南京銀行2023業績雙增，今年一季度不良貸款率創新低，投資價值凸顯

精准高效服務實體經濟，經營業績穩步向好。

作者 | 勝馬財經 徐川

編輯 | 歐陽文

勝馬財經獲悉，4月26日晚間，國內頭部城商行——南京銀行（601009）2023年報和2024年一季報同時出爐，關鍵經營指標有了新的突破，總資產在站穩2萬億元台階後繼續較上年末增長11%；存貸款規模較上年末增幅均超10%。

同時，營業收入達451億元，業績實現穩健增長。其中，非利息淨收入佔比保持較高水平，收入結構持續改善；實現歸屬於母公司股東的淨利潤185億元。

勝馬財經注意到，到2024年一季度末，南京銀行不良貸款率繼續下降至0.83%，較年初下降0.07個百分點，在目前已經公布一季報數據的21家上市銀行中位列第4。此外撥備覆蓋率總體保持穩定，風險抵御能力較爲充足，穩健經營和高質量發展根基進一步夯實。

除了營收與淨利雙增外，南京銀行憑借着高股息低估值的投資價值，今年以來市值漲幅在所有上市銀行中也居於前列。同時現金分紅水平常年穩定在30%左右，而股息率連續多年保持在4.5%以上，行業排名居前，在用金融賦能實體經濟發展的同時，兼顧了對投資者的豐厚回報。

營收淨利雙增

“輕型銀行”轉型加快

南京銀行成立於1996年2月，是首家在上交所主板上市的城商行，也是全國20家系統重要性銀行之一。2022年末，南京銀行實現歷史性跨越，資產規模首次邁入“2萬億俱樂部”；截至2023年末，資產總額同比增長11%至2.28萬億元；截至今年3月末，資產總額較年初再增4.72%達2.39萬億元，逼近2.4萬億元。

截至2023年末，存款總額同比增長10.61%至1.37萬億元，貸款總額同比增長16.19%逼近1.1萬億元；截至今年一季度末，存貸款總額分別爲1.42萬億元和1.17萬億元，較年初分別增長3.70%和6.79%。

從經營效益來看，年報和一季報營收與淨利均實現雙增。2023年，該行實現營收和歸母淨利潤，分別爲451.60億元和185.02億元，同比分別上升1.24%和0.51%；今年一季度，營收和歸母淨利潤分別爲133.2億元和57.06億元，同比分別增長2.83%和5.14%。

從營收構成來看，非息收入佔比首次過半，“輕型銀行”轉型腳步加快。2023年，該行非利息淨收入同比上升11.75%至197.08億元，營收佔比同比上升4.10個百分點至43.64%；今年一季度，該行非利息淨收入同比增幅17.72%至67.39億元，營收佔比同比上升6.40個百分點至50.59%。

穩健爲基

今年一季度資產質量再提升

值得關注的是，資產規模上台階的南京銀行並非以犧牲資產質量爲代價。實際上，在保持規模、效益增長的同時，南京銀行秉持“穩健、審慎”的風險偏好，強化全面風險管理，資產質量穩健提升。僅不良貸款率這一關鍵指標，已經連續多年保持在1%以下。

數據顯示，截至2023年末，該行不良貸款率0.90%，連續多年保持在“1%”以下；今年一季度末，不良貸款率降至0.83%，較年初下降0.07個百分點。

勝馬財經注意到，截至4月28日，在目前A股已經公布一季報的21家上市銀行隊伍中，南京銀行截至一季度末的不良率水准位居第四，僅次於成都銀行、杭州銀行和無錫銀行。

與此同時，作爲“資產安全墊”撥備覆蓋率總體保持穩定，風險抵御能力較爲充足，穩健經營和高質量發展根基進一步夯實。

“五篇大文章”相關信貸增速突出

江蘇是制造業大省，規模約佔全國1/8強、全球4%。擁有6個行業規模超萬億元制造業，10個國家先進制造業集群，集成電路、船舶海工裝備和生物醫藥等產業規模居全國首位。

今年一季度，江蘇全省規模以上工業增加值同比增長9.5%，高於全國平均3.4個百分點，增速同比提高4個百分點。

南京銀行立足江蘇，服務輻射長三角及北京地區，該行將中央確定的“路线圖”轉化爲“施工圖”，不斷加大對金融“五篇大文章”相關領域的信貸傾斜力度。

截至2023年末，該行對公貸款余額8150.99億元，同比增幅20.80%。尤其是綠色、普惠小微、科技金融、鄉村振興等貸款余額，同比增速均大增超過24%，均顯著超出全行信貸平均增速。

