質疑紅利，理解紅利，加入紅利？

今天看到一位私募的朋友發圈，表示已經清倉成長，全倉紅利。

紅利股行情的演繹，正如所有股市的故事线：行情在絕望中產生，在猶豫中上漲……

圖片來源：網絡

如何加入紅利？

最簡單直接的方式就是，紅利指數。

目前，場內包含“紅利”兩個字的基金產品已經越來越多，如何挑選到含金量最高的紅利指數？

一起來看看。

首先，了解一下，紅利是什么？

不妨先看一下A股發布時間最長，跟蹤產品最多，規模最大的中證紅利指數的定義。

中證紅利指數：以滬深A股中現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100只股票爲成分股，採用股息率作爲權重分配依據，以反映A股市場高紅利股票的整體表現。

注意關鍵字，“股息率”，“分紅”。

投資上市公司，伴隨着公司的成長，分享成長的收益，不正是價值投資的初衷嗎？

所以，紅利就是一種回到價值投資“初衷”的策略。

那么，A股都有哪些紅利指數？

是不是所有叫“紅利”的產品都可以閉着眼睛买？

非也！

01

紅利指數原來這么多！

據小編統計，A股市場中，有相關跟蹤產品，且名字帶有“紅利”的指數多達20只。其中主要是中證指數公司發布的，也有深交所的，還有標准普爾公司發布的！

在這20只紅利相關指數裏面，跟蹤產品數量從1只到21只不等，產品總規模從低於1億元到277億元。

不論從規模和業績等方面，都存在着較大的差異。

本期我們結合規模和業績這兩個因子，選取了市場中十只主要的紅利相關指數，做一個橫向比較。

02

規模

在我們選取的這十只指數裏面，有三只跟蹤產品規模超過100億元，分別是中證紅利、紅利指數（上證紅利指數，這也是中證指數公司發布的）、紅利低波100，另外還有一只紅利低波規模超過90元，其它指數規模都不超過50億。可以說，這4只就是市場中最主要的紅利相關指數。

這其中，中證紅利指數跟蹤規模277億元，是市場中規模最大的一只紅利相關指數；相關跟蹤產品高達21只，也遠遠多於其它紅利相關指數。

03

估值

既然紅利專注於股息率和分紅，那么盈利相關指標就非常重要了。

市盈率（TTM）方面，大部分指數都在6~7倍的區間，僅有深證紅利指數達到16.15倍，而300紅利LV則爲7.76倍。

股息率方面，標普A股紅利達到5.93，在十只指數裏面股息率最高。

另外，紅利指數、紅利低波、中證紅利等3只指數都超過5。最低的深證紅利僅2.85，300紅利LV的4.3排在倒數第二位。

（備注：標普中國A股大盤紅利低波50、標普港股通低波紅利指數沒有數據查閱權限。）

歸母淨利潤上來看，深證紅利在經歷了2022年近30%的跌幅之後，機構預測深證紅利在2023年以及接下來的兩年都將有一個較大的增長，從而推動市盈率下降。

去年歸母淨利潤增長較好的還有東證紅利低波、中證紅利、標普A股紅利等。

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業績

近十年的市場表現來看，多只指數步調基本上是一致的。

其中有趣的是2020年，深證紅利突然走出了一波大行情，區間最大漲幅近70%，隨後就开啓了漫漫回家路，真是從哪裏來的，就回到哪裏去。

就算是近期紅利板塊崛起，其它紅利相關指數都在上漲，深證紅利仍然在下跌。近半年來，深證紅利下跌了5.44%；近一年更是跌去13.77%。

看起來，如果紅利板塊在短時間內漲幅過大，或許並不是一件好事。

當然，上漲賺錢，持有人還是最开心的。這只標普A股紅利近半年就大漲了11.06%，領先其它紅利相關指數幅度較大。另外紅利指數錄得9.58%的漲幅，也是近期非常猛的指數。

目光放到近一年的數據上，標普中國A股大盤紅利低波50上漲了12.08%，300紅利LV上漲11.78%成了唯二漲幅超過10%的指數。

深證紅利和標普港股通低波紅利指數均錄得負收益，也是近一年最大回撤唯二超過20%的指數，一個字，“慘”！

當然，今年以來，這些紅利相關指數就都表現得非常靚麗了。

除了所有紅利相關指數都獲得正收益以外，紅利指數、標普中國A股大盤紅利低波50、紅利低波等3只指數漲幅都超過10%，其中紅利指數漲幅最高，達到12.14%。

從上圖可以看出，從近幾年紅利相關指數的表現來看，今年以來這個漲幅其實已經不低了。當然，相比2019年，還有一定空間。

05

成分股與重倉行業

爲什么紅利指數最近漲得那么好，它們到底重倉了什么？

我們來對比一下規模最大的兩只指數，紅利指數（上證紅利指數）和中證紅利指數。

發現了嗎？從陝西煤業到中國石化，前9大重倉股竟然一模一樣！當然，權重比例不同。

上證紅利指數現有成分股50只，而中證紅利指數則爲100只。

所以大概可以這樣理解，更極致的紅利策略，選擇上證紅利指數；而不太激進，風險分散，則可以選擇中證紅利指數。

從近期的市場風格來看，上證紅利指數無疑表現更好，但從5年期的維度來看，則中證紅利指數更佔優勢，漲幅更好。

再來看一下這些指數重倉的行業，有一半的指數第一重倉行業在申萬銀行行業，另外交通運輸、煤炭也都有較大的倉位。

近兩年煤炭板塊的持續高光表現，也成了這些紅利相關指數主要的貢獻點，另外公用事業板塊、石油石化板塊也都有較大貢獻。

數據來源：Wind，截至2024年3月4日

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