跌懵了！資金到底在慌啥？

作者 | 深鵬

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

近期熱門股波動劇烈，許多高位股一天漲停一天跌停，電風扇轉得實在太快。

今天索性不玩了，一起砸下去。

大盤低开後窄幅整理，但隨後一路走低，最終滬指跌1.73%，失守3400點，創業板跌3.4%。港股也好不到哪裏去，已經把國慶節的漲幅全數吐出。

全天僅不足500股飄紅，成交額縮水至1.8萬億元。

今天的行情，是近一個月以來最差的表現。

市場，難道真的熄火了嗎？

01

盤面上，今天熱門題材集體熄火，半導體、航天軍工、軟件、計算機、新能源均跌超3%，但紅利資產上漲對衝了拋壓，但尾盤也受到拖累多數回落，只剩銀行微紅。

房地產受昨天消息利好开盤領漲，世榮兆業兩連板成爲板塊獨苗，其余都是高开低走，徹底把板塊拉下水，深振業A逼近跌停，上實發展、華夏幸福跌超7%。

消息面上，財政部等三部門發布多項樓市稅收優惠新政。其中提出，購买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%稅率徵收契稅，並明確北京、上海、廣州、深圳可以與其他地區統一適用二套房契稅優惠。在城市取消普通住宅標准後，對個人銷售已購买2年及以上住房一律免徵增值稅。土地增值稅預徵率下限統一降低0.5個百分點。

有機構分析指出，下調房產交易稅收可能不足以推動地產成交的持續回升，但對於地產供需面已經开始明顯收緊的一线及准一线城市，可能有事半功倍的撬動作用。

油氣板塊上午局部走高，東方盛虹、洲際油氣漲停。據中國海油消息，我國規模最大海上智能油田群——恩平15-1油田群76口生產井全部轉入生產，日產量超7500噸，創歷史新高。

紅利資產早間上漲對衝拋壓，尾盤亦受拖累多數回落，中國人壽漲超1%，國有六大行集體飄紅，中國神華、中國石油漲近1%。

固態電池、鋰礦等鋰電產業鏈在早盤短暫衝高後單邊回落，天奈科技、永杉鋰業跌超9%，贛鋒鋰業、天齊鋰業跌超6%，寧德時代跌2.48%。

近期火熱的題材股今天全軍覆沒。

6G板塊大幅殺跌。中國衛通、合衆思壯雙雙跌停，上海滬工、中國衛星跌幅居前。

受特朗普上台催化的自主可控標的也沒能延續表現，中國長城跌停，中國軟件一度逼近跌停，中興通訊、中科曙光、浪潮信息均跌超6%。

傳媒板塊同樣高开低走，AI營銷概念股值得买昨日拉漲20cm，今天跌超10%，中國科傳觸及跌停，藍色光標、返利科技、新華傳媒均跌超7%。

港股近期調整的幅度更大，而且似乎隨着前兩周美國大選、國內財政刺激規模、美聯儲降息均落地之後加速下跌。

恆指今天跌近2%，恆生科技跌3.08%，雙雙創下9月末以來的低位，已經把國慶節的漲幅全吐了出來。

市場交投情緒低迷，難以對利好形成積極的反應。

譬如騰訊昨日發布的三季度業績報告，調整後的淨利潤通過比增長33%，遠遠高出預期，但股價今天也僅在开盤階段短暫衝高便回落。

同樣無視利好的還有吉利汽車，前三季度歸屬於公司股權持有人溢利同比增長358%，股價盤中一度漲逾3%，最終還是收跌。

結合本周行情，11月即將過半，大盤在3300-3500點之間窄幅整理，上周五滬指摸到了3500後又掉頭向下，本周二在成交額超過2.5萬億巨量時跌超1%，今天又出現縮量普跌，說明短期市場很可能面臨着一輪調整。

目前許多熱門題材股已經炒至高位，題材本身又經不起推敲，資金止盈心態極容易形成踩踏。譬如近期火熱的上海國資改革概念，海立股份連續兩日跌停，上汽集團、上海電氣等多股今天也大跌。

