指南針集齊券商、公募兩塊牌照，左手先鋒基金，右手麥高證券，能否打出協同牌？

財聯社12月9日訊（記者 李迪）指南針拿下基金控股權，進軍公募業，這對於這家互聯網公司來說，如何打好這張牌是個難題。

指南針近日宣布，公司已正式獲得中國證監會的批准，成爲先鋒基金管理有限公司的主要股東。公告顯示，指南針通過司法拍賣競得先鋒基金34.2076%的股權，加之其已有的4.99%股權，相關工商變更登記完成後，指南針將以39.1976%的持股比例躍升爲先鋒基金的第一大股東。

不過，先鋒基金是一家管理規模較小的公募基金管理公司，今年三季度末，該公司僅有9只產品，管理規模不足30億，且近5年無一只新基金成立。

通過收購先鋒基金股權，指南針已經集齊券商、公募兩塊牌照。2022年，指南針通過入主網信證券而獲得券商牌照，並更名爲麥高證券。

先鋒基金股東變更獲准，指南針將成爲第一大股東

近日，指南針發布《北京指南針科技發展股份有限公司關於參與先鋒基金管理有限公司股權司法拍賣的進展公告》。

公告顯示，北京指南針科技發展股份有限公司(以下簡稱“公司”)於2023年12月25日參與江蘇省泰州市中級人民法院在淘寶網司法拍賣網絡平台开展的“被執行人聯合創業集團有限公司所持有先鋒基金比例爲34.2076%股權”的司法拍賣，並以1.10億元的價格競得。

公告還顯示，指南針於2024年12月4日收到先鋒基金轉來的中國證券監督管理委員會《關 於核准先鋒基金管理有限公司變更主要股東的批復》(證監許可〔2024〕1744號)，核准公司成爲先鋒基金主要股東，對公司依法受讓先鋒基金34.2076%股權無異議。

指南針表示，公司將根據批復要求按規定及時辦理工商變更登記等相關事宜，並依法行使股東權利、履行股東義務。

先鋒基金官網顯示，先鋒基金成立於2016年5月16日，是經中國證監會批准的公募基金管理公司，注冊資本15000萬元人民幣。公司無實際控制人，股權結構如下：

可見，當工商變更登記等相關事宜完成後，指南針成功受讓先鋒基金34.2076%股權，加上其原本持有的4.99%股權，指南針將以39.1976%的持股比例成爲先鋒基金的第一大股東。

公开信息顯示，指南針品牌創建於1997年，總部設立在北京，專注於證券分析和證券信息服務，是中國證監會核准的證券投資咨詢機構。該公司於2019年11月在深圳證券交易所上市。

業內人士指出，指南針爲證券投資咨詢機構，先鋒基金爲公募基金管理機構，二者均爲財富管理領域的企業，業務有一定的協同效應。此外，隨着股市回暖，公募基金的業務也有望迎來新的發展機遇，有望爲雙方帶來更多的業務增長點。

指南針已集齊券商、公募兩塊牌照

收購先鋒基金股權前，指南針已通過收購網信證券股權在券商領域有所布局。如今獲准成爲先鋒基金大股東，意味着指南針已集齊券商、公募基金兩塊牌照。

網信證券是麥高證券的前身。此前，網信證券因連年虧損，於2021年7月被沈陽中院裁定進入破產重整程序。經過半年時間的破產重整投資人招募和遴選，並通過債權人會議表決，最終確定指南針爲網信證券重整投資人。

沈陽中院於2022年4月29日裁定通過網信證券重整計劃，指南針取得重整後網信證券100%股權，並終止重整程序。2023年，網信證券更名爲麥高證券。

指南針入住麥高證券後，麥高證券的經營狀況出現明顯改善。據麥高證券2024年半年度未經審計財報。今年上半年，麥高證券實現營收1.64億元，同比增長115.15%；實現歸母淨利0.11億元，實現扭虧爲盈。去年同期，麥高證券虧損0.2億元。

