黃奇帆：關於人民幣國際化的一點觀察和思考

9月5日，在第六屆外灘金融峰會全體大會暨开幕式上，重慶市原市長、中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問黃奇帆發表主題演講，分享了他對於人民幣國際化的最新觀察和思考。

黃奇帆表示，近年來人民幣國際化進程加快，但總體上與中國經濟在世界經濟中的地位仍不匹配。資本項下可兌換是擴大金融开放的重要方向，但實現這一目標也需要人民幣取得應有的地位。

中國推進人民幣國際化不是要取代美元世界地位。人民幣國際化進程是中國經濟自身更加开放發展的必然選擇，是爲了維護全球產業鏈供應鏈穩定需要的國際化。未來，人民幣國際化至少要實現與歐元、英鎊、日元相當的地位，與中國在世界經濟中的比重相當。

黃奇帆認爲，多措並舉推進人民幣國際化，加快建設離岸人民幣市場，可採取以下措施：一是繼續推動中國跨境貿易以人民幣計價、人民幣結算；二是繼續改善服務，爲跨境電商等新業態新模式提供跨境人民幣結算服務；三是繼續擴大开放，爲“引進來”“走出去”提供更加便利的投融資服務；四是加快發展人民幣離岸市場，繼續發揮香港作爲離岸人民幣中心的地位，進一步豐富人民幣產品，爲人民幣離岸投融資提供更好的標的，推動人民幣在RCEP區域使用。

*以下爲黃奇帆在第六屆外灘金融峰會上的主題演講全文。

△2024年9月5日，黃奇帆在第六屆外灘金融峰會上發表主題演講

關於人民幣國際化的一點觀察和思考

——在第六屆外灘金融峰會上的演講

文 | 黃奇帆

很高興參加今年的外灘金融峰會。黨的二十大報告提出，有序推進人民幣國際化。今天我圍繞這個話題，談一談我的一點理解和看法，供大家參考。

一、近年來人民幣國際化進程加快，但總體上與中國經濟在世界經濟中的地位仍不匹配

近年來，人民幣國際化取得了顯著進展。特別是在近年來人民幣與美元利差有所擴大的情況下，人民幣國際化綜合指數不降反升，人民幣在支付結算、投融資、計價、儲備等方面均取得了顯著進展。

根據SWIFT的數據，2023年12月，人民幣在全球支付清算中的使用比例達到4.14%，與2021年同期比上升了近2個百分點，也就是這兩年差不多每年以增加1個百分點的速度在提升，目前已經是第四大支付結算貨幣。

越來越多的境外市場主體在考慮使用人民幣作爲融資貨幣，用於對華貿易。隨着我國人民幣互換安排、清算網絡日益健全，越來越多的中國企業在“走出去”時選擇使用人民幣進行對外直接投資，也有越來越多的境內工商企業在國際貿易中傾向於使用人民幣作爲合同的計價貨幣。

在儲備貨幣方面，自2022年8月起，國際貨幣基金組織（IMF）最新特別提款權（SDR）貨幣籃子正式生效，人民幣在其中的權重由此前10.92%上調至12.28%。

應該說，這些進展十分喜人。但我們還要清醒地看到，人民幣國際化仍有很大的空間，仍有大量工作要做。

目前，中國是全球價值鏈三大樞紐（中國、美國、德國）之一，是全世界140多個國家和地區最大的貿易夥伴。2023年貨物出口總額達23.77萬億元（人民幣），佔全球出口市場份額的14.2%，連續7年保持全球貿易第一大國地位；進口總額17.99萬億元，佔全球份額10.6%，連續多年穩居世界第二，進口來源地覆蓋了全球200多個國家和地區。而且，我國是全球投資大國，對外投資流量近兩年已經是全球第二。

這些數據的背後是巨量的國際支付結算、投融資、貿易計價和貨幣儲備需求。根據人民銀行的報告，到2023年一季度，我國人民幣國際化指數僅爲3.26，而美元、歐元、英鎊等主要國際貨幣的指數分別爲57.68、22.27、7.66，有相當的差距。

二、中國推進人民幣國際化不是要取代美元世界地位，而是要維護全球產業鏈供應鏈穩定

有一種說法，中國推進人民幣國際化，就是要讓人民幣成爲世界貨幣，取代美元如今的世界地位。這種說法，我個人無法贊同。能否成爲世界貨幣，取決於世界經濟發展的需要。隨着經濟全球化深入發展以及中國對外开放水平進一步提升，中國與全球交往的廣度深度將進一步拓展，人民幣日益爲越來越多的經濟體和市場主體所接受，其國際化進程將提升。但決不能因此認爲人民幣可以取代美元的世界地位。

