建發股份出手了！

12月17日晚間，建發股份公告稱，擬收購控股股東建發集團持有的建發房產10%股權，對應股權的評估估值爲30.66億元，對應的收購價格約30.66億元。

同時，建發股份表示，爲了增強股東回報，保護中小股東利益，將在既定股東回報規劃基礎上，進一步做出安排，未來兩年內每年每股分紅金額不低於0.7元，以真金白銀給投資者回報，彰顯回報股東誠心。

2024年以來，在存量政策陸續落實與增量政策不斷出台的“組合拳”作用下，房地產市場回暖。克而瑞統計數據顯示，11月份，30個重點城市新房成交面積環比增長3%，同比增長20%；18個重點城市二手房成交面積環比增長16%，同比增長33%。

行業回暖提供了良好的時機，建發股份果斷抓住機遇，啓動收購計劃，這無疑表明了建發股份加碼優質資產的決心。

從區域布局和產品品質來看，建發房產資產質量良好，經營業績長期穩健，在部分同業盈利能力下降的情況下，依舊保持較穩健的盈利能力。

持續穩健經營的優質房企有足夠的安全邊際，市場普遍認爲將迎來價值重估。建發股份加碼收購建發房產，更像是一場價值投資，無疑對自己長期穩健發展充滿信心。

加碼優質資產的決心

建發股份早年間與控股股東建發集團做過資產置換，建發集團將建發房產注入建發股份。由於當時資金限制等原因，建發房產未完全注入建發股份，建發股份持有建發房產54.654%股權。建發集團做出承諾，在合適的時機將所持有建發房產剩余股權轉讓給建發股份。

多年來建發股份一直在積極解決歷史遺留問題。此次建發股份啓動收購股權計劃，將推動歷史遺留問題的進一步解決。

建發股份收購計劃公告宣布後，引起了市場的關注。市場關注的重點在估值、建發房產評估的利潤、資產質量等。

根據公告，建發房產扣除永續債後股東全部權益價值爲306.63億元，增值率爲7.48%，建發股份擬收購建發房產10%股權，對應的評估估值爲30.66億元。

評估增值主要是因爲構成建發房產的主要業務主體建發國際集團（HK.1908）、建發物業（HK.2156）及建發國際集團子公司建發合誠（SH.603909）均爲上市公司，本次評估對建發房產持有上述上市公司的股權價值以各上市公司評估基准日前60個交易日成交均價的算術平均值的90%計算，評估結果大於各上市公司經審計的歸屬於母公司所有者權益账面值，形成評估增值。

房地產行業具有周期性和季節性，下半年的第四季度往往是房地產企業銷售的高峰，單季度的經營業績也相對其他季度要好。全年下來，建發房產的淨資產應比目前的評估值要高。

從建發房產基本面上看，在行業周期挑战下，建發房產前9個月的歸母淨利潤爲16.05億元，保持着盈利趨勢。此外，建發國際（HK.01908）作爲建發房產旗下的房地產投資業務主體，國金證券的研究報告指出，建發國際資產質量優、流動性高，穩健經營持續發展。預測2024年、2025年、2026年對應的歸母淨利潤爲53.4億元、60.2億元、65.4億元。

按照建發房產持有建發國際約56%的股權比例計算，2024年、2025年、2026年建發國際貢獻給建發房產的歸母淨利潤預計爲29.9億元、33.7億元、36.6億元。加上建發房產其他業務板塊的利潤，建發房產能夠實現的利潤高更加可觀。

從券商對建發國際的預測推導來看，如果加上建發房產四季度的利潤情況，2024年全年，建發房產依舊盈利穩健。

不僅是未來預估，從過往表現來看，建發房產本身就是一塊優質的資產。

過往的業績數據顯示，2013年至2023年10年時間，建發房產收入年均復合增速達33%，淨利潤年均復合增速達16%。特別是在同行業上市公司大幅虧損的年份，比如2022年，建發房產依然保持盈利。

建發房產的重要子公司建發國際，在2018年-2023年，連續6年實現營收、歸母淨利潤連續增長。其中，營業收入連續6年雙位數增長。

銷售額方面，建發房產表現出逆勢增長的趨勢。2023年，建發房產的銷售額（全口徑）達1891.34億元，同比增長11%，行業排名提升2位來到第8名。

克而瑞發布的數據顯示，2024年前11月，銷售額超千億元房企爲9家，較去年同期減少7家，建發房產以1158.7億元的銷售額（全口徑）排在第7位。

此外，建發房產的土儲資源優質豐富，每年都保持“適當”的土儲，投資端持續提升優質土儲的補充；“消化端”持續加強重難點土儲的快速去化，不斷盤活庫存，優化土儲，保證資產健康。

