一攬子系統性利好“帶貨”A股，基金公司解讀：行情來了买什么？

財聯社9月24日訊（記者 閆軍）一行一局一會的一攬子金融支持經濟高質量發展新聞發布會徹底燃爆了A股、港股市場。

9月24日，A股市場大幅反彈，上證指數上漲4.15%再度站上2800點大關，深證成指收漲4.36%，創業板指收漲5.54%。全市場超5100只個股上漲，兩市成交額9700億元，市場風險偏好顯著回暖。

多項重磅政策同時推出，加大貨幣政策調控強度，進一步支持經濟穩增長。在國新辦的發布會一开始，降低存款准備金率、政策利率、存量房貸利率等下調貨幣政策的消息一出，富時A50期貨指數應聲上漲超2%，收盤後，該指數大漲6%。

三大監管“帶貨”A股，效果斐然。“相比之前單個部門的政策，此次一行一局一會集體召开發布會，提出整體、系統的解決方案，是市場大漲的主要原因。”某基金公司高管向財聯社記者表示，市場看到的信心在於部門之間政策合力對市場帶來的影響，這種預期是信心的來源。

30只股票ETF大漲超6%

久違地普漲！9月24日收盤，A股結構上各大類行業均有所上漲，順周期消費與地產鏈，以及高股息紅利資源品方向表現較優。

多數寬基指數出現大漲，從股票ETF來看，金融科技ETF單日大漲達8.5%，創業板主題ETF漲幅達7%，消費ETF、券商ETF、食品飲料ETF等30只股票ETF漲幅超過6%。

監管政策表態積極，打消投資者對於政策加碼的疑慮，風險偏好提升推動市場企穩反彈，擡升風險偏好的同時，已經讓市場开始期待“信貸牛”的到來。

超預期是基金公司對今天市場的共識。富國基金表示，整體來看，此次集中公布形成組合拳，效果預計將大於單項政策之和。相關政策組合拳力度大，有利於國內經濟的企穩回升，在促進經濟增長和物價回升的同時，還兼顧了對權益市場長期資金的支持。

國泰基金也表示，三大金融監管機構宣布了一系列增強市場信心的政策，超出市場此前預期。具體來看，一是本次降准50BP且宣布年內仍然會降准25~50BP，年內准備金率最高會下調1.5%，是2018年以來准備金政策最爲寬松的一次；二是降息幅度較大，本次逆回購降息20BP是2020年疫情以來最大的幅度；三是歷史性創設新的貨幣工具支持股票市場，第一項是證券、基金、保險公司互換便利，第二項是創設股票回購增持再貸款。此外，關於平准基金的創設，央行也表示正在研究。

“此次新聞發布會誠意滿滿，旨在通過需求端推動經濟增長良性循環。”華商基金張永志表示，在刺激需求作爲當下政策核心的同時，央行創設的5000億元證券、基金、保險公司互換便利與3000億元股票回購增持專項再貸款，有助於推進國家投資機構、基金公司等市場機構、上市公司的總體流動性資金供給，爲股市提供資金支持或達萬億級別，更好地支持股市穩定發展。

創金合信基金首席宏觀分析師甘靜芸表示，本次央行的政策禮包力度和內容均超出預期，此前市場期待的增量政策大多得到回應。寬松的貨幣政策可能將對之前持續疲軟的市場注入信心，同時體現出監管層當下穩增長政策的迫切性，關注後續財政政策跟隨貨幣政策發力加碼的可能性。

展望未來，前海开源基金表示，政策預期加碼有助於改善市場風險偏好，並推動指數企穩修復。結構上受益政策預期改善的順周期消費、地產鏈或將出現反彈。政策催化後中期邏輯更爲順暢的風格可能仍在高股息紅利與低估成長。

一行一局一會整體政策超預期，後續落地同樣值得期待，西部利得基金表示，未來，住建部、財政部、發改委等部門或有進一步的配合政策出台，可以持續關注後續政策的落地節奏和力度。

鵬華基金也指出，央行向資本市場的流動性傳導渠道打通，並用於支持權益空間打开，將帶來明確利好；關於支持並購重組、市值管理相關的政策也有放松，但實際效果還有待進一步觀察。