具體到業務來看，今年上半年，麥高證券實現手續費淨收入0.77億元，同比增119.96%，營收佔比爲46.81%； 其中，經紀業務實現手續費淨收入0.77億元，同比增119.96%；投行業務手續費淨收入爲0.03億元，去年同期收入爲零。

此外，麥高證券於今年上半年實現自營業務收入爲0.54億元，同比增長100.63%，營收佔比爲32.83%。

先鋒基金管理規模大幅縮水，近5年無新基金成立

先鋒基金是一家小型公募基金公司，其公募基金管理規模相對較小，旗下基金產品數量也相對較少。

天天基金網數據顯示，2017年四季度末，該公司的管理規模一度達到63.02億元。之後，該公司管理規模逐漸縮水，但在2021年二季度末又一度增至50.48億元。而自此之後，該公司的管理規模出現明顯縮水，目前已不足30億元。截至2024年第三季度，先鋒基金的資產管理規模爲29.24億，在155家公募基金公司中排名第143。

具體到基金產品來看，先鋒基金旗下共有9只產品（各類份額合並計算），僅有兩只產品規模相對較大。截至三季度末，該公司旗下的先鋒博盈純債、先鋒匯盈純債的規模分別爲13.69億和14.64億。兩只產品規模超28億元，佔據公司管理規模的比例超95%。除這兩只基金外，先鋒基金旗下的其他產品多爲管理規模不足5000萬元的迷你基金。

此外,自2019年8月14日先鋒博盈純債成立以來，先鋒基金已經在長達五年的時間裏無任何新基金成立。

2019年時，該公司還有一只基金發行失敗。相關公告顯示，截至2019年1月11日止，先鋒安盈純債債券的募集期限屆滿，該基金未能滿足《先鋒安盈純債債券型證券投資基金基金合同》規定的基金備案的條件，故基金合同不能生效。

年內多家中小型公募股權拍賣遇冷

理論上講，收購中小公募基金的股權可以爲公司提供進入公募行業的機遇，如果經營得當，公司有望利用公募基金的品牌價值、客戶基礎來擴張業務。

不過有業內人士指出，在當前的激烈市場競爭下，中小公募的牌照價值正被重估，收購中小公募到底能爲股東帶來多大價值，需要市場理性看待。

中小公募股權轉讓困難的現象，就側面印證了這一觀點。

今年以來，已有前海聯合基金、東海基金、嘉合基金等多家中小型公募基金的股東尋求轉讓其持有的股份，一是由於市場對這些中小公募價值的認可度不高，二是對於那些未能取得控股權的財務投資吸引力不大，這些股權的轉讓過程大多不順利，流拍現象頻發。

以前海聯合基金爲例，阿裏拍賣平台顯示，深圳市鉅盛華股份有限公司持有的新疆前海聯合基金30%股權將於2024年12月11日10點進行第五次拍賣，起拍價格爲3766.22萬元，相比評估價格折價44%。

此前，該公司的這部分股權曾在2024年7月13日公开拍賣但流拍，當時的起拍價爲4707.78萬元。8月23日，這部分股權再次拍賣，起拍價下調至3766.224萬元，與之前相比下調了20%，最終由擁有優先購买權的深圳粵商物流有限公司以3784.224萬元競得，但买受人逾期未交納拍賣余款。10月，這部分股權再次被掛牌拍賣，因無人出價流拍。

對此，業內人士指出，近年來，中小公募基金公司的股權吸引力正在減弱。一方面，由於降費潮的影響，中小基金公司面臨更大的盈虧平衡挑战。即使近期市場回暖，但這些公司仍面臨嚴峻的生存挑战。另一方面，隨着公募基金行業競爭加劇，頭部基金公司佔據資源優勢，中小基金公司在品牌、創新、人才吸引等方面都處於劣勢，在激烈競爭中突圍的難度變大。

（財聯社記者 李迪）

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