毛利率創歷史新低，特斯拉智能化拐點已至

圖片來源@視覺中國

文 | 另鏡，作者 | 萌萌，編輯 | 陳秋

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7月19日美股盤後，公布二季度財報。業績整體表現向好，但短期內資本卻遇冷，股價三連跌。

二季度，營收249.27億美元，同比大增47%，淨利潤27.03億美元，同比增長20%；第二季度共交付汽車46.6萬輛，同比增長83%。

此次股價大跌主要原因是今年的降價促銷策略，拖累了公司盈利能力，毛利率表現略低於市場一致預期，本季度毛利率爲18.2%，降至2019年以來新低。

隨着銷量不斷提升、地位日益擴大，規模經濟效應將逐漸顯現，維持2023年銷量指引180萬輛，預計其產量增長速度將保持在領先於50%長期復合年增長率水平。

二季度，汽車平均價格，同比大降18%，延續了一季度的下降趨勢，這也導致二季度汽車銷售毛利率降至18.6% 。本季度，汽車銷售營收207.01億美元。

值得注意的是，在汽車銷售營收同比大幅提升48%的基礎上，毛利率仍有8.9個百分點的大幅下滑。

CEO埃隆·馬斯克在此次財報會上表示，具備自動駕駛的車價值在不久的將來會大漲，短期內唯一需要關心的在於如何獲取充足的資金以進行再投資，公司無法控制宏觀經濟環境。如果利率持續攀升，人們對汽車的購买欲望與能力都會下降。如果宏觀環境動蕩，就不得不降低定價。

未來目標：進一步降低成本

浦銀國際研報認爲，上遊原料價格下行低於預期，拖累公司利潤表現。公司新業務投入大，業績表現波動大。

供應鏈副總裁卡恩·布迪拉吉在此次財報會上表示，爲了能讓成本回落至疫情前水平，我們做了非常多的工作與努力，未來我們的目標是進一步降低成本。

在上遊原材料方面，4680電池、陰極材料生產、鋰精煉的工作目前正在推進中，產品原材料價格在不斷改善。迄今爲止，鋰價改善明顯，鋁價與鋼價也有所改善，但幅度沒有鋰價那么大，據悉，鋰、鋁和鋼等原材料成本的變動緩解了的毛利率壓力。

上半年，的新車與工廠擴產不斷推進，新款Model3今年有望量產，三季度开始工廠會暫停生產以進行新車生產前的改造。

目前，上海工廠已持續滿負荷生產數月，仍將作爲的主要出口中心。

7 月 20 日消息，現公布了其柏林超級工廠擴建計劃，包括電池生產等，目前正在尋求政府批准。Model Y成上半年歐洲最暢銷車型，ModelY後輪驅動車型已於德國柏林超級工廠生產。二季度，柏林工廠ModelY產能由35萬提升至37.5萬。

美國加州弗裏蒙特超級工廠和得克薩斯州奧斯汀工廠加速ModelY的生產效率；二季度，在奧斯汀工廠4680電池產量較一季度上漲80%，電池電芯產量已超1000萬。

7月15日，在推特上表示，在推遲兩年之後，得克薩斯州奧斯汀工廠生產了首輛Cybertruck電動皮卡。此次財報會透露，Cybertruck會在2023年內开始交付，真正大規模交付要等到2024年。

除了通過規模降低成本外，也在通過科技降低成本。據悉，以更換汽車後部鑄件爲例，相比Model 3，採用一體化壓鑄技術的Model Y更換鑄件的成本要低十倍、更換速度快三倍。

Dojo明年支出超10億美元‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

二季度，公司研發支出爲9.43億美元，同比增長41%。正在超大數據集、神經網絡訓練、軟硬件方面持續提升。外界也非常關注下一代產品平台和自動駕駛系統FSD（Full-self Driving）的進展。

7月，Dojo超級計算機進入生產階段，神經網絡的訓練能力進一步加強，有望持續提升在自動輔助駕駛領域的能力。

在數據（FSD裏程數快速累計）回饋+算力（英偉達1.4w個GPU計算集群）支持下，FSD核心Occupancy Network+車道线網絡算法模型不斷精進，5月11日，向北美用戶推送了FSD Beta V11.4.1，架構有重大改善。

稱，迫切需要Dojo超級計算機幫助公司進行自動駕駛視頻訓練，預計到明年在Dojo超級計算機的支出將超過10億美元。

Dojo發布於2021年，是由自研的神經網絡訓練芯片組成的超級計算機。的設計初衷之一，是希望通過Dojo超級計算機可以視頻訓練進行優化。通過視頻訓練，可以獲得更高的算力與內存帶寬比率，也是支撐FSD持續迭代，最終實現自動駕駛目標的基礎。

截止二季度末，FSDBeta累計行駛裏程已突破3億英裏，今年三季度下單新車可實現軟件包遷移。

此外，生產的首批Optimus機器人大概會在十一月前後正式投入工作，之後會擴大生產規模。

截至第二季度末爲止，账上資金爲230.75億美元，同比增加22%。第二季度運營支出爲21.34億美元，同比增長21%。

西南證券汽車分析師崔琰認爲，智能化拐點已至，FSD加速向上。將通過技術升級和供應鏈優化追求極致的生產效率和規模優勢。短期看，通過成本優勢以價換量驅動需求增長；中期看，布局新車型+新工廠，拓寬產品矩陣，進入下沉市場。

銷量保衛战拉开帷幕 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在國內的銷售策略，也改變了國內的新能源汽車營銷環境，主流車企的生存壓力不言而喻。

今年1月6日，打響新年降價第一槍，創下中國區售價歷史新低，競爭對手小鵬和問界選擇了迅速跟進降價。

但更多車企仍是陷入兩難，在保營收還是促銷量選擇上搖擺不定。今年以來，降價後，衆多行業頭部企業改變了銷售策略，今年3月，極氪001推出“產品力限時免費升級包”，並同步推出“限時汽車分期貼息”權益。

6月12日，此前堅持不降價的蔚來也將起售價下調3萬元。蔚來董事長李斌稱：“凌晨三點還在推敲，現在是最合適的時機”

6月29日，小鵬G6正式上市，售價區間爲20.99萬-27.69萬元，將於7月开啓交付。新車起售價相比此前22.5萬元的預售價進一步下探，比Model Y更是低了5.4萬元。

對於小鵬汽車而言，G6的上市不容有失，甚至是關乎到生死存亡的一款車型。

7月6日，在2023中國汽車論壇上，比亞迪、、長城汽車等16家車企，聯合籤署了《汽車行業維護公平競爭市場秩序承諾書》，要求車企不以非正常價格擾亂市場公平競爭秩序，同時不得誇大虛假宣傳，但很快該承諾書被刪除。

而7 月 9 日，官微公布最新引薦購車獎勵規則，最高可獲得7000 元引薦獎勵用於抵扣車輛尾款（車主復購同享），同時還可獲得 90 天增強版自動輔助駕駛功能免費試用權。

爲了完成全年的銷售策略，很顯然愿意在定價上做出一定程度讓步。

埃隆·馬斯克在此次財報會上表示，短期內的毛利率波動與盈利能力變化對的影響其實很小，而且隨着自動化時代的到來，計較這些數字毫無意義。能夠實現長期目標，但無法控制短期動蕩。

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