硅鐵期貨衝至漲停，庫存降至近年來低位，業內稱謹防衝高回落

華夏時報記者 葉青 北京報道

5月29日國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》，其中提到，2024年，單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，規模以上工業單位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消費佔比達到18.9%左右。

作爲傳統的高能耗行業，硅鐵噸鋼耗電量約8000度，能耗的約束或對硅鐵供應產生一定制約。受此影響，5月30日黑色系品種开盤大漲，但臨近尾盤黑色系品種都出現下跌，而硅鐵期貨價格卻一直處於漲停狀態。對此，方正中期研究員卜咪咪對記者表示，方案提及硅鐵生產原料蘭炭行業，“合理控制半焦（蘭炭）產業規模”，蘭炭作爲硅鐵生產原料，市場預期蘭炭產業規模控制對硅鐵生產成本會有影響。

節能降碳行動方案發布

5月29日，國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》，方案要求，2024年，單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，規模以上工業單位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消費佔比達到18.9%左右，重點領域和行業節能降碳改造形成節能量約5000萬噸標准煤、減排二氧化碳約1.3億噸。

2025年非化石能源消費佔比達到20%左右，重點領域和行業節能降碳改造形成節能量約5000萬噸標准煤、減排二氧化碳約1.3億噸，盡最大努力完成“十四五”節能降碳約束性指標。對此，一德期貨分析師劉森接受《華夏時報》記者採訪時表示，市場對“節能降碳”容易與2021年的“能耗雙控”產生聯想，對於2021年的“一刀切式的拉閘限電”仍心存敬畏。

劉森表示，這種情緒也助長了資金的投機需求，大量資金入場導致硅鐵期貨出現大規模上漲。與此同時，文件中也提到“重點削減非電力用煤”和“合理控制半焦(蘭炭)產業規模"，對冶煉硅鐵所需蘭炭的原料與產業規模有一定影響，一噸蘭炭大概需要1.35噸塊煤，一噸硅鐵對蘭炭需求在1.1噸左右。

此外，文件相關表述也增強了硅鐵未來成本上移的預期，對硅鐵上漲起到了一定的支撐。不過，從理性角度去分析，近幾年政策端一直提出，嚴禁“一刀切”式粗暴執法行爲。近三年來，西北作爲硅鐵主產區，新能源電力投產大幅上升，硅鐵企業利用“綠電”規模不斷上移，同產量下對行業碳排總量在下移。

硅鐵供應端仍處於復產周期中，此綱領性文件短周期大概率難以對硅鐵產量端產生抑制，難以打斷硅鐵供應在不斷改善的趨勢。硅鐵下遊需求端，從文件角度觀察暫未受限，預計短期仍以正常市場自主調節爲主。據了解，自3月28日至5月30日硅鐵期貨價格已經上漲了21.68%，硅鐵期貨早已在3月底开啓一波上漲。由於供需邊際好轉，庫存持續下降，鋼材價格也有所支撐，帶動硅鐵期貨價格持續上移。

對此，卜咪咪表示，4月份以來硅鐵持續上漲主要受供需偏緊以及生產成本上漲的影響。一方面，今年一季度由於利潤低迷，硅鐵廠家持續減產，硅鐵供應下降至歷史低位，而下遊需求從4月份开始進入旺季，鋼廠對硅鐵需求好轉，導致4月份市場上出現硅鐵缺貨現象。另外一方面，4月份以來硅鐵的原料蘭炭小料的價格也有一定上漲，硅鐵生產成本擡升。

庫存降至近年來低位

據了解，硅鐵的主要消耗是用於煉鋼，但同時也用於生產金屬鎂和一定量的出口。我國平均每噸粗鋼消耗硅鐵4—8公斤，生產每噸金屬鎂消耗1.1噸硅鐵，主要消耗地在華北和華東地區，年消耗量約500-600萬噸左右，年出口量約40—60萬噸。

“硅鐵的上遊主要原材料包括電力、蘭炭、硅石及其他輔料，電力成本是硅鐵生產最主要成本，生產一噸硅鐵需要約8000度電，佔硅鐵生產成本60%左右。此外，生產一噸硅鐵還大概需要1.2噸蘭炭、1.75噸硅石、0.3噸氧化鐵皮及40kg左右的電極糊。成本佔比分別爲：蘭炭25—30%、硅石2—5%、氧化鐵皮和電極糊等合計10—15%。” 光大期貨資源品團隊稱。

