來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-12-20 16:50:38 熱度：21
經濟觀察網 記者 胡豔明中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年12月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲4.2%。
這是LPR自今年8月實現非對稱下調以來繼續“按兵不動”。中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，主要與中期借貸便利（MLF）政策利率維持不變、市場利率延續高位運行、銀行淨息差持續承壓等因素有關，LPR報價沒有相應下調的動力和空間。
爲何不動
12月15日，MLF延續“量增價平”，央行大幅超額續作1.45萬億元，利率維持2.5%不變。這使得12月LPR報價調降的概率大幅降低。
因此，從LPR的形成機制來看，LPR=MLF利率+加點，MLF利率作爲LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。
今年LPR共有兩個月發生變化：6月，1年期LPR和5年期以上LPR均下降10基點，1年期LPR爲3.55%，5年期以上LPR爲4.2%；8月，僅1年期LPR發生變化，降低10基點，報價利率爲3.45%，5年期以上LPR仍爲4.2%。
在這兩個月的變化中，MLF的利率下降成爲主要的引導因素。6月15日，央行开展2370億元MLF操作，中標利率爲2.65%，較上月下降10個基點；8月15日，央行开展4010億元MLF操作，中標利率較上月下降15個基點至2.50%，7天期逆回購利率下降10個基點至1.80%。
東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，10月存量首套房貸利率下調全面落地，平均降幅達0.72個百分點。這不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響。王青判斷，在9月銀行淨息差降至1.73%、創有歷史記錄以來新低後，四季度還會有一定幅度下行。這意味着當前銀行對資產收益水平會更加重視，缺乏主動下調LPR報價的動力。
另外，王青提到，時值年末，2024年1月大多數存量房貸利率將根據2023年12月的5年期以上LPR報價進行重定價。這意味着出於2024年資產收益角度考慮，報價行會盡量避免在12月下調5年期以上LPR報價。
明年下調空間幾何
從政策層面的表述來看，中央金融工作會議提出“要加大政策實施和工作推進力度，保持流動性合理充裕、融資成本持續下降”；《2023年三季度貨幣政策執行報告》指出“增強LPR對實際貸款利率的指導性，推動實體經濟融資成本穩中有降”；此外，中央經濟工作會議提出“促進社會綜合融資成本穩中有降”。
溫彬認爲，這意味着2024年央行大概率仍將引導LPR適度下行，進而推動融資成本穩中有降，激活生產消費信貸需求。
王青同樣預計，2024年上半年LPR報價有可能跟進MLF利率下調。其依據是，中央經濟工作會議要求，2024年要繼續“加大宏觀調控力度”“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”，這意味着穩增長政策會保持連續性。其中，2024年貨幣政策定調“靈活適度、精准有效”。在物價水平仍將低位運行的前景下，着眼於提振內需，支持地方債務風險化解，2024年央行降息降准都有空間。
從國際環境來看，美聯儲議息會議釋放了未來的降息預期，且歐洲央行、瑞士國家銀行和英格蘭銀行在過去一周的政策會議上都維持利率不變。瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)認爲，這些決定增強了市場信心，即世界主要央行在本輪周期內不太可能進一步加息。
在全球貨幣寬松的預期下，中國的貨幣政策將保持怎樣的基調？王青認爲，2024年美、歐央行將轉向降息，也爲中國央行“以我爲主”，靈活實施貨幣政策提供了更大空間。基於宏觀經濟走勢，他判斷2024年上半年MLF利率有可能下調1次，屆時兩個期限品種的LPR報價將跟進下調，進而“促進社會綜合融資成本穩中有降”。
王青表示，即使2024年MLF利率保持不動，5年期LPR報價不做調整，着眼於推動房地產行業盡快實現軟着陸，政策面也會通過全面下調房貸利率下限等方式，引導居民房貸利率較大幅度下行。
標題：LPR繼續“按兵不動” 2024年或有一定下調空間
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