優必選上市首日微漲 兩年賣出十台人形機器人

12月29日，優必選（09880.HK）港股掛牌上市，成爲中國“人形機器人第一股”。人形機器人Walker X參與了敲鐘儀式。本次優必選IPO擬發行1128.2萬股，發售價每股86~116港元，最多募資約13.09億港元。至上午10點半，優必選微漲0.11%，股價90.1港元/股。

人形機器人仍處於產業化初期，優必選還未盈利，過去三年，優必選收入仍主要來自教育及物流智能機器人及解決方案，備受關注的人形機器人Walker系列過去兩年半間僅售出10台。但業內進展已在加快，年內包括宇樹科技、小鵬、特斯拉在內的廠商陸續發布人形機器人新品，業內認爲AI大模型也有望推動人形機器人商業化。據第一財經記者了解，優必選正在拓展新場景，在工業領域落地人形機器人應用。

仍待盈利

優必選成立至今11年有余，2014年曾推出小型人形機器人Alpha，並於2018年推出第一代人形機器人Walker。2019年，優必選便曾謀求國內上市，幾經周折，今年向港交所遞交了招股書。

自2013年开始對外融資，優必選背後的投資團隊“星光熠熠”。截至2023年上半年，公司創始人兼CEO周劍實際控制公司52.59%投票權，是最終控股股東。騰訊控股和啓明創投持股均超5%，是第一和第二大機構股東，比亞迪聯合創始人夏佐持股5.63%。此外，科大訊飛、民生證券、鼎暉投資、北京居然之家也投資了優必選。招股書披露，公开發售前數輪融資總募集資金約56.1億元。

但上市前，優必選還未盈利，每年還在大量投入研發。據招股書，優必選過去3年仍在虧損。2020、2021和2022財年，優必選收入7.4億元、8.17億元、10.08億元，收入增長的同時，研發費用佔收入的比例保持高位，分別爲57.9%、63.3%和42.5%，期間優必選年淨虧損7.07億元、9.18億元、9.87億元。今年上半年，優必選收入2.6億元，虧損5.48億元。

除研發投入大之外，優必選人形機器人還面臨制造成本較高的問題。招股書提及，當前人形機器人應用場景仍有限，制造成本較高。Walker系列平均售價達598.8萬元，相比之下，主要的教育機器人平均售價低於1.5萬元，消費級機器人低於2000元。

優必選的“王牌”Walker系列機器人的銷量還有待增加。2021財年優必選售出一台Walker-2，2022財年售出一台Walker、一台Walker-1、兩台Walker-2和四台Walker X，2023年上半年售出一台Walker-2。2021年至2023年上半年，確認Walker系列收入共5980萬元。

更主要的收入來自教育及物流智能機器人。教育機器人面向STEAM教育等場景，含uKit搭建機器人及積木系列等。2020、2021和2022財年，優必選來自教育智能機器人及解決方案的收入佔比均過半，教育、物流智能機器人及解決方案的收入佔比分別達84.4%、79.8%和77.3%，今年上半年這兩類智能機器人及解決方案佔比爲58.4%。

整體而言，教育智能機器人收入佔比逐步下降，物流智能機器人收入佔比逐漸提升。此外，優必選還有其他行業定制機器人及消費級機器人業務，Walker屬於其他行業定制機器人，消費級機器人包括掃地機器人、貓砂機等，消費級機器人及其他硬件今年上半年銷售佔比上升至32.6%。

據弗若斯特沙利文數據，按2022年收入計，優必選在中國智能服務機器人及智能服務機器人解決方案產業排名第三，市佔份額約2.8%，排名第一和第二的是達閥科技和海康機器人。優必選在中國教育智能機器人及解決方案產業市佔率22.5%，排名第一。

人形機器人市場待爆發

優必選所處的智能機器人市場還比較分散。據弗若斯特沙利文數據，2022年中國智能服務機器人及智能服務機器人解決方案產業排名前五的企業，市佔率共18.7%，這些頭部企業專注領域分散在物流、教育、通用、巡檢、公共智能服務機器人。預計2028年智能服務機器人及解決方案市場中，規模較大的細分市場是物流及移動智能機器人、掃地及地面清潔機器人和巡檢智能機器人，教育智能機器人市場佔比相對有限，不及4%。

智能機器人市場仍待巨頭誕生，人形機器人被認爲發展潛力巨大。年內多家企業發布人形機器人。7月，傅利葉智能發布通用人形機器人GR-1，傅利葉智能創始人、CEO顧捷表示，希望公司能在兩年內實現量產交付、三年左右機器人能靈巧完成通用任務、五到十年內機器人能走入家庭；8月，宇樹科技發布國內首台能跑的通用人形機器人，售價在幾十萬元以內；10月，小鵬發布人形機器人PX5，並展示了行走和手臂能力；12月13日，特斯拉展示了擎天柱人形機器人Optimus二代，相比上代有更好的平衡性，行走時速度提高了30%，雙手還有11個自由度。

11月2日，工信部還印發《人形機器人創新發展指導意見》，計劃到2025年初步建立人形機器人創新體系，培育2~3家有全球影響力的生態型企業和一批專精特新中小企業；2027年綜合實力達到世界先進水平，成爲重要的經濟增長新引擎。

第一財經記者從服務機器人業內人士了解到，此前機器人在酒店接待、餐廳送餐等場景有較成熟的商業化落地，主要依靠機器人的移動能力，背後是傳感器等較成熟部件的支撐，場景上可替代部分人工，節省人力成本。

未來機器人行動能力和智力則有較大提升空間，背後需要供應鏈支持和人工智能助力。近日一場機器人行業論壇上，奧比中光董事、CFO陳彬表示，過去3年機器人更多解決的是移動的問題，對視覺的要求相對單一，未來3年則要解決手眼融合的問題，在工廠和家庭等場景裏手的應用會更多，需要強大的視覺能力輔助，並運用AI能力。

優必選科技副總裁、深圳研究院副院長龐建新則表示，人形機器人技術鏈路較長，不論是硬件還是“小腦”、“大腦”，最近2~3年都是人形機器人技術迭代的重要節點。以往 “大腦”和“小腦”的开發是分裂的，最近3年內，三者的研發會融爲一體，解決“大腦”、“小腦”、身體傳遞的閉環。大模型賦能下，人形機器人在工業領域應用更快落地。工業場景是相對有限條件下的應用，大模型主要可用於優化部署。

華泰證券研報認爲，目前硬件超配導致量產成本居高不下，AI、大模型技術的突破或助人形機器人再造產業鏈，降低綜合制造成本，經小批量產降本，2024年單價或約10萬美元，再量產幾萬台，2025年或降至5萬美元左右。場景上看，產業化難度較大但空間也較大的商業化場景包括農業生產、物流倉管、工廠協作、護理服務、醫療手術。

方正證券研報則指出，人形機器人是具身智能發展的理想最終形態，涉及的計算機應用技術範圍更廣更深，多模態大模型是提升機器人感知與交互的關鍵。產業鏈上，新能源汽車和機器人設計制造有衆多相似之處，將助力機器人產業成長。

【來源：第一財經資訊】

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