風電緊固件細分市場龍頭來了：飛沃科技IPO登陸創業板

撰文：滕霄

編輯：叩叩財訊編輯部

6月15日，已經完成IPO的湖南飛沃新能源科技股份有限公司（下稱“飛沃科技”）正式登陸深交所創業板上市。

招股書顯示，作爲是一家專業從事高強度緊固件研發、制造及爲提供緊固系統解決方案的公司，飛沃科技常年深耕高強度緊固件制造領域，在原材料熱處理、金屬塑性成形、機械加工工藝、表面防腐處理等方面積累了豐富的制造經驗和技術優勢，並且自主構建研發“智能制造”體系，致力於打造“全球領先的高強度緊固件系統方案提供商”，

據了解，飛沃科技憑借旗下產品的“高強度、抗疲勞、耐腐蝕”特點，目前已在風電系列緊固件等細分市場成爲全球主要供應商之一，其產品不僅應用於風電行業，在航空航天、石油、船舶等高端裝備領域的應用滲透率也在快速提高。

在業內人士看來，伴隨着風電、航空航天等領域的投資需求的升溫和技術的持續迭代發展，或將對飛沃科技爲代表的高強度緊固件業務帶來廣闊的發展空間，而伴隨着上市擴產，其業務規模和估值中樞也將被市場所進一步期待。

1）緊固件的高增長

作爲一家制造業的零部件廠商，飛沃科技在近十年內實現了數十倍的驚人高增長。

財報顯示，飛沃科技2014年的營業收入還只有0.42億元，但在僅僅5年後的2019年，其就已實現了超過10倍的增長達5.26億元。

2020年至2022年期間，飛沃科技的營收分別增長至11.96億元、11.30億元和13.40億元，同時還在2022年實現了接近1億元的歸母淨利潤。

這意味着，飛沃科技在8年時間內營業收入實現了超過30倍的高速增長。

驅動這一高增長過程的與國內高端制造推動了緊固件的更大範圍滲透有關。

一方面，我國近年來全面推進“中國制造 2025”“工業強基工程”等战略，正在加快在高端裝備制造領域打破發達國家壟斷的現狀，而以飛沃科技提供核心緊固件技術的企業在這一趨勢下擁有了更大的發展機會。

另一方面，碳中和、可再生能源發展所帶動風電機組开工量的加大，讓風電投資建設景氣度提升，這也提高了對飛沃科技當下主要產品的應用規模。

作爲現有業務的三大主要構成，飛沃科技的預埋螺套、風電整機螺栓、錨栓組件業務在2022年的收入佔比分別爲30.81%、28.72%、24.89%。

“公司非常專注緊固件領域，在這一細分領域已經擁有了較強的話語權和護城河。”一位接近飛沃科技的券商分析師表示，“緊固件不同於其他供應品，涉及到整體設備或設施的穩定性和可靠性，一旦常年使用某一序列就不會被輕易更換，因爲重復驗證可靠性還需要額外的時間成本與風險。”

收入的高增長與風電領域的市場地位，和飛沃科技長期以來的技術創新優勢不無關聯。

招股書顯示，飛沃科技已成爲全球風電緊固件的主要生產廠商之一，目前技術創新、生產工藝及制造能力等方面均處於行業領先水平，而目前也在該領域擁有了更多技術專利和成果轉化。

截至2022年底，飛沃科技已擁有68項專利，包括31項發明專利和37項實用新型專利，覆蓋熱擠壓成型智能控制、智能深孔鑽削、噴塗防腐、全自動檢測等多項核心生產環節。

2）新增長空間在望

在業內人士看來，由於高端制造在緊固件領域存在剛性需求，而工業技術的迭代與升級將爲飛沃科技的基本面打开新的想象空間。

例如在風電的整機螺栓產品領域，目前飛沃科技市佔率的進一步提高預期就被市場所期待。

2021年下半年开始，飛沃科技整機螺栓業務开始起量，並借助出口GE、西門子歌美颯等重點客戶實現了規模化發展。

“整機螺栓產品市場空間較大，發行人市場佔有率仍較低，存在進一步开拓的空間，預計未來收入及市場佔有率將進一步提高。”招股書顯示。

“整機螺栓產品的市場天花板比較大，目前市場集中度也比較分散，飛沃科技憑借產品的出口以及完成對海外大廠的布局，積累了品牌優勢和量產下的成本優勢，這有望進一步擴大市佔率。”上述券商分析師表示。

此外，非風電領域的航天航空、石油、船舶等領域的重點客戶也有可能成爲飛沃科技緊固件業務的超預期增長點。

事實上，飛沃科技旗下已擁有航空航天緊固件、石油機械高溫合金螺栓等非風電類產品线。

據了解，目前飛沃科技的非風電客戶开發進展良好，其已與中國航發中傳機械有限公司等客戶建立起業務合作關系，2022年來自非風電行業的收入也在進一步增長。

招股書顯示，2021年至2022年期間，飛沃科技的非風電行業客戶中，已有中國航發中傳機械有限公司、湖南航天環宇通信科技股份有限公司、中國航發商用航空發動機有限責任公司等不少於8家航天航空領域的增量客戶，其中已有3家完成批量供貨，1家實現小批量試制。

“首先是民營航空的國產化，無論是C919大飛機的起步還是航空發動機國產化的加快，都會提高國產緊固件領域的使用率。”一位專注航天領域的买方投資經理表示，“另一方面是民營航天，隨着SpaceX等民營航天的起步，全球新一輪航天領域的競爭有望开啓，而這一過程中國內也有可能湧現出更多的民營航天企業，而這將刺激整個航天行業背後的緊固件需求。”

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