國際金價再創歷史新高，美聯儲內部現分歧，業內稱金價存回調風險

華夏時報記者 葉青 北京報道

受益於美聯儲降息預期、避險屬性等因素影響，4月1日國際金價再度出現大漲，亞洲時段一度創下2286.39美元/盎司歷史新高。據了解，3月12日國際金價一舉突破2200美元/盎司關口後，連續創下歷史新高。在國際金價持續走高的背景下，金價暴漲的消息也成爲投資者關注的焦點。

“近期國際金價不斷創出歷史新高，恰恰證明了此時此刻美國國力在不斷衰弱，面對胡塞武裝挑釁的無可奈何，以及美元實際購买力的不斷下降，市場試圖用諸如黃金、比特幣等品種對這種潛在的風險進行補償。”匠鑫學院院長許亞鑫接受《華夏時報》記者採訪時表示。

美聯儲內部出現分歧

據世界黃金協會發布的《2023年央行黃金儲備調查》顯示，各國央行對美元的看法比此前更悲觀，對黃金未來的作用更樂觀，62%的央行表示黃金將在總儲備中佔更大的份額，而2022年這一比例僅爲46%。大多數央行預計，未來5年黃金佔總儲備的比例將略有增加，其中以發展中經濟體爲主。

面對金價暴漲，世界黃金協會市場策略師約瑟夫•卡瓦托尼周一表示，這是黃金的一個激動人心的時刻。由於地緣政治風險加劇，以及各國央行爲了實現儲蓄多樣化，全球央行一直在購买黃金，國際金價也一直受到全球央行大舉購买黃金的推動。

“近期推動金價上漲的因素主要還是地緣政治的緊張，以及以美元爲主的信用貨幣體系遭遇挑战。首先是地緣政治方面的問題，隨着俄烏衝突進一步僵化，市場也愈發擔憂北約接下來是否會直接派兵下場，地緣政治的緊張，爲黃金帶來了避險支持。”許亞鑫稱。

與此同時，許亞鑫表示，美聯儲從下半年开始，大概率要進入降息周期，而且這個周期很有可能要持續到2026年。從歷史的統計數據來看，每一輪的降息周期，不僅僅是黃金的價格會有比較不錯的表現，其他的大宗商品諸如原油，銅，白銀等也會有不錯的漲幅。

不過，也有一些市場人士認爲，國際金價創出紀錄新高與美聯儲最新的表態有關。對此，光大期貨有色研究總監展大鵬表示，美聯儲主席鮑威爾最新的講話，即3月29日在舊金山聯儲的講話實際中性偏鷹，因爲他強調美聯儲並不急於降息，希望看到更多通脹數據持續下降的整局，將繼續謹慎把握降息的時機，這相較於美聯儲3月議息會議上的表述略偏鷹派。

“從這方面來看，美聯儲在降息時間節點方面仍存在較大分歧，降息時間節點的不確定性實際對黃金偏利空，由此看4月1日國際金價再度創新高並非來自於此。此外，市場情緒方面，美國經濟分析局(BEA)上周五公布的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後的美國2月核心PCE物價指數環比增長0.3%，同比增長2.8%，是2021年3月以來的最小增幅，都符合預期水平。”展大鵬稱。

黃金概念股因此受益

長久以來，由於黃金具備兩種屬性，既具備商品屬性，又具備貨幣屬性。許亞鑫表示，國際金價持續創新高，本身就是對美元爲主的國際信用貨幣體系的一種質疑。所以，近期我們才會看到美元的走勢與黃金的價格一起在上漲，這個過程中，市場更把黃金視爲是一種貨幣，而不是商品。

不過，金價持續上漲，最受益的上市公司無疑是黃金礦冶類公司，特別是自有礦山儲備豐富的上市公司。另外，隨着金價熱度提升，黃金珠寶首飾消費也會得到提振，相關上市公司得益於金飾品的溢價及加工費，這類公司業績也會得到一定提振。

據中國珠寶玉石首飾行業協會統計數據顯示，2023年我國黃金產品市場規模約爲5180億元，同比增長26%。中國黃金協會統計數據顯示，2023年我國黃金消費量1089.69噸，與2022年同期相比增長8.78%。其中黃金首飾706.48噸，同比增長7.97%；金條及金幣299.60噸，同比增長15.70%。

“對於黃金珠寶零售行業來說，雖然黃金原材料價格上漲會增加採購成本，但由於消費者通常存在买漲不买跌的心理預期，黃金飾品的銷量可能會上升，尤其在節假日和婚慶高峰期，市場需求旺盛的情況下，商家可以通過合理定價轉移部分成本壓力，從而也能享受到黃金價格上漲帶來的利好。”許亞鑫稱。

此外，對於持有大量黃金庫存或者從事黃金租賃、套期保值業務的公司來說，黃金價格上漲也會對其公允價值和账面收益產生正面影響。不過，許亞鑫表示，由於金價目前處於創紀錄新高的狀態，也就意味着價格在刷新歷史。從短期的技術角度來說，確實存在着回調的風險。不過，從更中長期的視角來觀察，預計金價創新高的走勢還會持續下去。

