來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-04-19 00:50:53 熱度：14
商業銀行的業績开始明顯反映出長期高利率帶來的雙刃劍影響。
銀行家們非常討厭失敗，他們討厭失去令人羨慕的上市公司領先地位，他們討厭在費用上喫虧，他們討厭把大企業客戶及經營這些客戶的管理團隊拱手讓給競爭對手，銀行家們更喜歡贏。
對於摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)等機構的投資銀行家們來說，這是一個好消息：在經歷了一段時間低迷的資本市場IPO後，他們似乎有望再次贏得一切。
由於對資本市場IPO增長的預期，這些投資銀行甚至可能會战勝那些大型商業銀行，這將推動以華爾街爲中心的資本市場投行業務，而不是像摩根大通和美國銀行這樣以消費者信貸爲中心的商業銀行業務。
商業銀行的業績开始明顯反映出長期高利率帶來的雙刃劍影響：在一段時間內高利率是一個強勁的收入增長驅動因素，但隨着存款客戶尋求更高的存款利率而侵蝕商業銀行利潤。
消費者銀行業務可能會落後於企業並購和資本市場業務。邁克爾·M·聖地亞哥/蓋蒂圖片社
看看上周美國四大商業銀行——摩根大通、美國銀行、花旗銀行和富國銀行，以及兩家最著名的投資銀行——高盛和摩根士丹利，公布的第一季度收益報告就能明白。
隨着投資級債券發行量接近歷史最高水平，即使咨詢費用有所下降，花旗銀行的投資銀行業務收入還是較上年同期增長35%。花旗銀行首席財務官馬克•梅森(Mark Mason)在談到投行部門業績復蘇時表示:“我們看到整個市場的投行業務开始復蘇，我們也是復蘇的其中一分子。”
投資者如今對債券和股票承銷等資本市場投行業務的復蘇表示認可，並對淨息差收窄的商業銀行業務進行拋售。
高盛股價上漲3%，此前該機構公布了被摩根士丹利分析師貝齊•格拉塞克（Betsy Graseck）稱爲“井噴式”的一季度收益報告。她寫道，這只是高盛資本市場投行業務復蘇的“开始”，高盛一季度完成的並購交易業務較上年同期增長24%，股權資本市場和債券資本市場業務分別增長45%和38%。
摩根士丹利的一季度收益報告顯示其同期投行業務收入增長了16%。摩根士丹利首席執行官泰德·皮克（Ted Pick）對分析師表示："我們正處於一個持續多年的資本市場並購周期的开端，在此背景下，我們會繼續看到各種各樣的承銷業務。”摩根士丹利當天的股價上漲了2.5%，而標普500指數則持平。
與此同時，美國最大的商業銀行——摩根大通(JPMorgan Chase)上周公布了較爲穩健的一季度業績，但並未達到市場對其淨利息收入的預期，股價應聲下跌。摩根大通的消費者和社區銀行業務的淨收入較上年同期下降15%，而投資銀行業務收入則增長27%。
當然，華爾街以犧牲大衆消費者銀行業務爲代價而獲取競爭優勢的想法可能有點過於簡單化了。對於投資銀行來說，並購業務預計將出現持續好轉，但還存在不確定性，而且也無法避免利率上升對其投行業務的影響。
對於商業銀行來說，盡管面臨極高的通貨膨脹，美國消費者的支出仍處於健康水平，而且美國經濟衰退的預期也有所下降。更重要的是，面向日常消費者的美國四大商業銀行都有專注於大公司和高淨值人群的投行業務。
盡管如此，市場還是开始更加有利於投資銀行，而以消費者爲核心的商業銀行更加強烈地感受到了利率上升的刺痛，這暴露出不同商業模式的命運分化，至少在一個季度是這樣。
基於保守的預期但有跡象表明正受益於市場復蘇，銀行家們並沒有什么可損失的。
文 | 麗貝卡·溫加裏諾
編輯 | 康國亮
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《巴倫周刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2024年4月17日報道“A Big Takeaway From Bank Earnings? Wall Street Is Winning Again.”。
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標題：從財報看高利率如何影響美國銀行股的業績
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