年入超17億，這家公司終止科創板IPO

文丨直通IPO 王非

8月底剛剛回復二輪問詢，這家公司突然終止科創板IPO。

10月14日，深圳飛驤科技股份有限公司（下稱：飛驤科技）在上交所官網的審核狀態變更爲終止，系該公司及其保薦人招商證券主動撤回發行上市申請。

而這也意味着，中金資本、中芯聚源等名企和機構，將推遲迎來收獲期。

上市進程顯示，飛驤科技於2022年10月10日獲上交所受理，隨後於當年11月5日被問詢，先後經歷三次財務資料過期，最終在第二輪問詢兩個月後，作出撤單決定。

招股書顯示，飛驤科技擬公开發行不超過約1.34億股，擬募資15.22億元。按照不低於25%的發行比例計算，公司發行市值約60.88億元。

70後清華碩士創業十年，獲中金中芯等押注

1976年出生的龍華，擁有清華大學精密儀器專業碩士學歷，同時也是加州理工學院電子工程專業碩士。自2005年3月起，他曾在智多微電子、昂波微電子、國民技術等公司擔任研發部工程師、研發總監項目經理、產品總監、無线射頻產品事業部總經理等職。

時間來到2015年，彼時，國民技術計劃對外轉讓“無线射頻產品事業部”。趁機，潘清壽作爲主要發起人，拉上龍華共同成立飛驤科技的前身——飛驤有限。招股書顯示，該公司由上海辛翔、凱華國芯、芯光潤澤、斐振電子、國民技術共同出資設立。其中，芯光潤澤由潘清壽實際控制，並借此持有飛驤有限48%股權，系當時公司實控人。

飛驤有限成立的前4年，發展並不算順利。盡管公司完成了多輪融資，但潘清壽也與外部投資者籤訂了業績對賭條款。

資料顯示，2019年上半年，飛驤有限營收爲5262.69萬元，同比下滑18.50%，淨利潤爲-2773.70萬元。截至2019年6月末，公司淨資產爲-2479.26萬元，其中貨幣資金余額僅爲961.12萬元，資產負債率超過100%。

持續的虧損，給到了潘清壽不小的壓力。於是在2019年8月，潘清壽將飛驤有限的控制權正式轉讓給龍華，並在2021年5月，正式將公司整體變更爲飛驤科技。

需要注意的是，此時的龍華爲了“接盤”，借遍親友方才湊齊7764萬元的股權轉讓款。截至第二輪問詢函回復出具日，他的直接和間接債務仍有6896.9萬元（到期日爲2028年底），每年的利息更是達數百萬元。

作爲國內最早一批從業者之一，龍華憑借在射頻前端芯片的多年積累，堅定看好國內射頻行業及公司的長期發展。在他的帶領下，“重新出發”的飛驤科技，最終建立起一支成熟的射頻前端芯片研發和運營團隊，核心人員均具有10年以上的研發或運營經驗。

憑借於此，飛驤科技自2019年7月起，共發生了十四次增資和五次股權轉讓，先後吸引中金資本、元禾厚望、中芯聚源、昆侖資本等投資方入股。

截至招股書籤署日，飛驤科技實控人龍華直接持股約4.22%，並及其控制的上海上驤、上海辛翔、斐振電子合計持股25.16%；通過特別表決權的設置，龍華在本次發行前合計控制公司64.46%表決權。此外，中金資本旗下中金祺智持股約1.76%，中芯聚源旗下聚源信誠持股約1.51%，元禾厚望持股約0.85%。

飛驤科技招股書

年入超17億，五年累虧近12億

飛驤科技主營業務爲射頻前端芯片的研發、設計及銷售，下遊應用領域包括智能手機、平板電腦等移動智能終端及無线寬帶路由器等網絡通信市場，產品覆蓋5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT通信標准下多種網絡制式的通信，兼容高通、聯發科、展銳、翱捷科技（ASR）、Altair等主流通信平台並實現量產出貨。

憑借在射頻前端芯片領域多年的技術積累及研發創新，飛驤科技於2020年在國內率先推出支持所有5G頻段的手機射頻前端整套解決方案，現已量產出貨L-PAMiF、PAMiF、L-FEM等高集成度5G模組，技術難度更大的高集成度5G模組L-PAMiD和L-DiFEM已完成設計並开始樣品驗證。

同時，飛驤科技是最早在國產GaAs工藝平台量產5G射頻前端芯片的公司，也是目前採用國產GaAs工藝出貨量最多的國內射頻前端芯片公司。其產品已應用於A公司、榮耀、三星、聯想（摩托羅拉）、傳音、Realme等知名品牌，並進入華勤技術、聞泰科技、天瓏移動、龍旗科技、中諾通訊等知名ODM廠商供應鏈體系。

以2023年爲例，飛驤科技前兩大業務4G及5G模組的營收分別約爲9.38億、4.81億元，增速分別爲63.22%、59.34%；2024年上半年，該公司籤量大業務的營收則分別約爲5.25億、2.71億元，佔比分別爲46.71%、24.08%。

與此同時，飛驤科技大力开拓WiFi射頻芯片業務。2024年上半年，前述業務營收約2.47億元，超過於2023年上市的可比公司康希通信的2.25億元。

飛驤科技招股書

招股書顯示，2019-2023年及2024年上半年，飛驤科技實現營收分別約爲1.16億、3.65億、9.16億、10.22億、17.17億、11.31億元，五年復合增長率爲96.19%；淨利潤分別約爲-1.20億、-1.75億、-3.41億、-3.62億、-1.93億、1327.99-1827.99萬元，五年累計虧損約11.91億元。

與此同時，飛驤科技的研發費用也在逐步增加，分別約爲3757.92萬、7034.27萬、1.22億、1.71億、1.98億元。截至2023年底，公司已授權專利206項，集成電路布圖設計198項，軟件著作權37項。

截至2024年5月31日，飛驤科技5G模組在手訂單金額1.44億元，佔比45.10%；4G PA及模組在手訂單金額1.08億元，佔比33.99%。

值得一提的是，今年上半年，飛驤科技已實現扭虧爲盈。基於此，再加上充足的在手訂單，該公司樂觀地認爲，2024年全年也將實現盈利。

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