寫在黃金歷史新高時：屬於中國家庭的多元資產配置，才剛剛开始

剛剛過去的三月份，全球金價單月上漲9.28%，上海金漲10.15%，在大類資產中間一騎絕塵。

普通人很難料到，黃金這樣古老而缺乏想象力的投資品，會在人類科技突飛猛進的今天，煥發出新的光彩。

也是在最近，《富爸爸窮爸爸》一書的作者Robert Kiyosaki再次對持有美元的風險發出警告。他預計，隨着傳統紙幣崩潰，嬰兒潮一代（指美國1940~1960年代出生的人群）的退休生活將會破產。他建議投資者放棄美元，轉而配置黃金、白銀等另類資產。

對於任何一個見慣了金融市場漲漲跌跌的人來說，高回報和高風險是同一個事情的兩面。短期來看，金價頻創歷史新高，漲勢過快，盲目進場很可能面臨旋即而來的調整。

不過這一次，我們想換一個角度去探討黃金，以及“买黃金”對於普通投資者的真實意義。

2024：全球另類資產的大年

市場上有關黃金和本輪黃金價格驅動因素的分析已經非常多見，常見的觀點包括地緣危機頻發、央行加大購金力度等等。

此次金價上漲，與過往有幾點不同，採用多資產聯動的視角，事情可以看得更清晰：

一是，去年以來，黃金價格和美元實際利率不再保持明顯負相關，兩者开始“脫鉤”。

二是，這樣不尋常的現象，同時存在於美股之中。今年以來，美股勢如破竹，降息或不降息，已經不再是問題的症結所在。

金價和美元脫鉤，美股和利率脫鉤，這兩類過去容易做线性判斷的資產，都已經變得不太一樣。

三是，今年以來表現最好的資產——原油的走勢也很大程度上反映了美元作爲國際結算貨幣影響力的下移——過往，美元與油價整體呈負相關，但經過接連不斷的寬松，原油價格的底部已經被擡升，而這種擡升可能是永久性的。

三個現象共同指向同一種原因，即美元計價的資產，面臨系統性的價值重估。黃金的上漲，可以總結爲其“超主權貨幣”屬性的回歸。

一個清晰的結論是，2024已然是全球另類資產的大年。

混沌中开局：中國家庭多資產配置啓航

春節期間，大量中國消費者湧入金店。

黃金，尤其是金飾兼有使用價值和投資屬性，一直是富裕人群進行財富配置的選項之一。許多投資者在黃金銷售商的线下門店，以年度爲單位“定投”購金，金店以“托管”的名義將顧客的黃金寄存在店裏。

春節後金價大幅上揚，不少投資人希望兌現，導致金店“擠兌”的情況頻發。有媒體報道稱，多地金店“跑路”，攜客戶寄存在門店的黃金一同消失。

料到了黃金會漲，但沒料到投資方式出現了問題。這樣的情況，恰恰符合投資世界裏那句常見的話“一個人很難賺到認知之外的錢”。放在這個場景裏面，“黃金會漲”在認知之內，實物黃金的缺陷（如純度不足、不易保管、兌換損失等），在認知之外。

不過，“一個人很難賺到認知之外的錢”這句話本身適用的場合也有限。

一來，在真正的投資實踐中間，人對事情很難做到“認知之內、完全可控”，只能追求“大概率正確”。

在很大意義上，人們關於一件事物、一類資產的成熟認知或共識，通常已經反映在資產價格之中；而資產價格的未來走勢，又通常由新的力量、邊際的變化來決定。

二來，金融市場的大部分要素本身難以預測，但這並不意味着，當大部分事情都已經來到了你的“認知之外”時，只能聽天由命。

最合理的答案也許是，跨資產、多品種的多元配置，才是適合普通人最好的投資方式。

寫在最後：擁抱多資產

茨威格在《昨日的世界》中間，反復寫到了新世界开局之後，舊世界認知的快速崩潰。當新的敘事形成，人們會在短短幾周之內，顛覆掉過去三四十年來形成的經驗。

在許多中國家庭中，黃金的配置比例爲零。如果不是近期金價狂飆，其實大衆投資者很難注意到這個獨自盛放的資產。

回到眼前的問題——黃金，還能不能买？

理性地看，金價大漲之後有大幅波動的風險，這裏充滿未知和不確定性，此時不宜大舉投資黃金。

但另外一方面，將黃金等另類資產加入普通人的資產配置，形成更加豐富多元的資產組合，也是確定的方向。

因此，對於頻繁問及“此時適不適合买黃金”的投資者，我們的建議是，與其猶豫不決，不如买一手黃金ETF，做個觀察，或者以小額定投的形式參與。

屬於中國家庭的多元資產配置時代，才剛剛开始。一次簡單的嘗試，也許可以很大程度开拓你的投資視野，擁抱更多的可能性。

本文作者：王莽，來源：華寶證券，原文標題：《寫在黃金歷史新高時：屬於中國家庭的多元資產配置，才剛剛开始》

王莽 華寶證券零售業務總部聯席總經理

SAC執業證書編號：S0890623060004

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*風險提示：股市有風險，入市需謹慎

標題：寫在黃金歷史新高時：屬於中國家庭的多元資產配置，才剛剛开始

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