穩健的盈利能力，優質且健康的土儲，建發房產具備持續性競爭力和抵抗周期風險的韌性。

建發股份選擇合適的時間去拿下優質資產建發房產的股權，是最優化的選擇。加碼建發房產，是對優質資產的追逐決心，更是在加碼未來，在加碼自身對長期穩健發展的信心。

長遠穩健發展的信心

透過現象看本質。

建發股份收購建發房產，從其公告內容來看是在解決與控股股東的歷史遺留問題，而從更深層次來看，建發股份的收購，更是對自身長遠穩健發展的信心。

縱觀過往市場上企業的收購，並不是所有的收購都帶來企業後期穩健發展，只有從企業的長遠發展出發，從企業的战略業務協同性出發，才能取得自身的快速發展。

建發股份自身有兩大業務：供應鏈+房地產。建發房產是建發股份房地產業務的重要平台。建發股份目前持有建發房產54.654%股權，建發房產每年貢獻給建發股份的利潤比較穩定。

根據建發股份年度財務報告，2022年建發房產實現歸母淨利潤44.19億元，爲建發股份貢獻歸母淨利潤20.74億元；2023年，建發房產實現歸母淨利潤44.68億元，爲建發股份貢獻歸母淨利潤20.50億元，是建發股份房地產業務重要的利潤來源。

且建發房產是優質的房企和資源，未來的持續盈利能力可預見。加碼收購建發房產股權，進一步提升持股比例，其對建發股份地產業務的影響會提升，勢必對建發股份的利潤貢獻和權益會進一步提升。

建發股份很早就確立“供應鏈+房地產”的雙輪驅動模式，加碼建發房產，勢必更有利於建發股份雙輪驅動業務模式的提升，更有利於公司長期穩健發展。

真金白銀回報股東的誠心

對於上市企業而言，長遠穩健的發展不僅局限於自身，更要在資本市場長遠穩健發展。資本市場穩健的發展關鍵就是回報股東，提升股東的信任感，特別是中小股東。

站在資本市場視角，建發股份是一家上市企業，背後有着衆多的中小股東投資者。中小股東投資者在資本市場取得收益的方式大概爲兩種：一是企業股價上漲所帶來的差額收益；二是企業穩健經營持續性盈利後，對投資者進行的分紅回報。

影響企業資本市場股價變化的因素有很多，但是最根本的是企業自身的基本面。

加碼優質資源建發房產，優質的資產進一步注入企業，有利於進一步提升建發股份的盈利能力，不斷改善公司的基本面，對資本市場的股價上升提供“助推劑”，中小投資者在股價投資上的收益預期將大大提升。

新“國九條”的發布，對上市企業提出了分紅的要求，強調了要強化上市公司現金分紅的監管，提升對股東的回報；證監會制定了《上市公司監管指引第10號——市值管理》要求上市企業提高公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，牢固樹立回報股東意識。

真金白銀的分紅回報股東的基礎是企業要不斷持續盈利，有穩健的盈利能力。

相關數據顯示，2013年至2023年建發股份每年都保持着現金分紅，用真金白銀回報中小投資者股東，分紅的總額呈現上升趨勢，累計現金分紅總額達141億元。

在收購建發房產部分股權，進一步提升股權持有，勢必會帶來建發股份利潤的提升，建發股份有了更充足的利潤，也就有了更多分紅回報中小股東，對中小股東回報能力進一步提升。

此次交易方案中，建發股份披露：在交易完成後，公司計劃在2024年和2025年實施利潤分配時，現金分紅比例不低於30%，且每年每股分紅不低於0.7元。

按照建發股份公告的2024年及2025年每股現金分紅0.7元，以2024年12月17日收盤價計算，建發股份對應的股息率高達7%，遠高於大部分銀行理財產品的收益率，同時也高於A股2023年現金分紅上市公司平均1.63%的股息率水平。

承諾的真金白銀回報，建發股份回報股東的誠心滿滿。

無論是股價，還是分紅，建發股份在收購建發房產股權後，都帶來積極利好的預期，將進一步提振資本市場信心。

加碼優質資產有決心，回報股東有誠心，長遠穩健發展有信心。收購建發房產股權，建發股份後續公司的價值重估勾勒出更多的想象空間。

標題：收購建發房產10%股權，建發股份的決心、誠心與信心

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