愛瑪董事長張劍被立案調查，電動自行車龍頭怎么了？

來源：編輯：匿名發表時間：2024-10-14 08:50:06 熱度：9

導讀： 愛瑪董事長張劍被留置、立案調查引發行業關注。 10月11日，愛瑪科技一則公告引發市場關注。公告稱愛瑪科技實控人、董事長兼總經理張劍被留置和立案調查。愛瑪科技稱，截至公告披露日，公司未收到相關機關的通...

愛瑪董事長張劍被留置、立案調查引發行業關注。

10月11日，愛瑪科技一則公告引發市場關注。公告稱愛瑪科技實控人、董事長兼總經理張劍被留置和立案調查。愛瑪科技稱，截至公告披露日，公司未收到相關機關的通知，也未被要求協助調查。在公告中愛瑪科技還稱，據張劍家屬透露張劍在10月9日就被留置。

瀛聰律師事務所主任林仁聰介紹，依據《中華人民共和國監察法》，留置是一種強制調查措施，當被調查人涉嫌嚴重職務違法或職務犯罪，且滿足一定條件時，監察機關可以決定對其採取留置措施。留置的目的是爲了方便調查案件，同時能夠防止被調查人串供、銷毀證據、自殺、逃跑。

林仁聰主任稱留置限制人身自由，且期間律師無法會見。“留置措施是‌紀檢監察機關和檢察機關所採用的限制被調查人的人身自由的一項嚴厲措施，通常用於處理涉嫌‌貪污賄賂、‌失職瀆職等嚴重職務違法或犯罪的案件。一般來說，監察機關已經掌握被調查人部分違法犯罪事實及證據，且具有法定情形時，才會對其採取留置措施，從以往類似經驗來看，被留置的嫌疑人最終有罪的可能性很大。”‌

林仁聰還解釋了留置與逮捕和拘留的區別，“兩者適用的對象不同，留置主要用於監察機關的調查程序，適用於涉嫌職務違法或犯罪的人員；而逮捕和拘留則是司法機關在刑事訴訟程序中採取的措施，適用於涉嫌刑事犯罪的嫌疑人。留置的期限比拘留要長，留置時間不得超過三個月。在特殊情況下，可以延長一次，延長時間不得超過三個月。”

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需要注意的是，省級以下監察機關採取留置措施的，延長留置時間應當報上一級監察機關批准。目前張劍被承德市監察委員會留置，初期期限爲三個月，至於後期是否延期，官方還未披露。

在張劍被留置的當天，愛瑪科技的股價大跌9.33%。在愛瑪科技發布公告的11日，开盤即瀕臨跌停。在最近的這波牛市中，愛瑪科技不僅未能喫到紅利，股價還下滑超過3%。截至10月11日盤中，愛瑪科技總市值267.2億元。股價較2023年4月的高峰值下跌了近四成。而老對手雅迪在這波牛市中股價則上漲了近三成。

總市值已經落後雅迪100多億元的愛瑪科技，該如何應對此次風波。

董事長出事早有徵兆？

據愛瑪科技的公告披露，目前愛瑪科技其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發生變化，董事會運作正常，生產經營管理情況正常，董事長張劍被留置不會對公司正常生產經營產生重大影響。同時愛瑪科技還聲稱對張劍被留置的進展和結論並不知情，但後續會持續關注，盡到相關法規規定的信息披露義務，提示相關風險。

事實上愛瑪科技實控人張劍被留置，多少或對愛瑪科技造成負面影響。現年55歲的張劍出生在河南商丘。1999年張劍與妻子段華在天津成立了愛瑪科技的前身天津泰美車業有限公司。2009年周傑倫代言的愛瑪電動車开始在各大媒體刷屏，據《大河報》披露，當時周傑倫代言的費用爲3000萬元，爲行業最貴的代言，但依靠周傑倫的天價代言，愛瑪電動車开始在國內迅速爆紅。

張劍自1999年9月27日起擔任愛瑪科技董事長、總經理職務，任期將於2025年9月8日終止。張劍妻子段華爲愛瑪科技副董事長、副總經理，張劍之女張格格任公司董事。張劍、張格格同爲愛瑪科技實際控制人。

天眼查信息披露張劍持有愛瑪科技68.78%的股權，並與女兒張格格合計持有公司69.8951%的股權。以目前愛瑪科技的股價計算，張劍持股價值超過185億元。2024年3月，胡潤研究院發布《2024胡潤全球富豪榜》，張劍、張格格父女以165億人民幣財富位列榜單1577位。

從愛瑪科技的股權結構中可以看出，其是一家典型的家族企業，張劍和妻子段華分別擔任董事長和副董事長，其女兒張格格則爲公司董事。2023年年報顯示，2023年張劍、段華、張格格三人薪酬分別爲321.37萬元、308.23 萬元、50.72萬元，一家三口合計薪酬680.32萬元。據《時代周報》報道，張劍家族商業版圖龐大。其姐姐張紅爲小鳥電動車的老板，妹妹張茹爲步步先電動三輪車的掌門人，因此“張氏家族”被稱作“中國電動車第一家族”。