“當前黃金市場已表現出一定的過熱情緒，盤中對潛在利空的反饋已經鈍化，因此趨勢性看漲的同時不應忽略掉隨時可能出現的調整。另外，金飾品相比現貨黃金呈現出一定的高溢價，因此對於老百姓而言，要區分开購买金飾品和實物金條的區別。”展大鵬稱。

業內稱短期回調風險加劇

從當前的金價來看，市場的买盤情緒相對偏強，但本周金價仍有可能面臨雙向風險，市場將可能轉向觀望狀態，投資者應留意金價短期快速衝高後的回調風險。期貨市場交易員李欣表示，本周4月5日即將公布的美國3非農數據可能影響市場對美聯儲利率前景的定價，並推動金價走勢。

“此前，盡管2月非農就業數據大幅超出市場預期，但由於今年1月和去年12月的數據被下修，美元當時仍面臨拋售壓力，對金價形成利好。不過，如果3月份非農就業數據強於預期，並且過去的數據沒有明顯的修正，那么美元指數的表現可能會出現上行的情況，並對黃金價格形成壓力。反之，疲弱的非農就業增長可能會給美元造成壓力，進而繼續給到黃金多頭推高金價的理由。”李欣稱。

針對後期金價走勢，許亞鑫表示，預計金價接下來仍然還會創出新的歷史新高，上一次黃金出現如此劇烈波動的時間，還需要追溯到上個世紀70—80年代。當時的布雷頓森林體系崩潰，美元價值也是受到全世界的質疑，金價與美元脫鉤之後，一口氣從35美元飆升突破800美元/盎司。

許亞鑫表示，假如我們按照過去這幾十年的通脹折算下來，相當於我們現在的3000多美元/盎司。那么，既然美國政府目前所面臨的雙赤字無法解決，債務問題高企，那么當初美國經濟學家羅伯特·特裏芬在《黃金與美元危機—自由兌換的未來》書中所提及的悖論，仍然還有非常重要的現實意義。

此外，展大鵬表示，考慮到歐洲國家面臨着更加嚴峻的考驗，若4月2日起陸續公布歐洲各國以及歐元區整體通脹數據符合市場穩定下行的預期，那么市場將可能強化歐元區的6月降息前景。尤其在瑞士央行率先开啓降息，日央行緊縮不及預期的情況下，歐元區寬松預期下的歐元走弱，將對美元指數形成支撐，進而對黃金價格形成壓力。

近段時間以來，美股和比特幣及黃金走勢呈現輪番上漲表現，這也意味着在美聯儲降息落地之前市場維系偏樂觀的風險偏好，也可以理解爲較好的流動性支撐着市場情緒。外在觀察指標是市場對美聯儲6月加息的預測概率方面，當前市場對6月美聯儲降息呈現上升態勢，所以黃金上行仍存動力。

不過，展大鵬表示，如果市場對6月降息充分定價（降息概率達到90%以上），金價上行阻力會大增；反過來，若市場對6月降息概率預期下降，也會對金價上行產生壓力，但這種概率較小。從這方面去看黃金趨勢仍然向上，金價再創歷史新高也反映市場已處在極爲樂觀的態勢上，並忽視掉潛在利空，過熱情緒下隨時可能出現的調整不可忽視。

針對接下來金價走勢，展大鵬表示，從短期來看，市場降息預期升溫對金價產生利好影響將會逐步轉弱，過高的金價將使得後續入場的資金保持觀望狀態，金價或有小幅的回調。從中期來看，市場交易邏輯將回歸宏觀基本面的主導。

從基本面來看，美聯儲开啓降息之前，美元指數仍將偏強運行，如沒有突發風險事件，金價或維持高位震蕩走勢。從長期來看，美聯儲的降息前景仍是黃金價格走向的主導因素。只要美聯儲的寬松預期不發生大的轉折，金價仍將大概率保持整體向上的走勢。” 展大鵬稱。

除此之外，還有兩方面的因素可能對黃金價格產生較大擾動。一是地緣政治局勢加劇所帶來的避險需求對金價形成向上的支撐，重點關注俄烏衝突的演繹。據俄羅斯方面稱，由於西方國家的介入，俄烏事實上已經處於“战爭狀態”，而不是此前的“特別軍事行動”，因此俄羅斯方面發布了新一輪的徵兵命令。若俄烏衝突的進一步激化，將激發市場對於黃金的避險需求，對金價形成利好。

二是下半年將會迎來的美國總統大選，若特朗普再度執政，爲避免受到制裁威脅，增強應對外部衝擊的能力，其他國家尤其是新興市場國家將可能加快在美國的黃金儲蓄轉移，這也將對黃金價格形成擾動。

本期編輯：劉錦平

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標題：國際金價再創歷史新高，美聯儲內部現分歧，業內稱金價存回調風險

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