科普收藏！美股創新藥連續大漲，納指生物科技有何獨特魅力？一文了解市場主流美股生物科技指數

本周一美股休市，納指生物科技指數成份股暫停交易，但納指生物科技ETF（513290）在二級市場上依然獲得巨大關注。截至12月26日收盤，納指生物科技ETF（513290）漲0.18%，成交額超1億元，連續2日放量！周度來看，納指生物科技ETF（513290）連續第三周交投放量，上周成交額高達3.13億元，創下基金2022年9月上市以來單周成交額最高記錄！

圖片來源：雪球

資金近期顯著湧入納指生物科技ETF（513290），基金近10日獲資金淨流入2.47億元，近60日淨流入4.07億元，基金最新規模達6.22億元！從年初的7000萬元出頭至今，納指生物科技ETF（513290）基金規模增長超788%！

圖片來源：Wind

公开資料顯示，納指生物科技ETF（513290）跟蹤復制納指生物科技指數（NBI），是全市場唯一布局美股創新藥的ETF；借助納指生物科技ETF（513290），投資者也不需要开立美股账戶，利用普通A股账戶，即可一手起步低門檻配置全球範圍內的頂級創新藥龍頭。

資金近期之所以呈現持續加倉態勢，也與美股創新藥“估值性價比”不無關系。從估值來看，納指生物科技ETF（513290）標的指數（NBI）市淨率爲4.21，處於2011年以來較低水平；正數市盈率28.84倍，低於5年平均；市售率5倍出頭，爲2014年以來低位！（數據來源：Bloomberg，截至2023.12.22）

美股主流表徵生物科技板塊的IBB正數市盈率則更是不足16倍！

數據來源：iShares

【主流美股創新藥指數——納斯達克生物科技指數（NBI）】

納斯達克生物科技指數（NBI）是美國創新藥板塊代表性風向指標指數，成立於1993年，體現了美國生物科技和創新藥產業的成長和發展。最近不少小夥伴想更加深入和全方位的了解納斯達克生物科技指數，下面我們就從基本信息、成份股、以及指數表現三個方面來聊聊爲何納指生物科技最近如此吸引市場目光。

一、獨一份“優選全球生科龍頭”的主流生科指數

納斯達克生物科技指數採用市值加權，其成分股發行人的第一美國上市地，必須只在納斯達克全球精選市場，或納斯達克全球市場，採用富時國際行業分類基准(ICB)，分類爲生物科技或制藥的公司。所以說納指生科基本壟斷了全球生物科技龍頭，而不僅僅只是包括美國的創新藥生物科技公司，更涵蓋了全球範圍內頂尖的生科龍頭。比如說來自英國的有5.69%，愛爾蘭的有3.95%，法國的有1.62%，並且預計將有更多國內外頂級創新藥企業進軍納斯達克。

數據來源：納斯達克官網，截至2023.10

而大家有時提到的標普生科指數（XBI），其成份股樣本從地理位置範疇上看，僅局限於美國公司，而不包含其他非美國公司，樣本股的選股範疇不如納指生物。

來源：NASDAQ

二、納指生物科技成份股分布

一方面，納斯達克生物科技指數前十大重倉股爲全球知名生科先驅，佔比比較集中；

另一方面，納斯達克生物科技指數成份亦包含不少中小市值生科“新貴”，所以納指生物科技不僅能抓住像美股科技巨頭“M7”級別的強者恆強發展紅利，亦能兼顧中小生科“黑馬”的彈性和爆發力。

對比納指生物科技和標普生科（XBI）權重股中，納指生物科技重倉股多爲大家耳熟能詳的生科領域領頭羊。指數成份股包括福泰制藥、安進、吉利德科學、阿斯利康、渤健、莫德納、賽諾菲安萬特、傳奇生物、百濟神州等等。

統計顯示，標普指數的前十大成分股合計權重爲16.11%，納斯達克指數前十大權重合計56.74%。納斯達克生物科技指數的成分股集中度顯著高於標普生物科技精選行業指數。

注：標紅部分爲前十大成分股中重合處，截至2023年11月14日，以上個股僅作爲指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議