到底什么因素，導致突然間的大回撤？

02

其中一個重要原因，是那邊大選後，使得形勢變得復雜。

同時，一系列官員的任命，也加重了市場的悲觀預期，加上市場預期新總統上任之後會強力刺激美國經濟，美元走強，資本有回流美國的趨勢，導致美國以外的市場，先跌爲敬。

不單單是中國區，今天整個亞太市場都是跌多漲少，其中日經225指數、印度sensex30指數、MSCI越南指數，紛紛下跌。

或許是預判到這個結果，國家對於經濟刺激有所保留，不太愿意一次性全部出完，對於市場的過熱，遊資的炒作也進行了一定的人爲冷卻。當然，這些做法也變相使得A股和港股的回撤幅度，要比其他亞太市場大。

不過，如果對比2015瘋牛後迅速轉熊，市場超大回撤造成的損傷，這一次的做法，很明顯是吸取了前車之鑑，算是未雨綢繆。因爲現在的情況，經不起當年的大起大落。

現在看，能夠扭轉乾坤的，一方面需要等市場充分消化利空因素，另一方面，就依然需要寄望於政策的加碼。

但是，市場究竟需要調整到什么時候才算充分消化利空，說實話很難判斷。雖然可以通過一些技術性指標去判斷，比如恆生科技指數已經從10月8日的高位回撤了20%，理論上進入技術性熊市。但這只不過是“看K线圖說話”，並不能保證100%正確，真正的底部，往往需要市場自己交易出來。

可以肯定的是，作爲歐美資金定價的市場，港股的下行壓力依然不小。

A股相對好一些，各大指數相對10月8日的高位，跌幅有限，個別指數還創出了歷史新高。不過，這種情況也是好壞各半，好的一面，是即使繼續有利空，也有一定的“利潤”空間去消耗，不好就是利空到底還有多少，會不會擊穿技術面支撐线，不得而知。

可以期待的是，國家在這方面不會坐視不理，而是有所行動。

03

今日下午，在行情加速下跌之時，外資投行巴克萊發出消息，他們預計中國將再分階段推5-10萬億財政刺激計劃。

可能推出的財政方案包括：

設立規模爲1萬億至2萬億元的股票市場穩定基金；

設立1萬億至2萬億元的專項基金，用於支持具有重大战略意義的項目，如能源、交通等重大基礎設施項目和高科技制造業投資項目；

投入1萬億至2萬億元支持消費，形式可能包括更多消費補貼、向弱勢群體發放現金，以及與廣泛目標相關的政策，如人口相關，例如爲多孩家庭給予更多補貼來鼓勵生育，並在養老、醫療和教育等領域提供更多支持；

以及1萬億至3萬億元中央政府主導的房地產穩定基金；此前，預計政府將正式批准部分年度地方政府專項債，用於購买闲置土地和存量商品房，並支持棚戶區改造；

最後向大型銀行注資1萬億元(已經批准，但尚未正式推出)。

巴克萊又認爲，中國政府可能在12月中旬召开的中央經濟工作會議上釋放財政政策加碼訊號，基於基本預測，將在明年3月全國人大會議宣布，將2025年的財政赤字率從2024年的GDP的3%水平提高到3.5%-4%；將明年地方專項債券額度從2024年的3.9萬億元，提高到4萬億至4.5萬億元；准增發1萬億至2萬億元(特別)國債以實施財政刺激，支持消費和战略性重要項目。

如果能夠最終成事，是市場一大利好。

實際上，這些措施都是市場一早就預期要出的，只不過到現在都沒有全部出，可能的原因是基於復雜的形勢，不想一下子就打完“子彈”，而是先做預期管理。

所以，操作上，暫時還是觀望爲主，不能過度樂觀，看到下跌就all in抄底，但也不必過度悲觀，馬上割肉，除非虧損面過大，資金壓力過重。

04

最後，再借用一下外資行的視角，去了解他們如何看待中國的經濟刺激政策。

最重要的一點，就是他們認爲要走出經濟低迷，最好的一條道路是增加居民收入，從而釋放14億人口的消費潛力，這種方法既能夠自主可控，也能更好地參與全球貿易和分工，不容易爆發貿易摩擦。

一方面，這是他們國家曾經走過的路，也是已被驗證的成功經驗，已深入到他們的認知體系中；另一方面，他們從亞洲區的“失敗”案例--日本也得到啓示，如果內需始終激不活，經濟要想走出低迷，確實難度很大。

這種看法對不對，見仁見智吧。畢竟，每個國家都有每個國家的特點。

不過，我想，如果真的有這么一天，相信就是毫無顧慮，大膽做多的時候。（全文完）

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