蘇寧扭虧，不靠家電靠投資

蘇寧上半年實現了盈利，但主營業務的造血功能仍面臨考驗

文｜《財經》特約撰稿人 李瑩

編輯｜余樂

蘇寧（ST易購，002024.SZ）終於盈利了。

8月30日，蘇寧易購（下稱“蘇寧”）發布2024年半年度報告。公告顯示，上半年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.15億元，其中二季度歸屬於上市公司股東的淨利潤1.12億元，12個季度以來首次單季度盈利。

但是，蘇寧上半年的扣非淨利潤爲-5.3億元，雖較去年同期收窄73.10%，但仍未實現盈利。自2014年以來，蘇寧易購已經連續十年扣非淨利潤虧損，主營業務長期不盈利。據統計，這十年間，蘇寧累計虧損已經超過850億元，其中2021年高達446.69億元。

近兩年來，蘇寧致力於關閉虧損店面、剝離不良業務和資產，虧損幅度逐漸縮小。從2023年年報來看，其淨利潤虧損40.90億元，同比2022年的162.2億元減虧74.79%。

細看各項財務指標可以發現，蘇寧2024年上半年實現盈利，主要靠的是金融資產價值變動和投資收益，而營業收入仍在下降。同時，與家樂福業務相關的三家公司因爲進入破產階段，也已不再納入公司合並報表範圍。

換言之，蘇寧雖然實現了盈利，但主營業務的造血功能仍面臨考驗。

盈利來源於非主營業務

根據半年報的數據，2024上半年蘇寧的營業收入爲257.83億元，同比減少24.26%。

報告解釋稱，上半年公司所在家電行業景氣度較弱，受居民消費調整、房地產較弱等宏觀綜合因素影響家電零售市場同比下滑，且渠道競爭激烈。同時，受流動資金不足影響，部分商品供應鏈，尤其是消費電子產品持續供應不足，從而影響了銷售。

盡管在營收大盤增長較差的情況下，蘇寧也在同步控制營業成本及各項費用，在一定程度上爲營業利潤爭取了空間，但仍不足以扭虧爲盈。

從影響營業利潤的諸多因素來考量蘇寧的其他財務指標，可以看到“公允價值變動損失”“資產減值損失”分別改善了46.63%及80.19%，而投資收益爲55.66億元，同比增長282.04%。這幾個科目的突出表現，托舉起營業利潤92.65%的增速。

根據報告的陳述，報告期內蘇寧交易性金融資產及其他非流動金融資產價值變動，同時資產減值損失計提金額減少，帶來了公允價值變動損失和資產減值損失的改善，投資收益則是由於債務重組收益增加以及權益法核算的長期股權投資增加。

從進一步的投資狀況分析來看，蘇寧對中國聯通（600050.SH）所作的證券投資收益近3億元。同時，蘇寧持股比例30%的江蘇蘇商銀行股份有限公司報告期內實現營業利潤44.75億元，爲其帶來大筆投資收益。

蘇寧2024上半年的主要財務指標情況；圖源：蘇寧易購2024半年度報告

瘦身繼續

8月27日，蘇寧發布公告稱將物流資產天天快遞出售。公告顯示，子公司江蘇蘇寧物流有限公司擬將其持有的天天快遞100%股權，以及江蘇蘇寧物流及公司子公司對天天快遞的全部債權轉讓給浙江融躍速運，

本次轉讓價款1000萬元。2016年底到2017年間蘇寧收購天天快遞時，付出的代價高達42.5億元。

2021年，蘇寧就因天天快遞持續虧損停止運營，蘇寧公司物流業務重心也轉向大家電專業送裝及售後服務。最近蘇寧相關負責人對媒體表示，當前公司堅定聚焦家電3C核心業務，持續化解公司債務負擔，對非主營業務單元實施瘦身。

這並不是蘇寧第一次剝離手裏的業務。持續虧損的多年中，蘇寧一直試圖通過出售相關資產來改善財務狀況，優化資產結構。2015年，蘇寧以25.9億元將其持有的視頻端PPTV公司68.08%的股權出售；同年以32.65億元將14家全資子公司出售；2016年，蘇寧將六處供應鏈倉儲物業的房屋所有權以及對應的土地使用權分別出資設立六家全資子公司，以18.14億元出售；2018年，蘇寧出售了手中五家物流公司100%股權；2022年，蘇寧以七折的價格將北京蘇寧生活廣場拋售給凱德集團。直至最近，蘇寧賣出天天快遞。

此外，自蘇寧2019年6月接手家樂福中國之後，家樂福的虧損對蘇寧影響較大。此次報告期內，家樂福（上海）供應鏈管理有限公司、海口家樂福商業有限公司以及上海家源商業有限公司被債權人申請破產，不再納入蘇寧合並報表範圍。2023年，上述三家公司的營業收入在蘇寧的總收入中佔比不到1%。

仍在努力賣家電

隨着蘇寧對其他業務的逐漸剝離，家電3C的主營業務變得更爲清晰。

2024上半年，蘇寧在线上线下以及供應鏈等方面做了不少努力，試圖提升主營業務的造血能力。

在不斷瘦身、關閉虧損門店的同時，蘇寧依然沒有放棄對线下場景的挖掘。報告期內，蘇寧新开、改造升級蘇寧易購 Max、Pro等一批“家庭場景解決方案”的新型大型門店，這些新开大店的买家數、客單價均高於其他門店，毛利率水平較其他門店提升了 1.62%。

值得注意的是，蘇寧還借助直播和即時配送等本地生活平台來拓展門店的獲客渠道，在美團平台上线“大家電外賣，最快 2小時即送即裝”，還做到了抖音本地生活平台家電3C行業的 TOP1 商戶，6月門店銷售中來自抖音平台的引流佔比達 18.8%。

供應鏈方面，蘇寧也在通過提升家電專供產品佔比的方式來優化銷售結構。據報告數據，上半年蘇寧的專供產品銷售佔比達 25.6%，較2023年提升1.6%。這也使得其主營業務毛利率水平同比增加 1.33%。

降本提效還在同步進行，蘇寧適應了“勒緊褲腰帶過日子”：依然實行着嚴格的費用管控，提高管理效率，上半年總費用同比下降 24.23%。

盡管家電零售行業受房地產市場影響，購房意愿降低抑制了新增購买需求，但也同時迎來了“以舊換新”的政策紅利。因此，作爲政府補貼指定家電零售平台的蘇寧信心大增，認爲這將對今年下半年國內家電市場消費起直接拉動作用，能夠激活家電市場消費動能。

責編｜王禕

標題：蘇寧扭虧，不靠家電靠投資

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