光伏板塊，還在底部徘徊。

2006年，初入光伏市場的李振國做了一個大膽的決定——“單押”單晶硅。

彼時，多晶硅是市場的主流技術路线，李振國和隆基成了“少數派”，被同行和媒體排擠。不過，李振國並沒有因此妥協，苦苦煎熬過後，奇跡發生了——上層政策對光伏組件的轉化效率提出更高要求，多晶硅面臨被淘汰的局面，單晶硅則逐步成爲主流。

後面的故事，相信大家已經耳熟能詳——憑借單晶硅的技術積累，隆基的單晶硅片出貨量連續十年蟬聯全球第一，並因此躍升光伏巨頭。

不過，在技術快速迭代的光伏市場，沒有永遠的第一名，隆基自然也不會例外。近兩年，由於誤判了TopCon的發展前景，隆基變得越來越被動。根據半年報顯示，上半年隆基綠能遭遇業績滑鐵盧——實現營收385.3億，同比下滑40.41%；實現淨利潤-52.41億，同比下滑157.13%。

從目前來看，選擇放棄TopCon並轉向研發BC電池的隆基，也不失爲一種正確的策略。

壓力越來越大

“2024年的光伏產業，應該不會更壞了。”在接受央視《對話》欄目採訪時，李振國如此說道。

但從現在回頭看，李振國對於2024年的判斷顯然是過於樂觀了——2024年的光伏市場，競爭仍在加劇，整個產業鏈的價格都在下降。

據東吳證券研報數據顯示，截至8月2日，多晶硅毛利率爲-18%，硅片毛利率爲-62%，電池片毛利率爲-5%，單組件環節毛利率爲11%。硅料價格持續下跌，硅片、電池、組件價格持續探底，產業鏈各環節盈利承壓。2024年7月31日硅料單噸虧損0.56萬元，硅片/電池單瓦-0.07/-0.02元，一體化組件虧損更甚。

作爲光伏巨頭，隆基綠能也受到了產業鏈“降價潮”的衝擊。上半年，隆基綠能實現營收385.3億，同比下滑40.41%；實現淨利潤-52.41億，同比下滑157.13%。拉長周期來看，這是隆基綠能過去十年來交出過最差的一份中報，對比2023年上半年的盈利91.46億，隆基今年上半年的業績相當不理想。

當然，上半年隆基綠能計提了48.70億元的存貨跌價准備以及8.55億元的固定資產減值，這是業績虧損的主要原因。不過，在計提了48.70億元的存貨跌價之後，上半年隆基綠能的存貨仍高達184.1億，如果下半年光伏各環節繼續跌價，可以預見——隆基綠能未來的業績將會承受更大的壓力。

除了跌價帶來的壓力之外，龐大的債務也讓隆基綠能舉步維艱。上半年，隆基綠能的負債總額爲940.4億，流動性負債爲662.9億，資產負債率爲59.16%。在負債中，僅應付票據及應付账款就高達367.3億，合同負債爲77.87億，兩項合計爲445.17億。除了負債龐大之外，隆基綠能的有息負債余額也大幅上漲，短期借款余額由上年年末的0元增至2024年6月末的3.00億元，長期借款余額由上年年末的52.74億元增至2024年6月末的105.48億元。

從目前來看，一邊是整個產業鏈“跌價”帶來的壓力，另一邊則是自身龐大負債帶來的壓力，雙重壓力下，隆基綠能的前景並不明朗。或許是對其未來感到擔憂，近兩年隆基綠能的股價一直“跌跌不休”。截至9月3日收盤，隆基綠能股價報收13.51元/股，總市值爲1024億，和最高點73.03元/股相比已經縮水超過了八成。

奇跡還能發生嗎？

實際上，隆基綠能之所以會陷入如今的境地，除了行業因素，自身因素也不可避免。

原因是，當下主流的TopCon技術路线，隆基綠能早在2021年就开始布局了——在2021年6月的上海光伏展會上，隆基綠能率先推出了新一代TOPCon光伏產品，彼時其他光伏企業的產品都還在使用老一代的PERC，可見隆基綠能很早就押對了TopCon這個技術路线。

試想一下，如果從那個時候隆基綠能全力投入TopCon這個技術路线，雖然不至於說能夠大賺，但起碼不至於落入如今巨虧的局面。

但是，隆基綠能卻放棄了TopCon，轉頭選擇了幾乎沒有企業參與的BC技術。誠然，隆基綠能選擇BC技術並沒有錯，因爲就如李振國所說——TopCon同質化確實是遲早的事情，但這在短期內並不會發生，隆基綠能因爲長期的擔憂而錯過了現有的機會，着實讓人感到惋惜。

而在選擇了BC技術之後，隆基綠能已經沒有退路，畢竟現在TopCon這個技術路线相當擁擠，此時進入已經沒有太大意義。

最近兩年，隆基綠能選擇不斷“加注”BC技術。7月12日晚間，隆基綠能發布公告稱，公司擬投資32.06億元建設12.5GW高效BC電池項目，項目預計今年底投產。在產能已經嚴重過剩的當下，隆基綠能卻依舊選擇逆勢擴張，可見在BC技術路线上，隆基綠能確實退無可退了。

按照隆基綠能自身的判斷，BC產品的成本明年可以做到和當下TOPCon一樣，換而言之，隆基綠能只需要再“煎熬”一年即可。但是，這也只是隆基綠能自身的判斷，未來能否如預期那樣還充滿了不確定性。並且，現在也有越來越多企業關注BC技術——協鑫集成近期在互動平台上透露，正在重點开發新型的GPC電池，該產品屬於新一代的BC產品。該公司預計，GPC電池產品將於2024年四季度正式推出；晶澳科技近期也透露，其研發重點將逐漸轉向BC以及疊層電池方向。

對於隆基綠能來說，選擇BC技術無疑又是一場豪賭，隆基綠能固然期待着當年“單押”單晶硅的奇跡能夠再次發生，但很顯然，現在的市場環境已經發生了巨大的變化。

標題：虧損加劇，上半年巨虧52億！隆基綠能，陷周期之“困”

地址：https://www.vogueseek.com/post/85568.html

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。