外匯儲備反彈，黃金儲備“13連增”，什么信號

新一期外儲數據出爐。12月7日，國家外匯管理局公布2023年11月末外匯儲備規模數據。

截至2023年11月末，我國外匯儲備規模爲31718億美元，較10月末上升706億美元，升幅爲2.28%。在多名分析人士看來，11月外儲數據的反彈符合預期，未來我國經濟長期向好的基本面沒有變，繼續支持外匯儲備規模保持基本穩定。

匯率與資產價格因素疊加，外儲數據反彈

相比10月末我國外匯儲備規模的回落，新的一月，這一數據又轉爲增加。對於外儲反彈的原因，國家外匯管理局表示，2023年11月，受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。受匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

在分析人士看來，11月我國外匯儲備反彈符合預期。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，受主要經濟體貨幣政策及預期變化、宏觀數據形勢等因素影響，近期美元指數走軟，非美元貨幣總體趨強、非美元資產账面價值有所增厚，同時全球各類金融資產表現漲跌互現，匯率因素和資產價格重估因素疊加，使11月外匯儲備有所增加。

這樣的情況也有着數據體現。2023年11月，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。貨幣方面，美元匯率指數（DXY）下跌3.0%至103.5，非美元貨幣總體升值。資產方面，以美元標價的已對衝全球債券指數上漲3.4%；標普500股票指數上漲8.9%。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，隨着三季度以來一系列支持政策持續落地，中國經濟內生動力增強，出口狀況改善，IMF於11月上調我國今明兩年GDP增長預期，同時境外機構的淨买入與增持債券呈現逐月明顯增加趨勢，表明外資對我國經濟增長信心增強。

展望後續外匯走勢，市場仍保持樂觀態度。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，從趨勢看，受歐美主要經濟體經濟、通脹與政策前景不確定性影響，美元與國際金融市場波動，可能繼續對我國外匯儲備資產估值構成一定擾動，但有望繼續保持在3萬億美元上方運行。究其原因，主要是美元前景偏弱，我國外貿韌性足，經濟逐步回歸常態，外資趨勢流入等。

“我國經常項目保持順差，經濟發展長期向好，外商直接投資趨勢流入，人民幣資產吸引力持續增強，爲外匯資產儲備穩定提供有力支撐。”周茂華說道。正如國家外匯管理局表示，我國經濟持續回升向好，經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變，將繼續支持外匯儲備規模保持基本穩定。

黃金儲備“13連增”，維護資產穩定性

此外，11月黃金儲備一同公布。根據人民銀行貨幣統計概覽，11月末黃金儲備報7158萬盎司，環比增加38萬盎司。

值得注意的是，我國黃金儲備已實現連續第13個月增加。對黃金的增持，同樣是爲了維持資產穩定性。

龐溟解釋到，黃金具有金融和商品的多重屬性和避險、抗通脹、長期保值增值等優點。在國際儲備組合配置中加入和動態調整黃金儲備，可調節與優化國際儲備整體風險收益特性、多元化與再平衡國際儲備資產，有利於統籌與維護國際儲備的安全性、流動性和收益性。

“近年來，部分央行增持黃金，主要是優化官方儲備資產結構，促進官方儲備資產多元化，增強抵御全球金融市場波動能力和資產穩定性。”周茂華同樣表示，從趨勢看，隨着美元信用下降，全球金融市場波動劇烈，各國外匯儲備多元化進程明顯加快，以降低對單一貨幣依賴，降低受海外政策溢出影響，增強官方儲備資產穩定性；同時，合理增加黃金儲備，有助於提升該國在國際市場的信譽和融資能力。

不過，近一段時間黃金價格也有着不小的波動。數據顯示，12月1日，COMEX黃金期貨收盤價達到2073.2美元/盎司，突破了2020年8月6日的歷史最高價格，並在隨後的12月4日盤中一度突破2150美元/盎司。倫敦金現價格同樣在盤中一度衝上2144美元/盎司。隨後黃金價格回落。

這樣的上升走勢也在側面反映各國央行對於黃金的旺盛需求。世界黃金協會統計，2023年前三季度全球央行淨購金達800噸，超過2022年之前所有完整年份淨購金量。

在中信證券首席經濟學家明明看來，近期黃金價格突破歷史高點，主要由短時間內對美聯儲降息預期的快速變動造成。在美聯儲降息、全球經濟放緩、全球央行需求旺盛、地緣政治風險加劇的共同推動下，黃金仍有上行趨勢。

龐溟進一步指出，在美元指數走弱、美聯儲加息步伐放緩等因素影響下，未來金價整體有望維持偏強態勢並繼續震蕩上行。但是，目前黃金儲備在中國外匯儲備中的佔比仍然很低，黃金儲備總量與中國經濟體量和外匯儲備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲備資產多元化等方面的要求，未來還有繼續增持黃金的空間。

“對個人投資者來說，也可以謹慎關注在弱美元周期來臨、抗通脹、避險情緒上升等關鍵時點下的黃金慢牛行情。”龐溟說道。

北京商報記者 岳品瑜 董晗萱

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