白酒中報“喜憂參半”：整體仍維持14%正增長 但增速下滑、“掉隊”酒企增多

財聯社8月31日訊（記者 朱萬平）盡管面臨消費疲軟、行業調整等諸多不利因素，今年上半年A股20家上市白酒企業整體淨利潤仍維持了約14%的增長。此外，多數酒企營收增速達到年初的目標增速指引。

不過，今年上半年20家上市白酒企業整體淨利潤增速有所降速，而在行業擠壓式增長下，行業集中度進一步提高，行業前六的上市酒企業績佔比略有提升。

雖然上半年白酒板塊整體仍維持兩位數增長下，但更多酒企已开始“掉隊”。今年上半年巖石股份（600696.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）等多家二三线酒企淨利潤均出現了負增長，業績負增長酒企數量較去年同期明顯增加。

上半年A股白酒板塊淨利潤增速下滑至14.31%

財聯社記者梳理統計顯示，今年上半年，20家白酒上市公司實現營收2435.94億元，同比增長13.07%；歸母淨利潤爲956.82億元，同比增長14.31%。不過，在高基數和消費疲軟背景下，20家白酒上市公司營收和淨利潤增速均出現下降，增速分別同比下滑了約3個和5個百分點。

（24H1A股上市白酒企業業績表現 ）

上半年A股白酒板塊業績增速下降，與更多酒企業績“掉隊”有關。比如巖石股份，去年上半年其業績還是突飛猛進，淨利潤大增超過46%；而今年上半年，公司淨利潤同比下降244.6%，由盈利轉爲虧損7738萬元。此外，酒鬼酒上半年淨利潤下降71.32%，舍得酒業淨利潤也由去年同期增長10%，轉而今年上半年淨利潤下降35.73%。

單看第二季度，20家白酒上市公司Q2實現營收927.28億元，同比增長10.57%；歸母淨利潤336.95億元，同比增長11.76%。雖然Q2白酒上市公司整體維持兩位數增長，但包括順鑫農業（000860.SZ）、天佑德酒、巖石股份、皇台酒業（000995.SZ）、金種子酒（600199.SH）5家酒企Q2均爲虧損。

目前來看，“掉隊”的酒企，主要以二三线居多，而一线白酒龍頭業績相對穩健。今年上半年，板塊營收前六位（茅台、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒）的上市酒企，營收和淨利潤增速分別爲14.81%和14.44%，高於上市酒企整體業績增速。爲此，上述六家酒企收入佔比進一步提高至86.39%，同比提高1.32個百分點；歸母淨利潤佔比達92.71%，亦略有提升。

除瀘州老窖、洋河股份外，其余4家一线白酒龍頭Q2業績表現符合預期或略超預期。以貴州茅台爲例，今年Q2貴州茅台營收和歸母淨利潤增速分別爲16.95%和16.1%，而12家券商對貴州茅台Q2業績增幅的預測區間在12%~16%。

部分酒企上半年營收增速未達到年初目標指引

從年初披露的業績目標來看，今年上半年，貴州茅台、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等13家上市白酒酒企營收增速，基本都達到了年初給出的目標營收增速指引。不過，包括金徽酒（603919.SH）、伊力特（600197.SH）等二三线上市酒企，上半年營收增速未達到目標增速指引。

此前金徽酒確定的2024年發展目標是，“力爭2024年實現營業收入30億元，淨利潤4億元”。以此計算，金徽酒24年營收和淨利潤增速需分別達到17.74%和21.62%，而今年上半年，金徽酒營收和淨利潤增速爲15.17%和15.96%，這意味着下半年金徽酒需更加努力才能達到年初定下的目標。

伊力特此前在2024 年工作計劃表示，爭取今年實現營業收入28億元，實現利潤總額 4.95 億元。以此計算，伊力特24年營收增速需達到25.5%。而今年上半年，伊力特的營收增速僅8.94%。

合同負債是酒企業績的一個重要參考指標，顯示了酒企的持續增長潛力。而截至今年6月末，20家上市酒企合同負債385.52億元，同比增長6.48%，但環比今年3月底時下滑了5.76%。

實際上，20家上市酒企其合同負債同比增長的只有7家，佔比不到4成。而合同負債同比下滑較多的金種子酒、酒鬼酒、今世緣、巖石股份、口子窖、舍得酒業、順鑫農業，下滑幅度分別爲31.44%、42.53%、44.41%、52.68%、56.37%、68.12%、70.18%。

在消費疲軟背景下，部分酒企的中高檔產品噸價已經出現下滑。比如，今年上半年，瀘州老窖中高檔酒（含稅銷售價格≥150 元/瓶，比如國窖1573、瀘州老窖特曲）噸價爲71.48萬元/噸，同比下降約7%。

相比之下，一些具有性價比的白酒產品則受到消費者青睞。比如，沱牌特級T68是舍得酒業推出的一款光瓶酒，零售指導價78元/瓶，對標山西汾酒旗下玻汾產品，而過去三年，沱牌特級T68銷量增長在70%以上。而今年水井坊也將更多注意力瞄准到大衆市場，希望其大衆價格帶產品——“天號陳”今年增速能達到30%。

（財聯社記者 朱萬平）

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