美聯儲降息50個基點利好兌現，人民幣匯率是否強勢依然？

本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道

隨着美聯儲降息落地，人民幣匯率再度出現雙向波動的態勢。

北京時間9月19日凌晨2時，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至4.75%—5%區間，爲四年來首次降息。

受此消息影響，19日早間，更多反映投資者預期的離岸人民幣兌美元匯率出現V型反轉，盤中最高觸及7.1067，較开盤價下跌超過100個基點。

而在此前一天，在岸人民幣和離岸人民幣兌美元匯率則出現雙雙攀升走勢，盤中均升破7.09關口。

在多位受訪人士看來，隨着美聯儲進入降息周期，不論是從貨幣政策和經濟基本面的相對變化還是市場預期看，均有利於推動人民幣匯率企穩。

“接下來人民幣匯率年內走勢仍面臨較爲復雜的環境，包括國內經濟復蘇力度、美國通脹前景與美聯儲後續降息力度不確定性等因素影響。但整體上看，所面臨內外環境對人民幣匯率繼續有利。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示。

降息靴子落地

在美聯儲宣布降息消息落地前，匯率市場已預先有所表現。

WIND數據顯示，自8月以來，美元指數從104上方一度跌至101下方，累計回調超過3%，創出近一年新低。

反觀人民幣匯率指數，自7月以來，在岸人民幣和離岸人民幣兌美元匯率盤中雙雙觸及最高點後，截至9月18日，兩項匯率指標均上漲超過1900個基點。

其中，7月24日在岸人民幣兌美元匯率觸及最高點7.2776點後，截至9月18日，已累計上漲1956個基點；同樣離岸人民幣兌美元匯率自7月3日觸及最高點7.3115點後，截至9月18日，已累計上漲2262個基點。

值得注意的是，在降息前一天的9月18日，在岸人民幣和離岸人民幣兌美元匯率盤中均升破7.09關口。

截至9月18日16點30分，在岸人民幣兌美元匯率報7.0867元，較开盤價上漲101個基點，盤中最低報7.0820元；離岸人民幣兌美元報7.0912元，較开盤價上漲189個基點，盤中最低報7.0853元。

在人民幣中間價方面，9月18日，人民幣兌美元中間價報7.0870，較前一交易日上調160個基點。

在業內人士看來，此前美元指數快速回落是推動人民幣等非美貨幣走升的原因。另外，此輪人民幣匯率的升值，亦與市場對美聯儲即將實施降息政策緊密相連。

美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾8月曾表示，調整貨幣政策的“時機已到”。幾乎明確示意美聯儲將在9月17日至18日舉行的貨幣政策會議上降息。

據時間表顯示，在美東時間9月18日下午2點（北京時間9月19日凌晨2點），美聯儲將公布利率決議。市場判斷美聯儲四年半來首次降息幾無懸念，彼時分歧的焦點則在於降息幅度上，即一次性降息50個基點還是25個基點。

一位外資銀行交易員對《華夏時報》記者分析稱，市場對美聯儲將大幅降息50個基點預期較高，且預計點陣圖公布後市場對後續降息預期將進一步調整，美元或有劇烈波動，短期人民幣彈性將提高。

“最終決定落地後，估計匯率市場會波動得比較厲害。”該交易員表示。

隨後美東時間18日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。

離岸人民幣兌美元匯率則出現由升走貶的態勢，盤中一度下跌超過100個基點。

“考慮到市場此前對美聯儲降息押注較大，短期內需要防範市場對美聯儲過度定價和預期的潛在風險。”周茂華如是說。

匯率將穩中趨升

從月度數據上看，今年1月至6月，人民幣匯率走勢偏弱；7月呈現低位反彈，8月以來延續波動上行的態勢。

那么在美聯儲降息“靴子”落地後，人民幣匯率將如何演繹？

“隨着美聯儲進入降息周期，美債收益率將逐漸下行，中美利差倒掛和貨幣政策分化情況將改善，有利於穩定匯率走勢。”中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

王有鑫認爲，在未來幾個月，美聯儲如果過快降息意味着美國經濟下行壓力較大，說明經濟存在硬着陸風險，在此背景下，中外經濟復蘇態勢的相對變化也將支撐人民幣匯率企穩。

“另外，從市場情緒看，美聯儲降息有利於改善中國的跨境資本流動形勢和市場情緒，從而支撐人民幣匯率。在這個過程中，如果中國金融市場能夠逐漸從低位反彈，也將吸引更多跨境資金流入，從而改善外匯供給。”王有鑫補充道。

星圖金融研究院研究員武澤偉對《華夏時報》記者分析稱，在美聯儲开啓降息之後，中美利差有望收窄，從而對人民幣匯率形成利好，未來人民幣大概率持續升值。並且，匯率還與中美兩國經濟基本面密切相關，假設美聯儲快速降息，引發市場對於美國經濟衰退的恐慌，人民幣可能升值更快。

周茂華也持有同樣的觀點。他表示，從中國面臨的內外環境看，預計後續人民幣匯率呈現穩中略升走勢，並在均衡水平附近運行。“從國內環境看，經濟在經歷去年整固、國內宏觀政策紅利持續釋放、經濟復蘇基礎不斷夯實的基礎上，國際收支有望保持基本平衡，爲人民幣匯率穩定提供有力支撐；在外圍市場方面，美聯儲年內有望逐步向降息周期過渡，將制約美元上行空間。”

值得關注的是，周茂華提醒到，最近幾個月，全球金融市場波動劇烈，反映出復雜的政經環境。短期包括人民幣在內的主要貨幣波動較大，普通投資者需要防範潛在波動風險。

王有鑫也表示，隨着人民幣匯率逐漸企穩，企業和居民可能將加快結匯步伐，將對人民幣匯率進一步形成利好。總的來看，年內人民幣匯率大概率繼續穩定回升，但需要關注美國大選可能對市場帶來的短期擾動。

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