券商首席喊話：A股這個位置不能再看空，就是等利好，翻多的券商也多了

9月23日訊（記者 高豔雲）在美聯儲9月18日宣布降息50個基點後，券商“翻多”之聲不絕於耳，一張“中信建投策略首席陳果聊天截圖”更是廣泛流傳。

相關觀點在後續陳果研報中也得以印證。陳果認爲，A股已觸底，“A股這個位置也不能再看空，就是等利好”；港股熊市已結束，轉爲多頭；地產方面，對實體拖累逐步減弱就好，“要等哪天京滬房價穩住了，中國股市至少都在牛市下半場了”。

近期“翻多”券商多了起來：

中信證券首席策略分析師秦培景：A股磨底有望提速，港股有望月度級別修復；

銀河證券策略首席分析師楊超：從長期來看，已經具有相當高的配置價值；

中金公司策略首席李求索：此次美聯儲降息开啓，一定程度上或利好中國資產表現，關注可能影響A股的三類資產表現；

華泰證券研究所策略首席研究員王以：A股底部形態初現，持續的反彈或仍需耐心；

國泰君安證券策略首席分析師方奕：全球進入寬松周期，中國交易機會在高“能見度”的優質資產。

中信建投陳果：A股已觸底、港股熊市已結束

在該截圖中，陳果的核心意思，包括以下幾個方面：

一是，從市場自身看，港股已擺脫熊市思維，轉爲多頭，有增長或回購等股東回報的公司不會少漲；

二是，A股釋放底部信號，即便沒降息也不（會再有）新低，就等待一個真金白銀催化劑點火；A股不再看空，就是等利好。

三是，地產是最薄弱的一環，原則是不出現危機，對實體拖累逐步減弱就好；不能只盯着地產，地產一定是經濟穩住後再穩住；等哪天京滬房價穩住了，股市至少都在牛市下半場了。

從陳果隨後發布的研報來看，基本確認了上述觀點的真實性，只不過不如他聊天時觀點明確。

陳果在研報中明確指出，9月聯儲降息50bp落地，幅度略超市場預期，美國經濟硬着陸風險下降，中國政策空間進一步改善。港股市場受益聯儲降息更爲直接，加之估值吸引力，近期相對強勢，A股市場目前情緒底、估值底條件基本達到，若政策底進一步確認，則市場將形成共振反攻信號。當前不宜再看空，應時刻准備着，另外需要注意A股歷史規律，四季度的市場風格較前三季度而言具備較明顯的差異化特徵，後續重點關注潛在高彈性品種。行業關注：互聯網、軍工、家電、汽車、儲能等。

中信證券秦培景：A股磨底有望提速，港股有望月度級別修復

中信證券首席策略分析師秦培景等在研報中稱，“風險管理式”降息落地後的美元已進入降息周期，首次降幅50bps略超預期，改善人民幣匯率預期的同時，也提升了國內貨幣政策彈性，預計增量政策將加碼，定價效率改善的A股當前的磨底進程有望提速，而價格已充分反映悲觀預期的港股，其反彈有望延續成爲月度級別修復行情。

首先，以50bps降幅开啓降息周期，是美聯儲兼顧預期管理與風險應對的結果，以失業率爲核心的“相機抉擇”下，預計美聯儲年內還有兩次25bps降息。

其次，美元降息明顯改善人民幣匯率預期，提升國內貨幣政策彈性，國內政策預期波動加大，存量政策的效果和增量政策的加碼仍需觀察。最後，美元進入降息周期後對全球風險資產估值有益，已充分反映悲觀預期的港股當前性價比依舊顯著，其近期反彈有望延續成爲月度級別的修復行情；人民幣匯率預期顯著好轉，預計增量政策將加碼，定價效率改善的A股磨底進程也有望提速，但仍需耐心等待市場拐點信號，當前仍以紅利與出海兩條主线爲底倉。