在2016年4月，愛瑪科技副總裁顧新劍因敲詐勒索罪、職務侵佔罪被法院判處有期徒刑20年。

在愛瑪科技此前的公告中，張劍最後一次公开露面是在9月3日，當時是在投資者網上集體接待日。當時投資者問愛瑪科技總經理張劍愛瑪科技國內新基地建設的情況，張劍的账號作出下圖內容的回答。至於是不是張劍本人回應就不得而知了。

在9月9日的股東大會上，張劍作爲董事長兼總經理卻並未出席，而是授權董事王春彥出席會議。業內猜測，那時候張劍或可能已經出事。

銷售費用激增六成

2021年6月上市後，愛瑪科技連續兩年實現了高增長，算上上市前的2020年，愛瑪科技連續三年營收增長在20%左右，其中2020年和2022年分別增長23.8%和35.09%。營收由2019年的104億元增至2022年的208億元，營收在3年內翻了一倍。淨利潤也由2019年的5.215億元提升至2022年的18.73億元，同比增幅分別達21.77%、14.76%、10.94%和182.14%，尤其2022年，愛瑪科技的淨利潤在2021年的6.64億元的基礎上增長了182.14%。

在2023年，愛瑪科技的營收和淨利潤增幅都出現了下滑，營收增長1.12%，淨利潤增長更是低至0.41%。2024年上半年，愛瑪科技營收105.9億元，同比增長3.66%，歸母淨利潤9.506億元，同比增長6.24%。兩項增幅雖然相比2023年整體有所擡頭，但2023年上半年愛瑪科技的營收和淨利潤同比增幅分別爲8.25%和29.69%。很明顯愛瑪科技增速已經放緩。

愛瑪科技在2023年營收和淨利潤增速新低之後，2024年开始在營銷上做文章。2024年上半年財報顯示，報告期內愛瑪科技銷售費用爲4.12億元，同比去年同期的2.96億元增長了39.08%，其中廣告及業務宣傳費爲1.02億元，同比增長59.38%。2023年上半年，銷售費用同比增幅僅爲8.15%，整個2023年銷售費用同比增幅也只有9.18%，今年上半年愛瑪科技的營銷費用增幅高於此前。對此，愛瑪科技也在財報中做出解釋，稱“主要系受市場競爭影響，公司擴大銷售團隊及加大營銷宣傳投入。”

不過，值得肯定的是愛瑪科技的高營銷帶來了毛利率和淨利率的提升。今年上半年愛瑪科技的毛利率爲17.83%，高於去年同期的15.58%，毛利率提升了2.25個百分點。淨利率9.10%，相比去年同期的8.80%也有0.3個百分點的提升。2023年愛瑪科技的毛利率爲16.51%，淨利率爲9.01%。

產品質量影響第二增長曲线

兩輪電動車市場競爭激烈，除了頭部的雅迪之外，綠源、新日、九號、小牛都是有實力的品牌，盡管九號和小牛這樣的“新勢力”發展迥異，九號延續同比高增，小牛的虧損則在擴大，雅迪上半年的營收高達144億元，遠遠甩开愛瑪。其中雅迪和新日已於2016年、2017年先後登陸資本市場，2018年和2020年，電動車新勢力小牛電動和九號公司分別上市。均早於愛瑪進入資本市場，這讓有“二輪電動車之王”之稱的愛瑪科技也明顯感受到市場的壓力，开始發力和布局增長第二條曲线。

兩輪電動車代理商鄒遙表示，現在行業競爭比以前更激烈。“現在賽道中玩家增多，而產品進入成熟期，產品同質化較爲嚴重，行業進入尾部出清階段，品牌競爭更爲殘酷，而小牛等互聯網電動車的出現，推動了差異化競爭，很多電動車企業不得不尋求第二條增長曲线。”

鄒遙所說的第二條增長曲线，愛瑪科技曾明示或暗示爲電動三輪車市場，愛瑪科技曾表示“中短途出行的需求增多，電動三輪車的品類將更加細分，應用十分廣泛。”上文中投資者問愛瑪科技總經理張劍愛瑪科技國內新基地建設的情況就和愛瑪科技的電動三輪車有關。

今年上半年，愛瑪科技官宣公司擬投資30億元在江蘇徐州建設豐縣生產基地，以擴大公司電動三輪車產品的覆蓋範圍；擬投資20億元在甘肅蘭州建設蘭州生產基地，以擴大公司電動兩輪車、電動三輪車產品產能，完善公司在西北地區的產能布局。可見愛瑪科技對電動三輪車的看重。

急於尋求增長新曲线的愛瑪科技似乎忽視了對自身老本行的質量看重。海南省市場監督管理局在今年2月公布了《2023年海南省流通市場電動自行車產品質量監督抽查結果》。在抽檢的60批次電動車產品中，有11批次不合格，愛瑪電動車成爲不合格批次的一員，“短路保護”不符合要求。今年上半年上海市市場監管部門對違法電動車經營者及產品信息共計做出37次行政處罰，愛瑪科技一家就有5次。處罰原因均爲“經營性拼加改裝電動自行車”，在上半年國家監督的質量專項抽查中，有146批次電動車不合格，愛瑪依然有5個批次不合格。

2023年愛瑪就多次被官方點名。江蘇宜興市發布的2023年度產品質量監督抽查通報披露，15個批次的抽檢電動自行車中，有3個批次抽檢不合格，愛瑪電動自行車獨佔兩批次，不合格項目均涉及整車質量。