重磅！公募基金費率改革啓動！一文看懂誰先降、怎么降

證監會7月8日發布公募基金費率改革工作安排，具體舉措包括推出更多浮動費率產品，降低主動權益類基金費率水平，規範公募基金銷售環節收費，完善公募基金行業費率披露機制等。

新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取於2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

業內評價，此次費率改革，主動權益類基金的管理費率、托管費率將統一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環節收費將逐步規範。

市場人士指出，改革後主動權益類基金實際費率低於全球可比市場水平。主動權益類基金管理費率由1.6%降至1.2%，剔除尾隨傭金後的實際管理費率將由1.1%降至0.8%。部分國際同類市場普遍在管理費基礎上額外收取0.6%-1.2%投顧費，我國主動權益類基金改革後實際費率將低於其水平。

要點 速 覽

堅持以固定費率產品爲主

推出更多浮動費率產品

降低公募基金證券交易傭金費率

規範公募基金銷售環節收費

完善公募基金行業費率披露機制

大力引入中長期資金

支持基金公司拓寬收入來源

降低基金公司運營成本

進一步優化基金銷售行爲

踐行“逆向銷售”，完善內部考核評價與激勵機制

減少“首發衝動”，發力持續營銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉變

研究制定《資本市場投資端改革行動方案》

推動完善保險、理財、養老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優惠、會計核算等配套制度機制

降低主動權益類基金費率水平

從此次公募基金費率改革具體舉措來看，此次改革堅持以固定費率產品爲主。境內外實踐表明，浮動費率產品會放大公募基金行業的道德風險和經營風險，不利於基金公司保持投資行爲穩定性；對資本市場產生“助漲助跌”效應，加劇市場波動，對其大範圍發展推廣應當持審慎態度。固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發展階段特徵較爲契合，應當予以堅持。

推出更多浮動費率產品。在堅持以固定費率產品爲主的基礎上，研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，爲投資者提供更多選擇。前期，證監會已受理一批與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品。近日，證監會又正式接收11只浮動費率產品募集申請，包括與基金規模掛鉤、與基金業績掛鉤兩類。產品設計方面，與投資者持有時間掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規模掛鉤產品按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業績掛鉤產品按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基准時，管理費水平適當向上浮動。行業將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品。

降低主動權益類基金費率水平。我國主動權益類基金費率水平相對較高、個人投資者持有規模較大，因此，先行降低主動權益類基金費率水平，充分體現我國公募基金行業發展的人民性。即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取於2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

降低公募基金證券交易傭金費率。在全面實行股票發行注冊制改革背景下，應當客觀看待證券公司研究服務爲提高基金管理人投研服務能力、助力權益類基金發展發揮的作用。擬逐步規範公募基金證券交易傭金費率，相關改革措施涉及修改相關法規，預計將於2023年底前完成。

規範公募基金銷售環節收費。長期以來，銷售機構是推動我國公募基金行業特別是權益類基金發展的重要力量。除直接收取認申購費、銷售服務費、贖回費之外，銷售機構還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關費用佔公募基金費用總額的比例約37%。將通過法規修改，統籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規範公募基金銷售環節收費。預計於2024年底前完成。

完善公募基金行業費率披露機制。通過更爲明晰、詳實的信息披露，保護投資者知情權，便於社會公衆監督，推動行業機構歸位盡責。修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費淨收入與尾隨傭金支出；強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關法規，預計將於2023年底前完成。

大力引入中長期資金

此次改革還將推出相關配套措施。

具體來看，包括大力引入中長期資金。加強跨部委溝通協調力度，推動各類專業機構投資者通過公募基金加大權益類資產配置，推動解決公募基金長期資金供給不足、投資穩定性不強、長效考核機制不健全等問題，助力權益類基金發展，推動行業實現“總量提升、結構優化”。

支持基金公司拓寬收入來源。推動基金投顧業務試點轉常規(證監會《公开募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》近期已公开徵求意見)，支持基金公司申請基金投顧業務資格，實施業務轉型，提升服務能力，拓寬收入來源。允許基金管理人依法對個人養老金等特定資金投資的基金份額設定更低的管理費率，提高公募基金行業綜合競爭力。

降低基金公司運營成本。進一步優化公募基金交易結算模式，推進基金後台運營服務外包試點轉常規，支持中小基金公司降本增效。強化行業基礎設施建設，搭建公募基金行業統一直銷業務平台，匯聚全行業直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力。

進一步優化基金銷售行爲。持續引導基金公司、銷售機構牢固樹立以投資者利益爲核心的營銷理念，踐行“逆向銷售”，完善內部考核評價與激勵機制，減少“首發衝動”，發力持續營銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉變，更好實現與投資者利益綁定。

推動行業高質量發展

在業內人士看來，實施公募基金費率改革有利於推進公募基金行業高質量發展。

隨着各項改革措施漸次落地，公募基金收費模式不斷優化，2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降約26%，投資者投資成本顯著降低，公募基金行業綜合競爭力不斷增強。

在費率改革影響下，堅持以投資者利益爲核心、投研核心能力扎實、合規風控水平突出的優質機構將更具競爭優勢，有助於行業機構隊伍質量不斷提升，爲公募基金行業更好發揮功能效用奠定基礎。

通過降低養老金、銀行理財、保險資金等中長期資金的投資成本，吸引各類中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置，推動權益類基金發展，爲公募基金行業更好服務國家重大战略和居民財富管理需求、促進資本市場平穩健康發展提供充足資金和良好環境。

據悉，配套公募基金行業費率改革，證監會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作爲建設中國特色現代資本市場的政策框架之一。堅持投融資兩端平衡發展，以問題爲導向，針對不同機構投資者的特點分類施策，推動完善保險、理財、養老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優惠、會計核算等配套制度機制；同步不斷優化資本市場生態，提高上市公司質量，提升資本市場吸引力，持續構建“愿意來、留得住”的市場環境，引導各類中長期資金提高權益投資實際比重，提升投資穩定性，形成資本市場功能充分發揮、各類資金保值增值、助力實體經濟高質量發展高效協同的新局面。

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