從全球貨幣格局看，大致上可以分爲三類：一類是美元，是世界貨幣。美國GDP佔全球的25%，但國際支付中將近50%是美元計價和結算的，美元在全球外匯儲備中的比重接近60%。第二類是歐元、英鎊、日元等，這些貨幣對應的經濟體佔世界經濟的比重分別與這些貨幣在全球市場中的比重大致相當。

第三類是其他經濟體，其貨幣地位遠低於其GDP在全球中的比例。中國已經是世界第二大經濟體，2023年GDP佔全球比重達到17%，而人民幣作爲結算貨幣，在全球支付清算中的比例僅有百分之四點幾；作爲儲備貨幣，僅佔全球百分之二點幾。未來，人民幣國際化至少要實現與歐元、英鎊、日元相當的地位，與中國在世界經濟中的比重相當。

需要說明的是，人民幣國際化進程是中國經濟自身更加开放發展的必然選擇，是爲了維護全球產業鏈供應鏈穩定需要的國際化。中國要建設金融強國，固然需要強大的貨幣，但這種強大是與其自身經濟發展的階段相匹配的強大，是爲實體經濟服務的強大，而不是淪爲滋長資產泡沫、收割他國財富、動輒制裁別國的工具。

三、多措並舉推進人民幣國際化，加快建設離岸人民幣市場。

二十屆三中全會《決定》提出，推動金融高水平开放，穩慎扎實推進人民幣國際化，發展人民幣離岸市場。人民幣國際化是金融高水平开放的重要內容。穩慎扎實推進人民幣國際化，可以從以下幾個方面推進：

一是繼續推動中國跨境貿易以人民幣計價、人民幣結算。當前，我國對外貿易再創新高，特別是未來將增加進口。2023年前9個月，貨物貿易項下使用人民幣結算的比例達到24.4%。而且隨着高質量共建“一帶一路”的持續推進，特別是隨着我國與東南亞國家經貿合作的深化，預計到2030年，這一比例將達到35%；到2035年將達到45%。以此爲基礎，預計人民幣在全球支付結算中的比重每年增加1個百分點，到2035年中國人民幣在支付結算中的比重將達到17%左右。

二是繼續改善服務，爲跨境電商等新業態新模式提供跨境人民幣結算服務。2023年，中國跨境電商進出口2.38萬億元，增長15.6%，跨境電商成爲全球貿易的新勢力，成爲推動中國貿易發展的重要動能。二十屆三中全會要求，推進通關、稅務、外匯等監管創新，營造有利於新業態新模式發展的制度環境。未來，隨着越來越多的中小企業觸電上網，將推動人民幣國際化應用。

三是繼續擴大开放，爲“引進來”“走出去”提供更加便利的投融資服務。過去四十多年，中國引進外資連創新高，從1980年代每年20億美元，到1990年代每年300億美元，再到2000-2010年每年600億美元，再到2011-2020年每年1200億美元，再到過去幾年每年1600億美元，中國持續多年成爲引進外資的第二大國。可以預見，未來中國仍將是外資最爲青睞的目的地之一。這個過程中，外資進入中國，可以是外幣，也可以是人民幣。外資以人民幣進入，可以成爲人民幣的回流機制。同時，隨着中國企業走出去，對外投資也可以用人民幣作爲主要幣種，帶動人民幣走出去。這樣一來一去，形成人民幣雙向循環的良性機制。

四是加快發展人民幣離岸市場。目前，香港、新加坡、倫敦等已經成爲主要的人民幣離岸市場。其中香港是全球最大的離岸人民幣中心。2023年SWIFT報文數據顯示，香港與全球103個國家地區發生跨境人民幣客戶匯款收付，承擔的全球人民幣支付清算量折合約159萬億美元，佔全球人民幣支付清算量的73.3%。接下來要繼續發揮香港作爲離岸人民幣中心的地位，進一步豐富人民幣產品，爲人民幣離岸投融資提供更好的標的。同時，注意到RCEP區域也是人民幣跨境使用最爲活躍的地區之一，推動人民幣在RCEP區域使用也是離岸人民幣市場建設的重要方向。

四、資本項下可兌換是擴大金融开放的重要方向，但實現這一目標需要人民幣取得應有的地位。

推進資本項下自由兌換是擴大金融开放、建設金融強國的題中之義。近年來，圍繞資本項下可兌換，有關部門做了大量工作，取得了不少進展。但是，需要指出的是，人民幣國際化與資本項下自由兌換有聯系也有區別。不是資本項下自由兌換就意味着人民幣國際化就能水到渠成，而是反過來，只有人民幣國際化達到一定程度，才是資本項下自由兌換的必要條件。這裏面實際上是金融开放與安全的權衡。什么時候人民幣國際化水平達到與中國在世界經濟中的地位相當的程度，資本項下更加自由的兌換才具備了必要的條件。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉

（來源：中國金融四十人論壇）

標題：黃奇帆：關於人民幣國際化的一點觀察和思考

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