剛剛，央行行長潘功勝釋放5大信號！事關樓市、降准降息……

圖片來源：活動主辦方

繼9月24日送出金融政策“大禮包”後，金融監管部門在金融街論壇最新發聲。

10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上發表主題演講，對一攬子增量貨幣政策的落實情況、高質量發展與中國經濟的動態平衡、中央銀行在服務經濟高質量發展中發揮積極作用進行介紹，涉及備受市場關注的降息降准、“回購貸”“增持貸”支持資本市場工具等。

潘功勝表示，預計下周LPR會“降息”，年底前擇機降准，“回購貸”“增持貸”政策文件今天正式發布實施。他同時強調，央行提供股票回購、增持再貸款有特定指向性，信貸資金不能違規進入股市是底线。證券、基金、保險公司互換便利不是央行直接向市場提供資金支持，不會擴大央行的貨幣供給和基礎貨幣的投放。

潘功勝此次演講釋放以下重磅信號：

01

21號LPR預計下調0.2-0.25個百分點，年內擇機進一步降准0.25-0.5個百分點

10月18日早間，六大行下調存款掛牌利率，拉开年內第二輪存款利率下調的大幕。這是時隔不到3個月大行再度下調存款利率，也是自2022年9月以來大行第六次主動下調存款利率。

潘功勝在演講中提到今早商業銀行公布下調存款利率，還提到9月27日降准0.5個百分點，下調公开市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點；中期借貸便利利率下降0.3個百分點，從2.3%下降到2%。“預計下周一（10月21日）公布的貸款市場報價利率（LPR）也會下行0.2-0.25個百分點。”他說道。

潘功勝還透露， 預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步降准0.25-0.5個百分點。

這在此前924國新辦發布會上也曾“預告”。9月降准後，銀行業平均存款准備金率約爲6.6%，該水平與國際主要經濟體央行相比還有一定空間，“年底前根據流動性情況可能進一步調降存款准備金率0.25至0.5個百分點。”潘功勝彼時稱。

02

信貸資金不能違規進入股市是底线

潘功勝表示，證券、基金、保險公司互換便利不是央行直接向市場提供資金支持，不會擴大央行的貨幣供給和基礎貨幣的投放；央行提供的股票回購、增持再貸款資金則具有特定的指向性，信貸資金不能違規進入股市仍是金融監管的一條紅线。

10月18日上午，央行公告稱，目前獲准參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元。即日起，人民銀行將根據參與機構需求正式啓動操作，支持資本市場穩定發展。

央行稱，委托特定的公开市場業務一級交易商（中債信用增進公司），與符合行業監管部門條件的證券、基金、保險公司开展互換交易。互換期限1年，可視情展期。互換費率由參與機構招投標確定。可用質押品包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據質押品風險特徵分檔設置。通過這項工具獲取的資金只能投向資本市場，用於股票、股票ETF的投資和做市。

和此前央行的公告相比，公募REITs是新增的可用質押品，這將有助於公募REITs的發展。

市場也對互換便利質押後獲得的國債是否可以賣出等細節十分關注。華創固收首席分析師周冠南表示，若參考央票CBS的有關規定，一級交易商互換後的央行票據不可用於現券买賣、买斷式回購等交易，但可用於抵押融資。

10月18日，央行還公告稱，設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。再貸款首期額度3000億元,年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。

股票回購增持再貸款按季度發放。即日起，21家金融機構可向符合條件的上市公司和主要股東發放貸款用於股票回購和增持，發放貸款後於次季度第一個月向人民銀行申請再貸款。對於符合要求的貸款，人民銀行按貸款本金的100%向金融機構發放再貸款。

03

央行政策制定抓住了房地產市場和資本市場兩個關鍵點

潘功勝表示，人民銀行在政策制定過程中，主要有三點考慮。

第一，當前經濟運行需要實施較強的宏觀總量支持政策。中央果斷決策推出一攬子增量政策，體現了穩經濟、穩預期、促消費、惠民生的堅定決心，市場作出了積極反應。

第二，當前經濟運行還存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地產市場和資本市場。基於國際經驗和中國過去的實踐，需要出台有針對性的政策予以應對。