基金公司研判：A股或將迎來較強改善，港股尤爲受益

大漲之後，權益市場能否延續？基金公司給出較爲樂觀的研判。

富國基金表示，就權益市場而言，基本面改善疊加降准降息、海外資金回流、長期穩定資金入市等資金面充裕，或將迎來相對較強的改善，港股有望尤其受益。

摩根資產管理認爲，金融政策連續出台，體現了對當前經濟形勢的積極應對。通過降准、降息預期引導、降低存量房貸利率以及推出支持資本市場的新貨幣政策工具等措施，旨在降低實體經濟的融資成本，加強金融對實體經濟的支持，同時穩定資本市場，爲經濟的高質量發展提供有力支撐。

當前A股整體估值水平處於近十年相對低位，在國內經濟持續復蘇的背景下，美聯儲降息舉措打开國內貨幣政策空間，結合財政政策下半年或加大力度，3000億超長期特別國債下達，“兩新”政策全面啓動，市場有望企穩回升。

“盡管偏弱的經濟需求恢復仍需時日，但貨幣寬松與支持政策加碼將顯著改善投資者的風險預期，並推動指數企穩回升，後續重點關注存量政策落實效果，以及10月人大常委會增量財政政策加碼的可能。”國泰基金表示，投資上一方面關注前期跌幅較大，且受益政策預期改善的順周期消費、地產鏈；另一方面，貨幣寬松推動全社會無風險利率下降，經營穩健的高股息紅利類資產或再度迎來布局良機。

中歐基金表示，市場預計將出現結構性主導的反彈行情，結構性行情短期表現將體現在板塊估值差異收斂之上。由於當前對經濟基本面的預期幾無變化，基本面因素對再平衡交易的影響偏弱，市場更多將由資金面主導，在震蕩尋底的過程中有望交易出新的投資方向。

前海开源基金表示，政策預期加碼有助於改善市場風險偏好，並推動指數企穩修復。結構上受益政策預期改善的順周期消費、地產鏈或將出現反彈。政策催化後中期邏輯更爲順暢的風格可能仍在高股息紅利與低估成長。

策略上短期超跌反彈，中期看加槓杆方向

景順長城投研團隊指出，當前考慮到刺激政策逐步出台，且市場已經進入短期超跌狀態，相對看好後市表現。建議關注三大方向：一是超跌反彈、估值修復機會，包括但不限於地產鏈、醫藥、部分消費品、傳媒等；二是基本面已經進入右側、或存在潛在政策利好的成長方向，包括半導體產業鏈、消費電子、信創；三是建議關注部分前期跌幅較大、但屬於主要寬基指數核心成分股的大盤股。

在華安基金看來，權益市場配置價值顯現，尋找科技創新、紅利、內需消費、出海等投資機會整體來看，支持經濟、穩定資本市場相關舉措有助於提振投資者信心。當前權益市場隱含較多悲觀預期，風險溢價水平高於歷史均值一個標准差，權益市場配置性價比較高。

科技創新、紅利、出海等方向仍有投資機會。數字經濟、人工智能、半導體等產業發展將繼續助力高質量發展。回購政策利好經營穩健、有一定成長性和股息回報的龍頭公司。香港市場中，具有內需競爭力的互聯網平台公司，以及A股市場中受益內需政策的汽車、家電、服務型消費行業等值得關注。智能化浪潮加速中國汽車、機械等制造業升級出海。

金鷹基金表示，回到A股市場的投資策略層面，指數回踩年內低點後放量企穩，政策加碼下迎來做多窗口。行業配置上，短期可關注超跌板塊反彈，核心紅利、出海&全球資源品、中央加槓杆依然是中期方向。此前跌得多的板塊或有望迎來較大幅度上漲，但邏輯更多是風險偏好的修復，持續性或並不強，核心紅利、出海&全球資源品、中央加槓杆依然是中期方向。

債市長端調控或有所放松

在基金公司看來，就債券市場而言，相對寬松的貨幣政策仍將形成助力。

國泰基金表示，長端利率的調控似乎有所放松。潘行長表示目前中國長期國債收益率在2.1%附近徘徊，是市場化形成的結果，爲實施積極的財政政策營造了良好的貨幣金融環境。國債收益率水平是市場化形成的結果，人民銀行尊重市場的作用。國債收益率曲线作爲重要的價格信號，存在遠端定價不充分，穩定性不足的問題。

“金融監管部門本次超預期寬松有利於提升市場風險偏好，對短債更加利好，對中長債利好較爲有限。”國泰基金進一步表示，對當前債券市場保持謹慎樂觀的態度，但需調低預期回報。盡管債券市場收益率水平相對年初已經有較大幅度下行，支持收益率下行的因素沒有發生本質變化，降低實體融資成本仍是金融體系的重要任務。

（財聯社記者 閆軍）

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