三、指數表現

從2000年底至今，納斯達克生物科技指數夏普比率0.14，是標普生科指數的1.3倍，這意味着在承擔相同單位風險的情況下，納指生物科技指數的收益特徵明顯更優。

來源：Bloomberg，2000.12.29-2023.12.15

【PCE數據低於預期，通脹增速放緩，降息預期再度升溫】

北京時間上周五（12.22）晚間，美國相關部門數據顯示，11月PCE物價同比上漲2.6%，10月漲幅爲2.9%，爲2021年3月以來同比漲幅首次低於3%；核心PCE物價指數同比上升3.2%，爲2021年4月以來最小增幅，預估3.3%；環比上升0.1%，預估0.2%。這一經濟數據的公布，再次提振了市場對FOMC將在明年3月降息的預期。

過去6個月的美國核心PCE通脹年化率降至1.9%，超過了FOMC2%的目標。爲了讓美國通脹控制在長期目標2%，FOMC近年來多次加息將利率維持在2022年高點，而近期美國經濟的一連串數據顯示，美國通脹正持續降溫，加息有望進一步放緩。

衆所周知，資本市場投融資熱情是影響美股創新藥板塊走勢的關鍵。當下利率邊際的變化，比絕對值更加重要，美債利率見頂信號，對投融資情緒極度敏感的創新藥板塊將產生正向修復效應。一旦降息預期打开，投融資情緒改善，表徵全球尖端創新藥、已回調2年的納指生物科技板塊或迎來一輪波瀾壯闊的估值回歸。

【5年維度看美股創新藥產業大機會！】

12月6日，興業證券資深海外醫藥分析師余克清在最新直播中全方位解讀了A股、港股、美股三地創新藥各自的投資價值和展望，其中不乏深刻的行業洞察.

余克清認爲，2021和2022年納指生物科技板塊連續回調的最重要的原因就是外界宏觀原因導致的流動性收緊，尤其是在風險資本領域，對創新藥板塊造成了顯著影響。由於創新藥企業往往依賴外部融資來推動研發和商業化進程，流動性的減少導致這些企業融資成本上升，還會限制其研發新藥的能力。此外，投資者在流動性緊縮時可能更傾向於風險較低的投資，從而減少對創新藥板塊的投資。

納斯達克生物科技指數目前估值收縮至近五年低位區間，從歷史角度看，可能被市場視爲一個投資機遇。自1993年推出以來，納指生物科技指數（NBI）還未曾連續三年出現回調。目前，多重利好因素逐漸積累：

一是創新藥行業近期頻繁出現重磅產品，二是經過前期充分消化後，目前美股創新藥整體估值水平仍在歷史低位。

第三，創新藥投融資情緒好轉，以及大藥企（Big Pharma）收並購需求未來1-3年的持續爆發。一方面，FOMC加息進程接近尾聲，全球投融資情緒正在回暖，另一方面，大藥企大單品進入周期尾聲，亟待拓展管线或收購生物科技類公司成熟管线，創新動力很強，而目前美股生物科技類公司估值已足夠便宜，大藥企收購動力很大。這對於生物科技板塊無疑是巨大利好，要從三到五年維度來看！而上一次生物科技板塊的類似產業周期是在2010、2011年左右，此後生物科技板塊則迎來年线級別的主升浪行情。

圖片來源：Wind

公开資料顯示，納指生物科技ETF（513290）是國內唯一布局全球創新藥龍頭的上市ETF，也是創新藥的行情風向標。納指生物科技ETF（513290）跟蹤復制納斯達克生物科技指數（NBI），是布局全球前沿創新藥的高效工具。

醫藥是人類永恆剛需，全球醫藥創新不斷，而創新藥皇冠上的明珠，更是匯集了全球創新藥龍頭的納指生物科技。習慣場外申贖或沒有證券账戶的投資者，相關產品納指生物科技ETF聯接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果資金體量大、在一級市場有申贖需求，納指生物科技ETF(513290)一級市場最小申贖單位已經從100萬份降低到了50萬份，門檻大大降低。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》等法律文件，了解基金的風險收益特徵。納指生物科技ETF（513290）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評後結果爲平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因爲所投資證券市場波動等因素產生波動。境外投資產品風險包括市場風險、匯率風險等。本文出現信息只作爲參考，投資人須對任何自主決定的投資行爲負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

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