港股人民幣櫃台首日成交額達1.63億元

港股人民幣櫃台首日成交額達1.63億元

截至目前，香港處理全球約75%的人民幣結算。雙櫃台的推出，鞏固了香港作爲主要離岸人民幣業務樞紐的角色，是香港發展多元化人民幣計價產品的重要一步

截至目前，香港處理全球約75%的人民幣結算。雙櫃台的推出，鞏固了香港作爲主要離岸人民幣業務樞紐的角色，是香港發展多元化人民幣計價產品的重要一步

圖/視覺中國

文｜《財經》記者 康愷

編輯｜張威 袁滿

6月19日，香港交易所正式推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”（下稱“雙櫃台模式”）及“雙櫃台莊家機制”。這意味着，在香港證券市場，交易員可以使用人民幣买賣一系列大型上市公司股票。首批納入雙櫃台名單的公司共有24家，總市值達12.31萬億港元（約合11.2萬億元），佔全體股市總市值三分之一以上。

同時，中銀國際證券有限公司、中國國際金融香港證券有限公司等9家機構成爲雙櫃台莊家。業內普遍分析認爲，從市場端來看，此舉可最大限度地降低匯率風險，爲港股吸引更多买家。從政策端來看，這有望爲離岸人民幣提供配置選擇，助力人民幣國際化。香港交易所發言人表示，“港幣-人民幣雙櫃台模式”是在香港市場推出的，使用它來买賣人民幣計價港股的是離岸人民幣，所有擁有港股账戶且持有離岸人民幣的投資者都可以使用它。這不僅有助於豐富離岸人民幣的投資功能，還可以鞏固香港離岸人民幣的樞紐地位。

港幣櫃台的股票代碼是以“0”开始的5位數字，人民幣櫃台的股票代碼是以“8”开始的5位數字，兩個櫃台股票代碼的最後4位數字通常相同。此外，人民幣櫃台的股票簡稱將在股票代碼後加上“-R”。

Wind（萬得）數據顯示，整體來看，6月19日，首批24只港股的人民幣櫃台合計成交額約1.63億元人民幣。截至6月19日收盤，中國移動-R（80941.HK）、恆生銀行-R（80011.HK）、中國海洋石油-R（80883.HK）、中銀香港-R（82388.HK）、友邦保險-R（81299.HK）股價漲幅居前，當日分別上漲1.89%、1.52%、1.44%、1.25%和1.11%。從成交額來看，中國移動-R（80941.HK)、騰訊控股-R（80700.HK）、中國平安-R（82318.HK）、中國海洋石油-R（80883.HK）成交額居前，分別達5520.19萬元、3662.47萬元、1699.65萬和1007.55萬元。截至6月19日收盤，恆生指數收盤下跌127.48點，跌幅0.64%，報19912.89點。

對港股助力有待提振

“港幣-人民幣雙櫃台模式”是港幣-人民幣雙櫃台交易流程、莊家活動及結算模式的統稱。雙櫃台模式下，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行买賣和結算，兩個櫃台的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換。

港股雙櫃台模式將分階段推進，开通初期主要集中於香港或海外投資者。從6月19日盤中表現來看，上午盤中走勢與全天大致相同。截至6月19日午間收盤，中國海洋石油-R（80883.HK）、恆生銀行-R（80011.HK）、中國移動-R（80941.HK）、中銀香港-R（82388.HK）分別上漲1.24%、1.13%、1.12%、1.03%。從成交額來看，中國移動-R（80941.HK）、騰訊控股-R（80700.HK）、中國海洋石油-R（80883.HK）、中國平安-R（82318.HK）佔據榜首，分別爲3697萬元、2803萬元、797萬元、682萬元。

不過，拉長時間线來看，在雙櫃台模式正式落地前一周，一些被納入的股票的股價漲勢和成交量卻乏善可陳。6月12日，騰訊控股的成交量爲1350萬股，低於近期的平均成交量。在宣布被納入雙櫃台計劃後，其股價也沒有出現較大波動，在接下來的四個交易日裏僅上漲了2%。

