過會後，突然終止！

過會8個月後，榮盛生物還是沒能走通上市之路。

8月7日，上交所發行上市審核信息網站顯示，榮盛生物IPO終止，此時距離公司通過上市委會議審議，已經過去了近8個月。

事實上，醫藥行業已經成爲今年IPO折戟的“重災區”。

據統計，今年以來，未通過滬深北三大交易所審核、未獲中國證監會注冊以及主動撤回IPO（統稱“IPO終止”）的生物醫藥行業公司數量超過20家。

就在上周末，圈內都在討論醫藥反腐，隨着所謂“史上最強”醫藥反腐風暴的展开，近期已有多場醫藥學術會議延期或取消，集中發布通知宣告延期。盡管會議延期的原因各異，但業界大都認爲與此次反腐行動有關。

過會近8個月撤單

榮盛生物的IPO申請早在2022年6月27日就獲得受理，同年7月14日，上交所向公司下發首輪問詢函。兩輪問詢後，公司在2022年11月7日首次上會，但上市委現場問詢多個問題後，給出了暫緩審議的決定。

此後，公司落實了審核中心的意見，並在2022年12月26日再度上會，並順利過會。

就在外界以爲榮盛生物IPO已高枕無憂時，公司卻遲遲未進入注冊程序。

在等待了近8個月之後，榮盛生物選擇撤回IPO申請，公司上市之路就此終結。

倒在“推廣服務費”？

榮盛生物爲何兩度上會，卻最終折戟？

答案或許就在醫藥企業備受爭議的“推廣服務費”上。

首次上會時，上市委現場問詢了3個問題，其中兩個問題與產品銷售有關，並直接提到了推廣服務費。

上市委要求公司說明，報告期內主要推廣服務商是否存在受同一控制卻分別列示的情形。

要求公司說明，推廣服務費用的結算規則，與推廣服務業績、相關客戶回款是否直接掛鉤，公司在各期末月份銷售劇增是否與各主要推廣服務商的推廣活動直接相關，其是否對該等主要推廣服務商構成重大依賴，是否與主要推廣服務商、終端客戶存在未經披露的利益輸送情形。

上市委要求公司結合客戶分布、各地受疫情影響下實施推廣活動的可操作性，分析報告期推廣活動頻次的合理性。

對此，榮盛生物給出了回復。例如，公司列示了5個城市在某一疫情發生時的拜訪活動次數，並表示，的確受到了影響。

事實上，2020年至2022年，受到疫情影響的城市顯然不止上述5個，且受影響的時間也不止上述列示。

公司卻僅列示了5個城市，就表示，區域範圍影響較大的新冠疫情對公司在相關地區的推廣活動开展產生了一定的影響，用以回答推廣活動頻次合理性問題。

有意思的是，在列示主要推廣服務商的推廣活動次數和人均頻次情況時，公司提供的數據卻完全看不出疫情的影響。

公司表示，主要推廣服務商人均年度拜訪服務在 205.76次至 277.15 次之間，通常情況下，推廣服務商業務人員每天可拜訪 1-4 個拜訪對象，以全年 250 個工作日測算，上述人均年度拜訪服務頻次合理。

這樣的答復顯然無法讓上市委滿意。

在第二次上會時，上市委再度現場問詢了推廣服務真實性的問題。

上市委要求公司說明，確認服務商推廣活動頻次真 實性的具體方法，各年度推廣頻次前五大省份對應的銷售情況，推廣活動和銷售業績是否匹配。

史上最嚴“醫藥反腐”來襲

近期，醫藥反腐引發市場關注，而此前被多次問及推廣服務費的榮盛生物，在過會後依然終止了IPO，無疑會引發市場聯想。

7月底，中央紀委國家監委召开動員會，部署紀檢監察機關配合开展全國醫藥領域腐敗問題集中整治。

會議指出，集中整治醫藥領域腐敗問題是推動健康中國战略實施、淨化醫藥行業生態、維護群衆切身利益的必然要求。要以監督的外部推力激發履行主體責任的內生動力，深入开展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理。加大執紀執法力度，緊盯領導幹部和關鍵崗位人員，堅持受賄行賄一起查，集中力量查處一批醫藥領域腐敗案件，形成聲勢震懾。強化以案促改，推動深化改革、完善制度等。

此前，據國家衛健委官網7月21日報道，近日，國家衛生健康委會同教育部、公安部、審計署、國務院國資委、市場監管總局、國家醫保局、國家中醫藥局、國家疾控局、國家藥監局聯合召开視頻會議， 部署开展爲期1年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作。

近期，又有消息顯示，已有多場醫藥學術會議延期或取消，集中發布通知宣告延期。

據市場人士介紹，從去年下半年开始，涉及醫藥項目的IPO中“推廣費”就已被重點問詢。今年撤回上市申請的力捷迅、漢王藥業、深圳安科等公司，均在交易所審核中被追問推廣服務費、商業賄賂等問題。

根據深交所統計，2017年至2023年6月期間，深市醫藥上市公司的銷售費用金額遠高於深市整體上市公司的銷售費用金額。醫藥上市公司的銷售費用佔營業收入比重基本不低於20%，而整體上市公司的銷售費用佔營業收入比重基本在5%左右。

更爲引人關注的是，在宣傳推廣費佔銷售費用比重這一項統計上，醫藥上市公司的比例基本在50%以上，而整體上市公司的比例基本僅在25%左右。

來源：中國基金報

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