一周重磅日程：美聯儲、日本央行、英偉達GTC大會，誰會主宰市場？

3月18日—3月24日當周看點頗多，重點關注：

美聯儲、日本央行領銜超級央行周重磅來襲，1-2月中國經濟數據，中國3月貸款報價利率（LPR），歐元區、日本2月CPI，歐洲各國3月PMI數據。英偉達舉行GTC 2024，AMD舉行“AMD AI PC創新峰會”，微軟线上新品發布會。拼多多、美團、騰訊等中概股將公布財報。

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美聯儲、日本央行領銜超級央行周

• 北京時間3月21日（周四）凌晨2：00 美聯儲公布利率決議和最新利率點陣圖

• 北京時間3月21日（周四）凌晨2：30 美聯儲主席鮑威爾將召开新聞發布會

北京時間3月21日（周四）凌晨2：00 美聯儲公布利率決議和最新利率點陣圖

北京時間3月21日（周四）凌晨2：30 美聯儲主席鮑威爾將召开新聞發布會

分析師普遍認爲，美聯儲將連續第6次按兵不動，將基准利率維持在5.25-5.5%，但希望能獲得更多有關降息路徑的线索，有3大焦點值得關注：降息預期變了嗎？通脹前景變了嗎？何時以及如何放緩量化緊縮（QT）？

本周公布的一系列數據，從CPI到PPI再到消費者的長期通脹預期都在反復提醒市場，美國通脹不會很快消失，通脹壓力強於預期，美聯儲首次降息預期再受挫。

美聯儲官員在12月的中值預測顯示，預計2024年將有三次0.25%的降息，關鍵問題在於：本次議息會議上聯儲官員是否會維持降息3次的一預期。聚焦美聯儲最新公布的點陣圖，年內降息次數有-1的可能。美國銀行的策略師警告稱，只需兩名官員轉向兩次降息，就將刺激美債收益率上漲。

市場也將關注2025年的降息預期，此前，美聯儲官員預計2025年將降息1%。有分析師認爲，現在的關鍵問題不是今年是降息2次還是3次，而是在經濟軟着陸的背景下，明年還會有降息嗎？

芝商所FedWatch工具顯示，期貨市場的交易員預計，FOMC在6月开始降息的可能性爲59.7%，仍然預計今年美聯儲將降息三次，較1月的降息6次減半。

與此同時，美聯儲在下周的政策制定會議上還有一個焦點值得市場關注：美聯儲對量化緊縮的表述是否出現變化。

到目前爲止，美國銀行准備金依然充裕，爲市場提供了足夠的流動性，並未出現類似2019年9月的回購市場危機。但隨着縮表的深入，逆回購工具（RRP）余額出現快速下降，放緩或者停止縮表已經進入了聯儲議息會議的討論範圍。

去年12月FOMC會議紀要顯示，“幾位官員已經建議盡快开始正式討論縮表計劃，以便在任何變化生效之前盡早向公衆傳達他們的計劃”。值得注意的是，聯儲官員們表示，“改變並不是迫在眉睫，重點是‘放慢’而不是結束縮表”。

達拉斯聯儲主席洛根早在1月就指出，隨着逆回購余額接近較低水平，聯儲應該放慢QT的速度。

• 3月19日 日本央行公布利率決議

• 3月19日 14:30 日本央行行長植田和男發表講話

3月19日 日本央行公布利率決議

3月19日 14:30 日本央行行長植田和男發表講話

日本“春鬥”初步漲薪幅度達5.28%，日本央行會否結束長達8年的負利率時代成爲全球關注焦點。

日本最大工會Rengo發布“春鬥”的初步結果顯示，2024年薪資漲幅達到5.28%，遠超2023年的3.80%，爲30多年來最大的漲幅。工資大幅增長是日本央行實現其長期2%的物價目標，並結束2016年以來負利率政策的先決條件。

在“春鬥”結果出爐後，有日本媒體報道稱，日本央行正在做出最後安排，准備在下周的政策制定會議上結束負利率政策，把短期利率上調至0%-0.1%的區間，爲17年來首次加息。

但日本央行究竟是“3月加息”還是“4月行動”仍具有較大爭議，波動劇烈的隔夜掉期指數已更傾向於押注日本央行在3月而非4月加息。

最新的媒體調查顯示，62%的經濟分析師認爲日本央行將在4月結束負利率（2月爲83%）；35%預計將在3月結束負利率（2月爲7%）；31%認爲將在3月結束YCC，62%認爲將在4月結束。