在科技金融領域。2023年，該行優化科技金融拳頭產品“鑫e科企”，積極推動知識產權金融產品，高效推廣“政銀園投”模式，傾力建設科技金融服務“生態圈”，持續爲科技創新企業提供“政策鏈、科技鏈、資源鏈、產業鏈、金融鏈”五鏈結合的全方位金融服務，持續助力新質生產力發展。截至2023年末，科技金融貸款余額847.40億元，增幅28.21%。

今年4月，南京銀行率先在江蘇股權交易中心認股權綜合服務平台登記托管4單認股權業務，成爲江蘇首家落地“認股權登記+貸款”業務的金融機構，對推動“科技—產業—金融”良性循環具有重要“破冰”意義。

在綠色金融領域。2023年，該行圍繞“減污、降碳、擴綠”三大主线，發布《南京銀行2023年綠色金融營銷指引》及《綠色金融專項行動方案》，創新“碳匯貸”“履約貸”等產品，運用貨幣政策工具“碳減排”貸款和“環保貸”“環保擔”等銀政合作產品，搶抓綠金資產。截至2023年末，綠色金融貸款余額1770.13億元，增幅33.14%。

在普惠金融領域。先看小微：該行以“抵押+”與“稅務+”標准化產品體系“鑫e小微”爲抓手，2023年，觸達客戶超7萬戶；截至2023年末，普惠型小微企業貸款余額1159.89億元，同比增幅28.01%，高於全行貸款平均增幅14.53個百分點；再看涉農：該行支持糧食安全、重要農產品穩產保供、鄉村產業振興等重點領域，截至2023年末，涉農貸款余額2008.11億元，增幅24.34%。

截至今年3月末，南京銀行對公貸款余額較年初再增9.12%至8894.07億元。其中“五篇大文章”相關信貸——科技金融、綠色金融、普惠金融、涉農貸款分別淨增102.62億元、173.68億元、123.25億元、194.27億元。

高股息低估值

現金分紅水平常年居30%左右

昔日，銀行、保險、地產常常被股民調侃爲股市“三傻”，原因是“不漲或漲得慢”。但今非昔比，自2023年10月匯金增持四大行以來，銀行股整體走出了一輪估值修復的大行情。

2023年12月11日，南京銀行探出階段性底部7.03元/股，之後走出了一波慢牛攀升行情。截至今年4月27日，該行報收9.03元/股，總市值934億元。今年以來累計漲幅22.36%，漲幅位居江蘇9家A股上市銀行第一、42家A股上市銀行第五，遠遠跑贏上證指數和銀行業板塊指數。

在經濟疲軟、A股弱勢震蕩的大背景下，南京銀行爲何能脫穎而出？答案是：高股息低估值是其制勝法寶。

南京銀行現金分紅水平常年穩定在30%左右，而股息率連續多年保持在4.5%以上，行業排名居前。

2023年度，該行每10股派現5.367元（含稅），分紅總額約55.51億元，最新股息率進一步升至5.94%。而目前銀行1年期存款利率僅1.5%左右，這意味着，如果忽略股價波動因素，將錢投資南京銀行股票的年分紅收益，將遠超同期存款利息數倍。

不過，由於當前二級市場對於整個銀行板塊的估值預期較低，導致南京銀行高股息背後對應的卻是低估值。截至4月26日收盤，該行動態PE（市盈率）僅4.09倍，PB（市淨率）僅0.65倍。

這樣物美價廉的銀行股，到底香不香？外人或許霧裏看花，但最了解底牌的“自家人”心知肚明。今年3月，中國放开外資持有銀行股限制剛一個多月，第一大股東法巴銀行就耗資超7億增持南京銀行。

據數據統計，2022年至今，南京銀行各大股東通過不同方式增持金額已超百億元，不僅領跑上市銀行，在全部A股上市公司中也居於前列。

民生證券研報指出，外資增持南京銀行，體現了股東對該行價值的認可。同時，高管年輕化，利於战略長期穩定執行。

“在當前資產荒壓力未明顯緩解的背景下，A股銀行股息率與10年期國債收益率價差仍處歷史高位。”光大證券金融行業首席分析師王一峰認爲，在價差回歸至均值以前，銀行作爲盈利增長穩健、股息率高、估值波動低的類固定收益品種，仍具較大配置吸引力。

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