一周市場觀察｜上市指標作出調整 加大退市監管力度 滬深交易所發布多項業務規則

封面新聞記者 朱寧

4月30日，滬深交易所正式發布《股票發行上市審核規則》等9項配套業務規則，包括6項發行上市審核類規則、1項發行承銷類規則以及2項持續監管類規則。

上交所公告

提高主板標准

完善科創板、創業板定位把握標准

從上市審核類規則來說，對於滬深主板、創業板、科創板上市標准，滬深交易所相關規則均出現重要調整，深滬主板三套上市標准提高淨利潤、現金流量淨額、營業收入和市值等指標均有調整。

具體來說，第一套上市標准的最近三年累計淨利潤指標由1.5億元提高至2億元，最近一年淨利潤指標由6000萬元提高至1億元，最近三年累計經營活動產生的現金流量淨額指標由1億元提升至2億元，最近三年累計營業收入指標由10億元提升至15億元。

第二套上市標准的現金流指標由1.5億元提高至2.5億元，進一步突出主板大盤藍籌定位，提升上市公司穩定回報投資者的能力。

同時，適度提高主板第三套上市標准的預計市值、收入等指標，將第三套指標的預計市值由80億元提高至100億元，最近一年營業收入由8億元提高至10億元，強化行業代表性，爲市場提供更加優質多元的投資標的。

創業板方面，深交所進一步突出創業板抗風險能力和成長性，提高上市財務指標，從源頭提高上市公司質量。提高第一套上市標准的淨利潤指標。將最近兩年累計淨利潤由“5000萬元”提高至“1億元”，並新增“最近一年淨利潤不低於6000萬元”的要求，突出公司的抗風險能力，支持規模、行業及發展階段適應創業板定位要求的企業上市。提高第二套上市標准的預計市值、收入等指標。將預計市值由“10億元”提高至“15億元”，最近一年營業收入由“1億元”提高至“4億元”，進一步提升有潛力的“優創新、高成長”企業直接融資質效。

從科創板企業來說，發行上市申報及推薦暫行規定對科創板科創屬性評價標准作出完善，更加強化衡量科研投入、科研成果和成長性的關鍵指標。

具體來看，將“最近三年研發投入金額”由“累計在6000萬元以上”調整爲“累計在8000萬元以上”，將“應用於公司主營業務的發明專利5項以上”調整爲“應用於公司主營業務並能夠產業化的發明專利7項以上”，將“最近三年營業收入復合增長率”由“達到20%”調整爲“達到25%”。例外條款中“形成核心技術和應用於主營業務的發明專利（含國防專利）合計50項以上”同步增加發明專利“能夠產業化”的要求。

引入現金分紅不達標實施ST措施

將上市突擊“清倉式”分紅納入發行上市負面清單

此次規則明確指出，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發行上市負面清單，滬深交易所對申請文件受理指引作了修訂。新增發行上市負面清單，明確相關申報文件要求。

保薦人應當就發行人及其實際控制人、董監高等“關鍵少數”是否存在口碑聲譽的重大負面情形，發行人是否存在突擊“清倉式”分紅等事項出具專項核查意見，並將核查意見納入申報文件範圍。

從“突擊‘清倉式’分紅”的標准來說，報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過80％；或者報告期三年累計分紅金額佔同期淨利潤比例超過50％且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高於20％。

此外，本次規則修訂引入現金分紅不達標實施“其他風險警示”（ST）措施，分紅不達標實施ST情形，針對的是最近一年盈利且母公司報表年末未分配利潤爲正值的公司，對過去三年的分紅情況進行總體評估，當三年累計的分紅比例和分紅金額均不滿足要求時（即最近一個會計年度淨利潤爲正值且母公司報表年末未分配利潤爲正值的公司，最近三個會計年度累計現金分紅總額低於最近三個會計年度年均淨利潤的30%，且最近三個會計年度累計現金分紅金額低於5000萬元），公司將會被實施ST。

不過，與“退市風險警示”（*ST）不同，上市公司不會僅因爲分紅不達標而被退市。

深交所公告

加大退市監管力度

審核類規則發布之日起施行

此外，退市規則修訂，也是新規關注的焦點。本次退市規則修訂，堅決貫徹新“國九條”關於“加大退市監管力度”的要求。本次退市規則修訂，重點打擊財務造假和資金佔用等惡性違法違規行爲。

第一，對於重大違法退市，目前已形成多層次、立體式的退市情形，本次修訂在首發上市和重組上市欺詐發行、造假規避財務類退市和五大安全情形的基礎上，收緊2年造假情形，新增1年嚴重造假、3年連續造假情形，科學設置重大違法退市適用範圍，進一步加大對嚴重財務造假行爲的打擊力度。第二，對於內控失效，存在控股股東資金佔用的公司將嚴格實施退市。特別是多次佔用拒不整改、整改後再次佔用的，將予以堅決出清。

對於新規則的實施時間，滬深交易所表示，審核類規則，將自規則發布之日起施行，已通過上市委審議的首發項目，適用原審核類規則的規定；承銷類規則也將自規則發布之日起施行；持續監管類規則自規則發布之日起施行，但分紅、退市等實施時間各自作了具體安排。

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