第三，中央銀行需要從宏觀審慎管理的角度，觀察、評估金融市場風險，並採取適當的措施弱化金融市場風險累積。近一段時間，人民銀行就長期國債收益率運行多次與市場加強溝通，目的是遏制羊群效應導致長期國債收益率單邊下行潛藏的系統性風險。

業內專家表示，央行等部門推出的政策組合符合現實需求，超常規、強有力，並且抓住了房地產、資本市場兩個關鍵點，市場情緒爲之振奮，社會反響良好。

備受關注的是房地產金融新政“四箭齊發”，涉及調整存量房貸利率、下調二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優化保障性住房再貸款政策。

其中，存量房貸利率批量調整細則已出爐。10月12日，六大行相繼發布公告表示，擬於10月25日對符合條件的存量商業性個人住房貸款利率進行批量調整。除貸款在北京、上海、深圳等地區且爲二套房貸款的情形外，其他符合條件的房貸利率都將調整爲貸款市場報價利率LPR-30BP。招行、浦發、浙商、興業等多家銀行也已相繼發布了存量房貸利率調整常見問答。

“ 存量房貸利率調整是中央決定的一項重要惠民生政策，惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭的利息支出約1500億元。”潘功勝稱。

04

將把促進物價合理回升作爲重要考量

潘功勝表示，進一步健全貨幣政策框架。目標體系方面，將把促進物價合理回升作爲重要考量，更加注重發揮利率等價格型調控工具的作用。執行機制方面，會持續豐富貨幣政策工具箱，發揮好結構性貨幣政策工具作用，在公开市場操作中逐步增加國債买賣。人民銀行已與財政部建立了聯合工作組，不斷優化相關制度安排。傳導機制方面，要不斷提高貨幣政策的透明度，提升金融機構的自主理性定價能力，增強與財政、產業、監管等政策取向的一致性，進一步提升貨幣政策的傳導效率。

潘功勝此前在國新辦發布會上表示，人民銀行在設計貨幣政策工具調整過程中，有幾個重要的考量因素：第一個因素是支持中國經濟的穩定增長；第二個因素是價格層面的，也是在設計貨幣政策工具中的一個重要考量因素，要推動價格的溫和回升。

按照央行前行長易綱的說法，CPI在2%-3%之間是一個黃金區域。如果太低，低於1%靠近0左右，會有通縮風險；太高，就會擔心有通脹的風險。當前CPI離這一區間還有差距。

國家統計局數據顯示，今年9月PPI同比下降2.8%，連續24個月收縮；CPI同比上漲0.4%，連續第8個月上漲，但都低於1%；GDP平減指數連續6個月爲負值。

實踐中，低物價將爲貨幣政策的寬松操作提供基礎，同時貨幣政策寬松操作也會支持經濟增長、提振物價。近期7天逆回購利率降息20BP，有助於刺激需求、提升物價水平。

05

宏觀經濟政策將更加重視消費

潘功勝表示，實現經濟的動態平衡，需要把握好幾個重點：一是宏觀經濟政策的作用方向從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並更加重視消費。二是更好處理政府與市場的關系，科學把握和平衡政府與市場的邊界，提高政策與市場關切的交集度和針對性。三是進一步深化改革开放，營造良好的法治經濟環境，創造更加公平、更有活力的市場環境。

潘功勝稱，人民銀行將聚焦服務高質量發展這一首要任務，加強貨幣政策和宏觀審慎政策逆周期調控力度，提升金融支持政策的精准性、有效性，爲經濟穩定增長、結構調整創造良好的貨幣金融環境，穩步擴大金融高水平开放，促進經濟動態平衡。

本文來源：界面新聞、21世紀經濟報道

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本刊法律顧問：廣東南國德賽律師事務所 謝炎燊、陳慧霞

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