卜咪咪也表示，硅鐵下遊主要包括鋼鐵冶煉行業、金屬鎂冶煉行業、鑄造行業，其中鋼鐵行業需求佔比在60—70%左右，冶煉金屬鎂需求佔比在15%左右。硅鐵在煉鋼中主要用作脫氧劑，在結構鋼、工具鋼、彈簧鋼和變壓器用硅鋼的冶煉過程中，硅鐵作爲合金劑使用。隨着鋼材產量的觸頂，硅鐵需求量逐步穩定，近3年國內每年硅鐵需求量大概在530萬噸左右。

“今天以來硅鐵供需呈現明顯的淡旺季特徵，一季度屬於季節淡季，硅鐵供應持續下降需求低迷。進入二季度需求旺季，硅鐵需求先於供給復蘇，但硅鐵需求增速不及供給增速，主要是5月份以來硅鐵生產利潤豐厚，刺激廠家積極復產。”卜咪咪稱。

隨着需求增長，硅鐵庫存數據出現變化。據鋼聯數據顯示，截至5月24日，60家樣本企業庫存爲5.06萬噸，硅鐵樣本企業庫存自2月中旬就开始逐漸下降，目前已經跌至近年來相對較低水平，與2022年同期基本持平，較去年同期下降3.34萬噸，較本年度2月中旬高點下降3.24萬噸。

5月硅鐵庫存平均可用天數僅有14.71天，環比下降0.76天，同比下降1.81天，硅鐵庫存平均可用天數位於近年來歷史同期最低值。光大期貨資源品團隊表示，從以上數據來看，本輪去庫速度仍在逐漸加快，最近兩周硅鐵庫存下降5650噸，此前兩期去庫進度僅有3340噸及3480噸。近五年來，當前去庫速度僅略慢於2021年同期水平。

機構稱謹防衝高回落

據了解，由於一季度硅鐵廠家持續減產，今年年初至4月上旬硅鐵廠家开工率下降到30%以下。不過，卜咪咪表示，自4月中旬以來，硅鐵廠家增產，5月末硅鐵开工率已上升至36%左右。二季度屬於下遊需求旺季，雖然硅鐵價格在大幅上漲，但需求延續旺季特徵，走貨速度並未下降。

“近期硅鐵生產企業开工率持續恢復，而且近段時間以來硅鐵企業的开工率已經超過去年同期水平，同比上漲3.35個百分點，但去年基礎偏低，目前硅鐵生產企業开工率仍處於近年來低位。截至5月24日，最新周度產量爲10.52萬噸，周環比上漲4.26%，較去年同比上漲1.23萬噸，漲幅爲11.7%。”陝西某現貨貿易商楊經理接受《華夏時報》記者採訪時表示。

隨着價格的逐漸上漲，鋼廠採購價格也有一定上移，主流鋼廠採購定價後，市場走貨速度也在加快。對此，光大期貨資源品團隊表示，硅鐵的最主要消耗是用於煉鋼，但是每噸粗鋼消耗的硅鐵數量十分有限，根據估算，硅鐵在粗鋼成本中佔比不到1%，即硅鐵價格上漲1000元/噸，相應粗鋼成本上漲10元/噸，硅鐵成本對粗鋼成本影響較小。

不過，光大期貨資源品團隊表示，當前最主要的關注熱點是方案中提到的相關措施後續落地情況，此外，鋼廠採購需求釋放及去庫進度也是需要市場關注重點。5月30日硅鐵主力合約盤中增倉超9萬手，所有合約盤中均觸及漲停，表明市場情緒高漲，甚至過熱，在情緒推動下，預計短期硅鐵期價仍以偏強走勢爲主。

此外，隨着生產利潤好轉，產能逐漸恢復，供應端的壓力或將再度增加，供需兩端對硅鐵期價的支撐力度有限。光大期貨資源品團隊表示，當市場情緒過熱時，往往也伴隨着風險的累積，建議投資者謹慎操作，多看少動，注意風險控制，關注後續消息落地情況。

“展望後市，短期節能降碳政策消息對硅鐵盤面有一定利多影響，但政策目前主要影響的是市場情緒，對硅鐵供需影響不大，目前盤面價格明顯高估，謹防衝高回落風險。在目前盤面大幅升水的影響下，建議生產企業關注高位賣保機會，投資者謹慎追多。”卜咪咪稱。

本期編輯：劉錦平

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