來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-09-05 16:51:09 熱度：6
9月份最終降息的幅度還要取決於近期即將披露的經濟數據，如果這些數據顯現出經濟下行的壓力，或將放大美聯儲降息的基點。
■張一鳴
美聯儲近期不斷釋放降息信號，特別是美聯儲主席鮑威爾8月在傑克遜霍爾全球央行年會上宣告“政策調整的時機已經到來”，市場預期9月降息的概率大幅提升，並認爲9月的降息可能只是新一輪降息潮的啓幕，有可能會延續至2025年。
2022至2023年，美聯儲持續加息，一度達到1981年以來的最大幅度，聯邦基金利率目標區間維持在5.25%—5.50%的高位區間。
8月中旬，美國勞工統計局發布報告，將2023年4月至2024年3月統計周期內新增就業崗位較之前預估的下調了81.8萬個，降幅接近三成。此前公布的數據顯示，美國的失業率已經由2023年4月3.4%的低點，上升至2024年7月的4.3%。
市場呼籲美聯儲降息由來已久。
7月以來，受到美國經濟通脹壓力緩解，經濟下行壓力顯現等因素影響，市場紛紛推測美聯儲將在年內降息，美元指數已經從106下降到100附近。美債收益率也在下行，10年期美債利率已經從前期高點下降約90BP至3.8%附近，但一直到美國的失業率觸發了“薩姆規則”（一種用於預測經濟衰退的指標，當失業率的3個月平均值上升到過去12個月的最低值之上0.50個百分點時，就被認爲是經濟衰退的可能信號），美聯儲才釋放出即將降息的信號，在一些經濟學家看來美聯儲已經錯過了降息的最佳時機。
歷史上每一次經濟衰退期，美聯儲都會大幅降息，比如上世紀90年代初期、本世紀初期、2008年後的全球金融危機期間，美聯儲的降息幅度都達到500個基點。但考慮到近期美國通脹率依然維持在高於3.2%，可能會影響美聯儲降息的幅度。
據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息25個基點的概率爲69%，降息50個基點的概率爲31%。美聯儲到11月累計降息50個基點的概率爲50%，累計降息75個基點的概率爲41.5%，累計降息100個基點的概率爲8.5%。
9月份最終降息的幅度還要取決於近期即將披露的經濟數據，比如美國7月JOLTs職位空缺數、美國8月非農就業數據以及8月CPI數據。如果這些數據顯現出經濟下行的壓力，或將放大美聯儲降息的基點。此前披露的美國7月份個人消費支出（PCE）物價指數年率維持在2.5%，PCE物價指數年率也維持在2.6%，7月非農增加11.4萬個就業崗位，爲2020年12月以來最低紀錄，大幅不及預期，進一步放大了9月降息的預期。
在8月中旬的會議上，鮑威爾表示，“降息的時間和速度將取決於未來的數據、不斷變化的前景和風險平衡。”“隨着價格穩定目標取得進一步進展，美聯儲將盡一切努力支持勞動力市場。”這意味着雖然降息的幅度待定，但在步入降息通道後，未來美聯儲政策的重心將從控通脹轉變爲提振就業。
考慮到美聯儲的政策調整對經濟的影響有一定的滯後期，需要一段時間才能傳導到實際經濟活動中，9月美聯儲降息的影響或將在2024年逐步顯現，在這個過程中，美國經濟依然會面臨一定的壓力。
隨着未來美聯儲降息靴子的落地，美國將加入發達國家的降息行列，此前除日本外，英格蘭銀行、歐洲央行、瑞典中央銀行、瑞士國家銀行等在內的央行已开始降息，全球市場將進入更爲寬松的貨幣環境，而全球大宗商品也出現一輪震蕩上行的行情，特別是黃金期貨價格，在各國央行的不斷助力下，創下歷史新高。但國際油價在市場供需相對寬松的情況下，並沒有出現大幅攀升。
來源：中國經濟時報
標題：智觀天下丨美聯儲或邁入新一輪降息通道
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