茅台批價持續下探：有經銷商稱國慶假期價格回升空間有限，機構稱下行壓力仍在

飛天茅台批發價持續下探。

9月23日，據第三方平台“今日酒價”披露的最新批發參考價顯示，2024年飛天茅台原箱報2365元/瓶，較上一日下跌25元；2024年飛天茅台散瓶報2250元/瓶，較上一日下跌20元。其中原箱價格於上周末跌破2400元，散瓶價格已連續三日下跌。

中秋節前夕，多位經銷商人士告訴澎湃新聞記者，今年金秋旺季整體白酒行情和往年相比略顯低迷，市場對白酒的囤貨消費似乎沒有往年那么熱情。

此次即將迎來國慶旺季，多位經銷商人士告訴澎湃新聞記者，目前飛天茅台零售價格暫未出現大幅波動，但已开啓節假日大幅促銷。部分門店500ml的飛天茅台依然處於斷貨狀態中，且十一假期也尚未得到補貨通知。

經銷商稱當前茅台仍在實施控量，優惠力度較大

“我們門店茅台零售價格是2750元一瓶，現在臨近節假日搞活動，买一瓶茅台送兩瓶紅酒，且紅酒單瓶價格超1000元，現在买是很劃算的。”一位茅台經銷商接线人士強調，目前买茅台已經屬於優惠力度較大的時期。

另一位茅台經銷商表示，目前茅台廠商正在對各個門店貨品實施控量，茅台建議零售價爲1499元，出廠價格爲1169元，目前茅台店內零售價格爲2790元，相比於5月份零售價格3280元已經有了大幅下降。

“目前我們門店53度500ml的飛天茅台節假日團購價格是2790元，平時零售價格是2980元，現在买是比較實惠的。”另一位經銷商人士表示。

談到十一期間是否會有別的調價舉措，經銷商人士稱目前暫未收到相關通知，但大概率不會有大幅價格調整。

還有一位上海地區的經銷商透露，目前酒水市場價格波動幅度較大。9月16至17日受中秋節送禮需求影響，飛天茅台價格有所回升，新年份飛天茅台價格回升至2460元，每瓶上漲近100元。9月23日的24年份飛天茅台價格爲2300元。

該經銷商透露，十一假期送禮需求預期或小於中秋，飛天茅台價格回升空間有限，“不要囤飛天茅台，很多經銷商都是不出貨的，庫存也較少，不然出一瓶虧一瓶，我們依靠連鎖門店多，薄利多銷才能賣。”

業內稱茅台或再推控價手段，市場價格有望企穩

值得注意的是，此次並非茅台批發價首次下探。今年6月中，茅台批發價持續下跌和“黃牛”集體反水兩則傳言引發市場關注，6月底貴州茅台持續推出系列組合拳措施，對茅台各矩陣的系列產品進行控量穩價，包括取消企業1499直銷、巽風375行權，到暫停飛天茅台大箱投放並同步廢除拆箱銷售指令，再到茅台醬香系列產品之一的茅台1935暫停發貨。

當時“出手”控量穩價後，飛天茅台批發價格逐漸企穩，500ml飛天原箱批發價站上2500元，維持在2550元附近，500ml飛天散瓶價格重新站上2300元。

貴州茅台董事長張德芹此前也在半年度業績說明會上表示，茅台持續完善既系統、又協同的战略战術體系，當前市場情況整體較爲穩定。

而對於近期批發價格再次下探，酒類分析師蔡學飛告訴澎湃新聞記者，價格是供需關系決定的，本質上還是目前市場需求疲軟，茅台作爲名酒代表，市場下半年利用消費旺季集中拋貨，出現陸續的價格踩踏。

“每年的中秋國慶期間，由於市場投放量的集中增加，都會出現價格的波動，只不過這兩年比較劇烈明顯一些。”蔡學飛進一步表示，酒類消費具有節點特徵，國慶本身就是酒類銷售關鍵時段，雖然短期內茅台酒的價格依然會持續波動，但是近期看，實際上價格波動幅度已經收窄，樂觀地看，價格已經开始築底，春節期間會出現動態平衡。

中國酒業獨立評論人肖竹青則表示，茅台在保價與保目標任務上或面臨矛盾。爲了保價，就要控量。爲了完成任務，完成業績增長目標，就需要放量。肖竹青預測，貴州茅台未來還會適時推出控價手段，從市場一线調研了解到主要是嚴控1499直供客戶的考核，減少平價茅台供給，市場行情可能會穩步回升。

機構：價格下行壓力仍在

9月20日晚間，爲增強投資者信心，貴州茅台（600519.SH）擬實施上市以來首次注銷式回購，擬以不低於30億元（含）且不超過60億元（含）的自有資金，以集中競價交易方式回購股份。

或受回購公告影響，貴州茅台今日小幅高开0.32%，不過截至收盤，報1261.54元/股，跌0.19%。

蔡學飛表示，回購股份注銷是指公司在公司認爲當前股價被低估的時候，通過購买自己發行的股票並將其注銷，以減少市場上的股票流通量來提高每股收益的行爲，綜合考慮到茅台近些年的陸續分紅，是茅台在調整周期下穩定市場情緒，維護渠道商利益，激活市場消費的一種積極措施。

據信達證券9月22日發布的研報顯示，在宏觀經濟周期、行業下行周期和茅台自身周期調整“三期疊加”的復雜市場形勢下，二季度茅台酒價格大幅波動，反映出市場信心的不足。從中秋節需求看，酒商出貨量下滑較爲普遍。基於茅台酒過節送禮、消費的基本屬性未變，價格雖有下行，但公司積極採取多項手段調控，市場表現有波動但整體穩健。中秋後茅台批價依舊不穩，市場需求反饋較弱，價格下行壓力仍在。回顧過去兩年中秋茅台酒價走勢，節前兩個月均表現爲季節性上漲，至中秋前一周需求高峰表現後开始下跌；而今年茅台酒價提早約半個月進入下行通道，一方面與公司發貨節奏有關（8月底、9月初兩次集中到貨），另一方面與需求疲軟有關，兩因素疊加導致今年價格波幅明顯大於前兩年。

此外，上述研報還指出，散瓶與整箱的飛天價格差收窄。基於收藏溢價屬性，整箱飛天的價格通常高於散瓶飛天，其價差多表現爲200元-300元。今年中秋節前，整箱飛天的批價跌幅大於散瓶飛天，導致二者價差收窄，一方面公司發貨減少了1×12大箱（多拆散銷售）的供應，另一方面整箱團購、送禮需求表現較散瓶個人消費、送禮需求更弱。

對於整體白酒市場的回顧與展望，東莞證券近日發布的研報指出，今年中秋白酒動銷表現平淡，整體延續弱復蘇。根據微酒數據顯示，今年中秋，白酒銷售下滑30%左右。分場景看，由於中秋時間較短，婚宴、家宴等同比下滑，禮贈表現亦有所放緩。考慮到今年中秋與國慶時間存在一定距離，預計國慶前需求或存在增量回補，白酒日後分化將進一步加劇。其中，具有強品牌力、強區域優勢的公司市場份額有望進一步提升。

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