禁止融券變相T+0交易！中信證券也出手了，兩市融券余量縮水至63.62億股

本報（chinatimes.net.cn）記者齊萌 張智 深圳報道

爲落實證監會“嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券”要求，2月26日，頭部券商中信證券向客戶發出通知表示，公司將嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券。

對此，澤募家首席研究員張竹然對《華夏時報》記者表示：“轉融通其實是一種‘不對稱’的做空許可，只給了機構做空機遇，而沒有給散戶同樣的便利，有違資本市場‘公开公平公正’的基本原則。中信證券此舉是爲了響應監管號召，對‘轉融通’做出了明確態度，中信此舉會使得其余券商跟進，算是做出了表率作用。”

據悉，自2023年10月，融資融券業務新規實施以來，不斷有證券公司對兩融業務進行合同修訂。同時，2月6日中國證監會新聞發言人表示，證監會對融券業務提出了三方面措施後，多家頭部基金公司紛紛響應，如今融券數據已經有所下降。深滬交易所數據顯示，截至2月27日收盤，深滬兩市的融券余量爲63.62億股，較前期大幅下降。

禁止融券變相T+0交易

“首先，融券交易作爲一種賣空機制，具有放大市場波動的風險，如投資者利用融券進行過度投機或惡意做空，可能會引發市場恐慌和崩盤，帶來嚴重的系統性風險；其次，融券交易涉及信用交易和槓杆交易，存在較高的信用風險和市場風險。若投資者無法按時歸還融券或市場出現極端波動，可能會引發連鎖反應，導致券商和投資者面臨巨大的損失。”上海蘭迪律師事務所李海波律師對《華夏時報》記者表示。

“此外，融券交易也涉及信息披露和透明度的問題。如投資者利用融券進行操縱市場或內幕交易等違法行爲，可能會損害市場的公平性和公正性。”他認爲。

因此，爲了維護證券市場的穩定、保護投資者的合法權益以及防範系統性風險，中國證監會對融券實行監管。

2月6日，中國證監會以新聞發言人答記者問的方式，回應了加強“兩融”融券業務的監管安排。發言人稱，證監會對融券業務提出了三方面措施，包括暫停新增轉融券規模，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，持續加大監管執法力度等。

“暫停新增轉融券規模將減緩市場上融券資源的增加，降低融資融券業務的槓杆效應，有助於穩定市場；嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，會遏制投機行爲，促使市場回歸理性，降低市場波動；持續加大監管執法力度將維護市場秩序，保護投資者利益。”艾文智略首席投資官曹轍對《華夏時報》記者表示。

當日，包括易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、南方基金、國泰基金、招商基金、華泰柏瑞基金、華寶基金、天弘基金、嘉實基金在內的11家公募基金紛紛發布公告稱，將嚴格落實證監會關於融券業務的相關要求，暫停新增轉融通證券出借規模，審慎穩妥推進存量轉融通證券出借規模逐步了結，確保相關業務平穩運行。

廣發基金在官網公告表示，將嚴格落實證監會關於融券業務的相關要求，暫停新增轉融通證券出借規模，審慎穩妥推進存量轉融通證券出借規模逐步了結，確保相關業務平穩運行。

“短期市場波動性可能降低，市場規範化程度將提升，依賴於做空或日內交易策略的投資者將調整投資策略，轉向更爲穩健或長期的投資方式。”中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

“兩融”業務監管升級

近年來因兩融業務產生的風險事件不乏其例。2022年年初，廣東一位69歲老人因开巨額兩融業務，加槓杆炒股，而被追債超千萬的事件，引發市場熱議。2023年9月，有關“融券做空”的市場傳聞也曾一度引起廣泛關注，隨後管理層也陸續採取措施規範融券業務。

2023年10月14日，證監會發文稱，爲進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及战略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和战略投資者配售股份出借。

對此，不少證券公司對其兩融業務進行了合同修訂。國金證券於2023年12月25日在其官網發布關於修訂《國金證券股份有限公司融資融券合同》條款的公告。

其表示，根據有關法律法規、規章和規範性文件、業務規則以及融資融券業務需求，對原來的融資融券合同進行了五點修改。其中有一條是增加如下條款：甲方（即客戶方）承諾在持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉讓限制股份的限制期內，甲方及其關聯方不會融券賣出該上市公司股票。同時，甲方承諾不會利用多個账戶發生不正當套利交易。同時，記者發現，湘財證券、聯儲證券等也發布了類似修訂公告。

除國金證券外，廣發證券也於2024年1月9日發布有關融資融券業務最新償還規則通知。其表示，爲加強風險管理，防範兩融業務風險，公司決定禁止融資买入證券用於償還融券負債，即信用账戶中現券持倉少於融資合約數量時不允許現券還券。

此外，1月19日，中信建投證券在其官網宣布，自1月22日起，公司將禁止投資者通過融資买入的證券償還融券合約。

如今，經過一系列政策的調整，融券數據已經有所下降。深滬交易所數據顯示，截至2月27日收盤，深滬兩市的融券余量爲63.62億股，較前期大幅下降。

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