6月12日，長城汽車的成交量爲1320萬股，僅有平時平均成交量的三分之一左右。從股價表現來看，該公司股票在宣布納入計劃後的五天內上漲了4.5%。從整體來看，今年迄今爲止，香港平均每日股票成交額已降至1160億港元，爲2019年以來最低水平。都會金融香港研究部主管岑智勇認爲，從雙櫃台首日成交表現來看，主要集中在傳統中資股，也是基本面較佳的股票，這反映資金初時都是傾向保守，策略較保守。在一些外資股票基金經理來看，雖然雙櫃台模式已正式推出，但對港股市場的意義尚待釋放。

“我們此前對港股雙櫃台有所關注，但對我們的影響可能相對有限，因爲我們外資的很多是美元或其他外幣計價的基金。”安本（abrdn PLC）亞洲股票投資經理黃新耀（Ng Xin Yao）說道，“雙櫃台模式更多的意義是減少人民幣轉外幣需求。對我們行業而言，這對人民幣計價的基金比較有幫助，而這些資金大多應該是中國國內背景。”

在羅斯柴爾德資產管理公司（Edmond De Rothschild Asset Management）新興市場投資經理包夏東看來，港股人民幣計價雖有助於改善港股交易的生態，但目前港股的定價權還是在亞太對衝基金手裏。“不管是南向滬港通（當年跨過香江奪取港A股的定價權），還是現在的雙櫃台交易，目前來看，還很難主導港股的定價體系。”他說。岑智勇表示，未來港股走勢還是取決於基本面。“香港證券市場上很多公司的業務還是在中國內地，中國內地經濟基本面仍需要時間修復。雖然中國央行採取了寬松的貨幣政策，但居民和企業將大量的錢用於儲蓄，無法有效轉化爲消費與投資，這抵消了貨幣寬松的作用，進而壓制了權益資產表現。此外，美聯儲加息未盡，這在一定程度導致資本流出新興市場。”

人民幣計價產品再擴容

在諸多分析來看，港股雙櫃台的意義更應着眼長期，從政策端來看，這有望爲離岸人民幣提供配置選擇，助力人民幣國際化。

香港金融管理局總裁余偉文表示，雙櫃台的推出，鞏固了香港作爲主要離岸人民幣業務樞紐的角色，是香港發展多元化人民幣計價產品的重要一步。“一般而言，離岸人民幣產品主要以存款、債券、保險、基金爲主。存款、國債收益率較低，對於信用債而言，受地產行業周期下行影響，信用債的投資熱情也明顯降溫。這意味着，目前可供離岸人民幣持有者投資的標的相對有限。雙櫃台的亮相，可爲離岸人民幣提供一個出路。同時，這還會增加海外投資者持有人民幣資金和資產的意愿，形成資金和流動性的正反饋。”岑智勇說道。

博大資本非執行主席溫天納也認爲，香港是全球最大的離岸人民幣中心。在雙櫃台模式亮相後，離岸人民幣資金將有更多的投資選擇。對AH股在兩地市場上市的公司而言，過去的估值是用人民幣計算，但港股交易貨幣是港元。

如果未來港股都以人民幣計價的話，將盤活香港的人民幣交易，投資標的股份也多了份資金來源。截至目前，香港處理全球約75%的人民幣結算。香港金融管理局數據顯示，截至2023年4月底，香港的人民幣存款爲8330億元。在2012年12月首個雙櫃台模式开始實施時，香港的人民幣存款僅有6030億元。　

自2010年起，香港市場已陸續推出人民幣債券、ETF、期貨等140只人民幣計價產品。雙櫃台模式正式推出後，加上獲批准的雙櫃台證券，相關產品將超過160只。對於雙櫃台模式如何進一步發揮作用，岑智勇認爲，還應該探索如何將內地投資者納入雙櫃台模式中，這有望向港股釋放新一波內地資金增量。中金公司也認爲，從港交所一系列表述看，後續將（內地投資者）納入港股通值得期待。

彭博匯編的數據顯示，截至目前，在岸投資者在香港股市成交量佔香港每日總成交量的 26% 以上。國信證券的研報稱，截至2021年末，主要市場的境外主體共有近4萬億人民幣的股票持倉。隨着雙櫃台模式的啓動，這4萬億股票持倉中的一部分有望轉移至港股市場，爲港股市場帶來一筆可觀的增量資金。

（本刊記者黃慧玲對本文亦有貢獻）

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