瑞銀在最新的研報中指出，盡管存在3月取消負利率政策的可能性，但日本央行更可能選擇在本月釋放出政策轉向信號，隨後在4月正式執行調整。

由於美國走向降息，日本走向加息，預期差或令美日利差持續收窄（日本兩年期國債收益率攀升至12年新高），也成了市場看好今年日元走強的重要原因。

• 3月21日 英國央行將公布利率決議和會議紀要

3月21日 英國央行將公布利率決議和會議紀要

市場普遍預計，英國央行將繼續“按兵不動”，連續第五次將利率維持在5.25%的高位，等待通脹進一步放緩的信號。

英國央行行長貝利近期的言論傾向於謹慎樂觀，稱通脹預期似乎已得到控制，對工資-物價螺旋上升的擔憂正在緩解，但降息並不存在緊迫性，勞動力市場數據讓他不確定失業率會如何變化。

分析師表示，3月20日周三即將公布的英國通脹數據可能會讓英國央行重新思考未來的利率路徑，但預計下議息將再次出現6-2-1的投票結果（包括貝利在內的6人決定維持政策利率不變，兩人同意進一步加息，而一人則投票支持降息）。

• 3月19日 澳洲聯儲公布利率決議和會議紀要

3月19日 澳洲聯儲公布利率決議和會議紀要

市場普遍預計，澳洲聯儲將繼續“按兵不動”，將利率維持在4.35%這一歷史高位。

高盛首席經濟學家Andre Boak表示，通脹的基本情況現在大大低於澳洲聯儲的預測，澳洲聯儲有望在8月份开始下調官方現金利率，最終在2025年中期將政策利率降至3.25%。

英偉達GTC大會：AI巔峰時刻

3月18日-21日，英偉達年度AI大會GTC（GPU技術大會）2024將在美國聖何塞會議中心舉行，3月18日（星期一）下午1點（北京時間3月19日星期二凌晨4點），英偉達CEO黃仁勳將進行主題爲“面向开發者的1#AI峰會”（1# AI Conference for Developers）演講。

GTC作爲英偉達每年最重要的發布平台之一，已成爲公認的“AI風向標”，本屆GTC也是時隔5年後首次线下舉行。

據英偉達介紹，黃仁勳屆時將發布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果。市場普遍認爲，此次大會焦點有4個：1.下一代Blackwell GPU架構，2.新款B100芯片，3.人形機器人，4.AI+醫藥。

華爾街預計，本屆GTC將幫助英偉達股票結束近期的震蕩走勢，並繼續保持今年迄今超過80%的強勁增長勢頭。將本屆GTC比作蘋果年度產品發布會的羅伯特·W·貝爾德公司技術策略師Ted Mortonson表示：

這是一個巨大的刺激因素，因爲他們很可能會提供更多關於行業滲透等方面的信息。

這是一個巨大的刺激因素，因爲他們很可能會提供更多關於行業滲透等方面的信息。

中國2月經濟數據、3月LPR公布

• 3月18日 國家統計局將公布工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等2月經濟數據

3月18日 國家統計局將公布工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等2月經濟數據

分析師普遍認爲，1-2月生產淡季，疊加春節返鄉企業員工多於去年，生產端熱度有所回落；不同行業分化，汽車、化工生產同比大幅提升，鋼鐵產業鏈、石油瀝青生產下降。工業生產或受到出口溫和回升而邊際改善，消費受益於春節假期較長表現較強，而1-2月百城房企銷售金額同比回落，地產需求仍待回暖。

• 3月20日 中國3月貸款報價利率（LPR）發布

3月20日 中國3月貸款報價利率（LPR）發布

在3月最新的中期借貸便利（MLF）操作中，央行選擇了平價縮量續做，作爲中期政策利率的1年期MLF利率連續第7個月保持不變，引發市場關注。市場預期，將於3月20日公布的本月貸款報價利率（LPR）將與上月持平。

2月LPR非對稱降息，1年期LPR爲3.45%，保持不變，5年期以上LPR下調25個基點至3.95%，爲降幅最大的一次。東方金城首席宏觀分析師王青分析認爲，5年期以上LPR報價是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基准，當前樓市持續低位運行，投資穩增長需求較高，較大幅度下調5年期以上LPR報價有較強的必要性。

王青預計，在3月MLF操作利率保持穩定，2月5年期以上LPR報價大幅下調背景下，3月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。

