來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-07-25 00:50:26 熱度：16
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文 | 聽筒Tech，作者｜小聽，編輯｜一言
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全球電動車巨頭、志在改變世界的也沒扛住全球經濟的動蕩。
美東時間7月19日盤後，美股公司（TSLA.US）公布了2023財年第二季度財報。
財報顯示，二季度營收達249.27億美元，同比增長47.20%，高於市場預期的245.1億美元；淨利潤（GAAP）爲27.03億美元，同比增長19.81%，高於市場預期的23.9億美元；自由現金流爲10.1億美元，市場預期爲21.8億美元；毛利率從一季度的19.34%降至18.19%，市場預期爲18.8%。
這是一份創下單季度最高生產、交付和營收紀錄的財報，但也是特斯拉毛利率最低的一個季度。
受此消息影響，盤後股價跳水4.19%，截至北京時間7月21日美股收盤，報收262.90美元/股，下跌9.74%，當前市值8333億美元。而在此之前，股價一直呈上漲趨勢，自5月底以來，累計上漲超過55%，公司股價一度超過300美元/股。
股價走勢/聽筒Tech截圖
但長期以來，的股價一直以來都被認爲是難預測的。盡管在汽車制造領域的表現已經引起了廣泛的認可，但其股價漲幅遠遠超出了基本面因素所能解釋的範疇。
而在不少業內人士看來，盡管財報“看上去很美”，但其背後卻“暗流湧動”，如越來越低的毛利率和不及預期的現金流，都無不影射着暗藏的危機：這家“科技巨頭”，是時候尋找真正的突破點了。
薄利帶來的多銷
依舊是賺錢的。
財報顯示，今年第二季度，營業收入爲249.27億美元，同比增長47.20%，幾乎是一季度同比增速24.38%的兩倍，高於分析師預期。
聚焦到具體的業務表現上：
只是，的這波營收增速來自於主動降價帶來的“薄利多銷”。今年以來，展开犧牲利潤換產量的战略，开始頻繁價格調整。而這一战略顯然是有效的，財報數據顯示，主動降價讓特斯拉二季度銷量增長超八成並拉動營收增長。
不過，特斯拉开始越來越不賺錢了。由於二季度降價及加大折扣減少庫存，毛利率再度失守，按通用會計准則（GAAP），毛利率降至18.19%，爲16個季度來最低水平。
事實上，翻閱的財報能看到，自2015年Model S和Model X交付規模开始提升後，汽車銷售毛利率鮮少出現低於18%的情況。據統計，只有2018年第二季度毛利率（16.5%）和2019年第四季度（17.7%）兩個季度如此。
賺錢難將持續
毛利率走低的原因，在於掙得少、花得多。
一方面，主動讓價，希望通過降低產品價格去減少庫存，這讓產品的毛利率變低。
7月19日，馬斯克再次表示，“我認爲犧牲利潤率來生產更多汽車是有意義的。”而持有股票的Globalt Investments投資組合經理Thomas Martin指出，“試圖把價格定得合理，以便刺激消費者對這些車輛的需求,然後希望盡可能高效地運營工廠……他們不想積壓庫存。”
另一方面，爲了維持人工智能項目和4680電池的生產增長，的運營費用在本季度有所增加。
支出方面，第二季度運營支出爲21.34億美元，與去年同期的17.70億美元相比增長21%。其中，第二季度的研發支出爲9.43億美元，去年同期爲6.67億美元，而上一季度爲7.71億美元。
在財報中，指出，其研發支出重點是“處於人工智能开發的最前沿”，將持續增加在FSD、Optimus和Dojo等人工智能項目的支出。
這也意味着，特斯拉的這波賺錢難在短期內或很難擺脫，未來毛利率還可能進一步走低。
當前，華爾街大行普遍認爲，特斯拉利潤率將在未來1-2個季度觸底，2024財年才开始回升。照此趨勢來看，的毛利率守衛战還將持續下去。盡管如此，馬斯克仍然在財報會上表示，如果宏觀經濟環境不穩定，還會繼續進行降價。
問題不止一個
特斯拉“價格战”帶來的後遺症越來越顯現。仔細來看，在毛利率走低的同時，這家汽車制造商面臨的挑战還更多。
首先，主營汽車業務庫存日益龐大。
該公司表示，目前全球庫存可供使用16天，高於上季度的15天和上年同期的4天。這還是在幾個月的降價之後的情況——在此期間，一些暢銷的車型降價幅度高達30%，而還爲消費者提供了免費充電等優惠。
財報數據顯示，第二季度交付了46.614萬輛電動汽車，生產了47.97萬輛。去年第二季度，交付了25.5輛汽車，今年第一季度交付了42.3萬輛汽車。
馬斯克表示，盡管由於“夏季停產”導致第三季度產量放緩，但該公司仍有望在2023年實現產量同比增長約50%，達到約180萬輛，市場預期爲190萬輛。
“很明顯，他們在很大程度上也是一家汽車公司，與其他制造商有相同的供應鏈和同樣的需求壓力。Model 3和Model Y的設計已經有三到六年時間，庫存甚至越來越多，而且需求似乎真的已經達到飽和。”投資銀行家維塔利・戈洛姆說道。
ITBEAR科技資訊也顯示，這是歷史上交付量最多的季度，比去年同期增長了83%。然而，銷量比本季度產量減少了13560輛，銷量增長了10%。這也加劇了年初的庫存過剩問題。
其次，一直爲馬斯克所倡導的自動駕駛業務目前仍無實質性進展。認爲要實現大規模的車輛自動駕駛，需要四大技術支柱：超大型真實世界數據庫、神經網絡訓練、車輛硬件和車輛軟件。不過，截至目前尚處於开發每一個支柱的階段。
再有，這個超級巨頭，現金流开始不及市場預期的一半。
財報數據顯示，二季度自由現金流10.05億美元，同比增長62%，雖然較一季度創兩年新低的4.41億美元大幅回升，約一季度自由現金流的2.3倍，但還遠不及分析師預期的21.8億美元，不到分析師預期的一半。
更讓人頭疼的是，這一汽車公司未來發展的關鍵超級工廠進展不達預期。
7月初，首輛Cybertruck量產皮卡已經在美國得州超級工廠下线，其量產進度再度被大衆關注。
然而，在本次財報電話會上，馬斯克仍未能披露Cybertruck 的具體交付日期，依舊“畫餅”表示明年量產Cybertruck，在今年晚些時候开啓交付，並稱Cybertruck“將包含大量技術”、“產量難以預測”。
而此前，重金投入的柏林&德克薩斯州工廠也被爆出產量遠不及預期；另據第一財經表示，在上海工廠已接近滿負荷運行，預計該廠幾個月後的周產量不會有實質性的增長率。
在當天的財報會議上，一貫高調不已的馬斯克也感慨：“前一天，世界經濟似乎就要崩潰了，但第二天一切似乎又正常了。我不知道這到底是怎么回事。”
馬斯克還表示：“我認爲，我們正處於經濟的動蕩時期，而這些不確定時期的挑战尚未結束。”
那么，如果連“瘋狂的馬斯克”都對自己的未來無法預判，那市場又如何對特斯拉保持樂觀？
標題：特斯拉越來越難賺錢了
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