銀河證券楊超：A股已具有相當高的配置價值

銀河證券策略首席分析師楊超認爲，當前A股市場的核心資產估值已經處於歷史較低水平，從長期來看，已經具有相當高的配置價值。展望未來，A股配置方面：

一是繼續看好避險屬性較強的紅利板塊，在宏觀經濟數據趨勢好轉前以及美國大選結果出爐前，投資者風險偏好預計總體維持低位，從而繼續投資高股息的紅利股。

二是看好國企改革概念股和並購重組概念股，近期多起並購重組事件發布，金融領域和科技領域的並購重組投資機會尤其多。

三是看好業績增速較高的出海板塊。今年外需相對有韌性，美聯儲开啓降息後，全球主要央行的降息顧慮進一步減少，且當前美國經濟表現尚可，放緩但並未進入衰退階段，因此今年外需將成爲拉動我國經濟增長的一個亮點。

中金公司李求索：關注可能影響A股的三類資產表現

中金公司策略首席李求索在研報中提到，此次美聯儲降息开啓一定程度上或利好中國資產表現，但我國市場尤其是A股趨勢性回穩的核心仍在於自身基本面條件。

美降息开啓，關注可能影響A股的三類資產表現。結合本次美聯儲降息开啓帶來的邊際變化，李求索建議近期關注以下資產表現。

一是外資重倉股。美聯儲降息或繼續推進全球資金再配置，在此背景下對A股外資流向或帶來邊際影響，關注外資對A股重倉標的，尤其是新能源、食品飲料、家用電器、汽車、電子、機械設備等領域的龍頭公司。

二是或有望受益於人民幣升值企業。若降息帶來弱勢美元，人民幣相對美元有望升值，持有美元借款較多的企業還款壓力減小，更容易受益，關注領域如有色金屬尤其黃金、電子、農林牧漁、商貿零售等行業中的部分企業；若人民幣升值有望產生匯兌收益的公司也值得關注。

三是對政策敏感性較高的標的或有階段性機會。若美聯儲降息緩解政策外部掣肘，穩增長政策如若加碼，可能受益領域也值得階段性關注，如金融、房地產鏈、部分消費等，後續需觀察我國政策應對方向及力度。

華泰證券王以：底部形態初現

華泰證券研究所策略首席研究員王以在研報中表示，空間來看，A股底部形態初現。兩融余額有企穩跡象、紅利性價比改善且前期強勢品種上周止跌、逆勢資金見拐點——近期產業資本淨增持額轉正。

時間來看，聯儲降息僅提供有利條件，持續的反彈或仍需耐心。內部，財政貨幣政策提供、刺激有效需求的節奏、力度、效果待觀察；外部，美元及油價位於支撐位附近，能否進一步減壓面臨大選等不確定因素。

王以稱，關注以下配置线索對應品種——AH溢價收斂、非金融A50、主動補庫且可持續、降息受益。

國泰君安方奕：待時而動，中國交易機會在高“能見度”的優質資產

國泰君安證券策略首席分析師方奕在研報中提到，股指大幅上修暫缺足夠動力，交易側重“防守反擊”。展望十月，美國大選、政策預期與三季報將是下一階段的重要路標。倘若地緣或政策預期改善，季報影響將弱化，否則增長預期下修仍會繼續困擾股市。而有利的因素在於全球貨幣緊縮伴隨着美國降息周期的开始而結束，A股在近期權重股調整後市場結構扭曲的現象得到很大程度緩解，這爲市場在未來探底後的反彈提供了良好的基礎。保持耐心，勝而後战。

方奕稱，全球進入寬松周期，中國交易機會在高“能見度”的優質資產。美聯儲緊縮周期的結束對中國資產仍然是有利的，在當前復雜的地緣、經濟與社會環境下，投資者對未來的預期能力變弱，因此從DCF考慮，利率下降雖不能促使低盈利前景資產的風險溢價調低，但卻能夠對“低估值”+“增長前景穩定”的價值-成長型資產提供支持。A股出口鏈與港股的反彈便是縮影。

（記者 高豔雲）

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