豐巢赴港IPO！三年累計虧損超37億元 今年前5月收入19億

《科創板日報》9月2日訊（記者 徐賜豪）日前,豐巢控股有限公司（下稱“豐巢”）正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，華泰國際擔任獨家保薦人。

招股書顯示，自2021年至2023年三年連續虧損的豐巢在今年前五個月首次實現扭虧爲盈。

截至2024年5月31日，豐巢智能快遞櫃網絡由330.2千組智能櫃組成，有約29.9百萬個格口，服務範圍覆蓋了國內31個省份的約209.0千個社區，已累計爲367.8百萬名消費者及3.5百萬名快遞員提供服務。

快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏向《科創板日報》記者表示，豐巢盈利顯示其模式可行，作爲快遞櫃市場領頭羊，現只有33萬組櫃體，說明其仍有巨大增長空間，“”豐巢的挑战在於募資能力、擴張力度及資本市場對其未來預期。從成長路徑看，豐巢需加強資本運作與業務拓展”。

今年前5個月首次扭虧

招股書顯示，2021年至2023年，豐巢的營收分別爲25.26億元、28.91億元、38.12億元，淨虧損則分別爲20.71億元、11.66億元、5.41億元，三年累計虧損超37億元。不過今年前五個月，豐巢營收達到19.04億元，同時實現扭虧爲盈，淨利潤7160萬元。

對盈利能力的提升，豐巢方面在招股書中解釋，主要因快遞末端配送服務的盈利能力顯著增長，消費者智能交付服務及增值服務的快速增長，以及營運效率的提高。

具體到收入來源，豐巢主要由快遞末端配送服務、消費者智能交付服務和增值服務及其他三部分組成。

其中，快遞末端配送服務是豐巢營收的支柱業務。招股書披露數據顯示，2021—2023年間，該業務收入分別爲14.6億元、16.9億元、18.4億元，雖然營收實現增長，但其在佔總收入的比例有所萎縮，招股書顯示，該項業務從2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月31日，末端配送服務收入佔比下滑至40.8%。

值得注意的是，該項業務面臨極大的外部環境挑战，快遞末端配送服務主要場景是快遞員將包裹送達豐巢智能櫃，然後消費者到豐巢智能櫃領取包裹。而在今年3月1日，《快遞市場管理辦法》（2023年第22號令）正式實施，提出未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件的，如果情節嚴重，將處以1萬—3萬元罰款。

這意味着單純向快遞員、快遞企業和用戶收快遞暫存費很難讓豐巢看到未來業務的增長空間。

不過，隨着近幾年網絡直播帶貨的火熱發展、退換貨率的提升，消費者智能交付服務貢獻的營收在總營收中的比重越來越大。該項業務涉及的場景是消費者將包裹投遞在豐巢智能櫃中供快遞員取件以進行配送，主要是電商退換貨綜合服務以及個人散單寄件服務。

財報顯示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止5個月，該項服務的收入分別爲1.49億元、3.1億元、10.2億元以及6.92億元，分別佔同期總收入的比重爲5.9%、10.7%、26.8%及36.3%。

至於增值服務，主要包括廣告收入以及洗衣、保潔、家電清洗機上門維修等家政服務收入。財報顯示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止5個月，該項服務的收入分別爲9.22億元、8.96億元、9.56億元和4.35億元，分別佔同期總收入的比重爲36.5%、31%、25%及22.9%。

中通、申通、韻達合計賺超14億元

招股書顯示，豐巢自成立以來獲得多輪融資。

2015年6月，豐巢拿到順豐投資、申通、中通、韻達旗下的上海雲韻以及蘇州普洛斯的5億元，此輪融資完成後順豐投資持股35%；申通、中通和韻達分別持股20%；蘇州普洛斯持股5%。2016年4月，這些投資者又出資5億元繼續支持豐巢。

到了2017年1月，在順豐投資、申通、韻達、普洛斯、鼎暉投資、長石資本、熠遙投資、鐘鼎資本、王衛控制的明德控股等支持下，豐巢獲得25億元B1融資。

不過在2018年6月，陪跑了三年的中通、申通和韻達選擇將所持豐巢的全部股份轉讓給瑋榮發展。這也意味着，“二通一達”從豐巢退股。當時，韻達和申通方面均在公告中稱，是爲了優化資產配置結構，實現合理投資收益。

從出資成立到集體退出，中通、申通和韻達分別賺了約5億元、3.89億元、5.45億元。

豐巢最近一次融資發生在2021年1月，根據順豐控股的公告內容，豐巢本次投前估值爲30億美元，本次將完成4億美元战略融資，投後估值約爲34億美元，折合人民幣超240億元。

股權機構方面，招股書顯示，豐巢在上市前的股東架構中，順豐創始人王衛合計持股約36.54%。

此外，中國郵政集團通過Rarlon Inc持股17.01%；上市公司川發龍蟒通過Cayman Santai Group Limited持股6.05%；普洛斯集團通過Hidden Hill SPV I持股5.52%；摯信資本通過Trustbridge Partners VII L.P持股5.46%；鼎暉相關實體鼎暉孚鴻、鼎暉孚涵、鼎暉新趨勢、長星分別持股3.34%、0.96%、0.84%、0.47%；沈南鵬通過HSG Growth VI 2020-F L.P持股1.06%。

加碼海外市場

根據灼識咨詢資料，截至2024年5月31日，豐巢的智能快遞櫃網絡由33萬組豐巢智能櫃組成，共計約2990萬個格口，服務範圍覆蓋31個省（自治區、直轄市）的約20.9萬個社區。

不過華東、華南是豐巢主要的市場。招股書顯示，33萬組豐巢智能櫃中華東由14.49萬組，在整個智能櫃網絡的佔比爲43.9%，華南地區有7.59萬組，佔比爲23%；華北、華南和西南各有0.93萬組、0.92萬組和0.82萬組，佔比分別爲9.3%、9.3%和8.3%；而東北和西北分別有1.12萬組和0.88萬組，佔比分別爲3.5%和2.7%。

值得一提的是，除了社區寄件服務，豐巢也在積極拓寬業務邊界。根據規劃，豐巢將加強在交通樞紐、旅遊景區、大型購物中心等旅客集散中心的存包櫃點位鋪設，目標是到2024年底全杭州市存包櫃數量突破100+。此外，豐巢還聯合了上海地鐵、無錫地鐵，試點行李寄存服務。

此外，豐巢已經战略布局全球市場。根據招股書披露，豐巢已經在2022年將智能櫃網絡拓展至泰國，截至2024年5月31日，已經在泰國部署200組智能櫃，佔整個豐巢智能櫃網絡的0.1%。

HiveBox （Thailand）Company作爲豐巢的關聯附屬公司，在2023年和截至2024年5月31日向豐巢採購的智能櫃和服務產生的營收分別爲640萬元和40萬元，預計2024財年、2025財年和2026財年。該項服務產生的營收分別爲700萬元、2000萬元和2700萬元。

匯生國際資本總裁黃立衝向《科創板日報》記者表示，豐巢選擇出海發展，是基於全球化战略視野和對未來市場趨勢的洞察，出海發展還有助於豐巢分散單一市場風險，實現多元化經營和可持續發展。

（科創板日報記者 徐賜豪）

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