拼多多、騰訊等中概股發布財報

• 拼多多將於3月20日美股盤前公布Q4業績

拼多多將於3月20日美股盤前公布Q4業績

分析師普遍預期，拼多多Q4營收爲799.65億元，同比增長101%；調整後淨利潤爲168.34億元，同比增長39%。

具體業務而言，分析師預計其Q4线上行銷收入爲447億元，交易服務收入爲357億元。Temu第四季度GMV有望超過90億美元，遠高於第三季度的50億美元。

回顧拼多多過去8個季度的業績，有7次季度營收超出市場預期；盈利公布後的股價平均變動爲14.8%，且當日上漲的概率爲75%。

• 騰訊將於3月20日發布2023年第四季度財報

騰訊將於3月20日發布2023年第四季度財報

市場預期，騰訊Q4營收爲1573.64億元人民幣，同比增長9%；調整後淨利潤爲414.69億元人民幣，同比增長40%，每股收益預估3.58元人民幣。

主要業務預期情況：①遊戲業務Q4營收料同比增長4%；②社交網絡Q4營收料同比增長1%；③廣告業務Q4營收同比增長16%；④金融科技與企服Q4營收料同比增長15%。

1月29日，騰訊年會上，馬化騰重點強調了兩個方向，視頻號＋遊戲出海，因此本次財報將重點關注視頻號和遊戲出海的的前景。

其他重要數據、會議及事件

• 全球遊戲开發者大會（GDC）將於3月18日至3月22日在舊金山召开

全球遊戲开發者大會（GDC）將於3月18日至3月22日在舊金山召开

據悉，本次GDC大會將舉辦數百場會議，涵蓋AI、VR、AR、音頻、視覺、編程等多主題，參會廠商包括微軟、谷歌、英偉達、Meta、Adobe、EPIC、Unity、Roblox、騰訊、網易等。

• AMD將於3月21日在北京舉行“AMD AI PC創新峰會”

AMD將於3月21日在北京舉行“AMD AI PC創新峰會”

AMD官方宣布，將於2024年3月21日，在北京召开名爲“AMD AI PC創新峰會”的活動。屆時，AMD董事會主席及首席執行官蘇姿豐博士和衆多AMD高層，將會攜手產業鏈重量級嘉賓們，共同出席此次盛會，展示AMD AI科技的強大實力。

• 微軟3月21日舉行线上新品發布會

微軟3月21日舉行线上新品發布會

微軟將於當地時間3月21日上午9點舉辦线上新品發布會，主題爲“辦公新時代”，屆時將發布Windows 11系統更新、Microsoft Copilot功能以及Surface系列新品。

此前有媒體報道稱，微軟發布可能會發布OLED屏幕的Surface Pro 10和Surface Laptop 6，這有望成爲微軟首批AI PC產品，性能與效率可媲美蘋果iPad Pro、MacBook Pro。新品將搭載基於英特爾酷睿Ultra或高通驍龍X Elite的處理器，配備新一代NPU，以增強AI性能。

• 轉融券“T+0”變爲“T+1”將實施

轉融券“T+0”變爲“T+1”將實施

3月16日，暫停轉融通借入證券實時可用業務正式开啓通關測試。3月18日（周一），轉融券“T+1”將正式落地。

國泰君安分析表示，優化融券機制旨在貫徹以投資者爲本的監管理念，將切實保護廣大投資者的合法權益。其中，轉融券約定申報出借的證券從供融券投資者實時賣出改爲次日可用後，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網站公开，次一日起才可用於融券，給各類投資者充足時間消化市場信息。

• 新一輪油價調整將开啓

新一輪油價調整將开啓

3月18日24時，國內成品油油價將开啓新一輪調整窗口。2024年以來，中國成品油油價已迎來五輪調整，其中3次上調、1次下調、1次未調。

• 142家上市公司披露2023年年報

142家上市公司披露2023年年報

A股共有142家企業將披露2023年年報，包括中國移動、中國石油、中國海油、長春高新等公司。

打新機會

3月18日—3月22日將有2只新股發行，3月18日發行的是星宸科技，主營業務爲視頻監控芯片的研發及銷售；3月22日發行的是廣合科技，主營業務是印制電路板的研發、生產和銷售。

當周共計11只（A類與C類合並統計）新基金發行，其中債券型基金2只，混合型基金2只，指數基金4只。

標題：一周重磅日程：美聯儲、日本央行、英偉達GTC大會，誰會主宰市場？

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