LME勝訴，“妖鎳”風波迎終局，青山系下一站在新能源

圖片來源：視覺中國

藍鯨財經記者 徐曉春

11月29日晚間，據財聯社消息，此前美國對衝基金Elliott因倫敦金屬交易所（LME）取消鎳交易而對其提起的訴訟，英國法院裁定Elliott敗訴。至此，去年“妖鎳”風波的番外篇也等來終局。

近些年，在鎳金屬交易之外，青山集團加快業務向新能源產業鏈的延伸，從鋰電池再到下遊的戶儲賽道。日前，青山集團推動旗下唯一鋰電池制造企業瑞浦蘭鈞赴港上市，試圖布局第一家上市公司。

“妖鎳”風波終局

時間回流到2022年，歲末年初之際，青山集團實控人項光達买入了大量空頭頭寸，一方面爲對衝風險，一方面是認爲青山集團的大幅增產將會拉低鎳價。但在3月時，遭到了對手的逼空。

3月7日倫敦金屬交易所LME的鎳期貨價格直接創下新紀錄，盤中最高漲幅爲90.13%，達到55000美元/噸。次日，鎳價繼續飆升，日漲幅擴大至103%。最終短短兩日，鎳價暴漲248%，創下歷史記錄。

然而，3月8日晚，倫敦金屬交易所宣布將取消英國時間2022年3月8日凌晨0點或之後的鎳交易，並推遲所有原定於3月9日交割的實物結算鎳合約的交割。也正因此舉動，3個月後美國對衝基金Elliott對倫敦金屬交易所LME提起了訴訟，索賠4.56億美元。

當時有傳聞稱，國際大宗商品交易商嘉能可集團在倫鎳上對青山集團進行逼倉，要求取得印尼某鎳礦60%股份。也有業內人士稱，青山控股持有的鎳空單達20萬噸，青山控股若無法及時進行鎳期貨實物品種交割，那將承擔巨額虧損。

彼時，青山集團的回應稱，“外資的確有些動作，正在積極協調，當前倉位和經營都沒有問題。”

風波持續到3月15日凌晨，青山控股通過微信公衆號發布了一則《重要聲明》，其中提出青山集團已經與由期貨銀行債權人組成的銀團達成了一項靜默協議。

在靜默期內，青山和銀團將積極協商落實備用、有擔保的流動性授信，主要用於青山的鎳持倉保證金及結算需求。在靜默期內，各參團期貨銀行同意不對青山的持倉進行平倉，或對已有持倉要求增加保證金。作爲協議的重要組成部分，青山集團應隨着異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現有持倉。

一個星期後青山集團危機緩解，3月16日，LME鎳合約也开始恢復交易。

根據摩根大通財報披露，提及與鎳交易相關的1.2億美元（約合人民幣8億元）虧損，是爲了給交易對手敞口進行信用估值調整。青山集團也在後來縮減敞口，徹底渡過危機。

青山系下一站在新能源

作爲世界“鎳王”的青山集團一直專注主業，目前公司以金屬鎳爲基礎同時也在不斷向新能源下遊行業延伸。隨着新能源汽車行業的興起，鎳作爲動力電池的重要原材料，成爲各大企業競爭的對象。自2017年起，青山系开始新能源布局，進入電池領域，次年公司與廣汽集團等企業籤署合作，致力於打造動力電池全產業鏈。

事實上，雖然青山集團本身規模超過千億，也曾作爲重要合作夥伴出現在多家上市公司的銷售體系中，但到目前爲止青山集團旗下還沒有控股任何一家上市公司。此前，青山集團兩次推動旗下唯一的鋰電池制造企業赴港上市，若瑞浦蘭鈞成功登陸港交所，則可能成爲“青山系”第一家上市公司。

在青山集團決定布局新能源的這一年，青山系實控人項光達發起設立瑞浦蘭鈞。據招股書顯示，瑞浦蘭鈞是一家鋰離子電池生產商，專注於鋰離子動力電池和儲能電池產品的設計、研發、制造以及銷售。

截至招股書籤署日，青山集團控股51%的子公司永青科技合計控制瑞浦蘭鈞已發行股份62.6%的表決權股份。其中，永青科技直接持有瑞浦蘭鈞50.4%的股份，同時其全資子公司瑞途能源爲溫州景鋰普通合夥人，永青科技則通過控制溫州景鋰間接控制瑞浦蘭鈞12.2%的股份。

最終，項光達、青山集團、永青科技、瑞途能源、溫州景鋰、浙江青山和上海鼎信共同爲瑞浦蘭鈞的控股股東。

而幾乎是入局新能源的第一步棋，青山集團對瑞浦蘭鈞可謂全方位“關照”，不僅爲其提供原材料銷售，同時也向其購买鋰電池產品，並作爲“紐帶”給瑞浦蘭鈞拉來了客戶。

在招股書中瑞浦蘭鈞提到，2023年至2025年期間，公司將對永青科技及其聯系人採購原材料的年度計劃上限分別確定爲38.25億元、111.25億元和166.42億元，較目前的交易額有很大的增長。同時，按照瑞浦蘭鈞預計，截至2023年，公司向青山集團等關聯方銷售電池產品的交易總額將增加至約41.04億元。

不僅如此，據招股書披露，青山集團、永青科技及其控制的青拓鎳業均在近年對瑞浦蘭鈞提供了大量借款進行“輸血”。2020年至2022年期間（以下簡稱“報告期“），瑞浦蘭鈞及其附屬公司從關聯方收到的貸款分別約爲4.64億元、52.7億元和21.84億元。

同期，瑞浦蘭鈞償還的貸款金額分別1.35億元、33.42億元和47.5億元。此外，永青科技以及其他多家項光達控制的企業還爲瑞浦蘭鈞的大額銀行貸款等進行了相應的擔保。

但即便在這種情況下，瑞浦蘭鈞仍然未擺脫虧損狀態。2022年瑞浦蘭鈞營收規模達到146.48億元，較2020年的9.07億元增長數十倍。但同時公司虧損額從5327.9萬元擴大至2021年的8.04億元，2022年收窄至4.51億元。三年時間瑞浦蘭鈞累計虧損額超過13億元，至今還沒實現盈利。

即使背靠大樹，瑞浦蘭鈞作爲行業新人也依然受着交易對手的制約。瑞浦蘭鈞曾表示在2021年11月之前，公司並無議價能力，公定價政策並無價格調整機制。在電池廠商日益內卷的市場中，瑞浦蘭鈞獨立生存能力令人堪憂，到目前爲止，瑞浦蘭鈞的上市之路還沒能通關。

另外，在鋰電池的下遊，青山集團通過麥田能源股份有限公司（以下簡稱“麥田能源”）布局了戶儲賽道。今年8月，麥田能源上市輔導備案獲證監會受理，這家戶儲賽道的獨角獸也开始謀求IPO上市。目前來看，江蘇麥田能源科技有限公司持有麥田能源29.4853%股份，青山集團旗下的永青科技爲其第二大股東。

與此同時，2020年7月，青山控股投資的上海蘭鈞新能源科技有限公司（下稱“上海蘭鈞”）正式注冊成立，其主要從事先進車用和儲能鋰離子電池的研發、生產和銷售。2022年2月，東風汽車集團重卡車型將上海蘭鈞新能源科技有限公司列爲定點合作單位，由後者爲東風汽車指定車型配套生產動力鋰電池。

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