序推動商業銀行參與國債期貨交易試點，有助於解決這一發展難點。

徐康認爲，目前銀行等機構在參與期貨與衍生品交易方面存在較大難度，面臨政策障礙較多，存在一定的顧慮，《意見》對相關細則的明確，則將帶來積極影響。

此前，在2020年4月發布的《中國證監會 財政部 中國人民銀行 中國銀保監會關於商業銀行、保險機構參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》中曾提到，符合條件的商業銀行可以風險管理爲目的，試點參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

“在監管方面，《意見》提出加強衍生品交易的監管，其中報告庫互通共享的措施尤爲重要。”韓乾認爲，此舉可以有效控制場外衍生品交易的風險。

研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外开放

國際化程度不高則是韓乾認爲金融期貨市場發展的另一難點，而《意見》提及研究把金融期貨作爲境外特定品種，吸引境外投資者參與，這些措施有助於解決這一問題。

《意見》提出，有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外开放品種範圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權品種交易。研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外开放。支持境內外期貨交易所深化產品和業務合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內期貨價格的金融產品。加大國際市場开發培育力度，吸引更多境外產業企業參與境內期貨交易。

另外，還將進一步發揮中國期貨市場監控中心功能，夯實大數據基礎，增強數據挖掘和分析能力，向數字化、智能化、實時響應轉型，大力提升开放環境下期貨市場運行監測水平。

（財聯社記者 周曉雅）

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