閱文集團6億收購騰訊動漫背後：核心業務營收下滑，新帥上任後IP布局成重點

12月12日上午，（00772.HK）高开6%，收盤漲13.08%，報價30.25港元。據了解，公司前一日曾發布公告，擬6億元收購控股股東及騰訊動漫相關資產，公告還稱，將與騰訊在短劇發行方面進行深度合作。

鈦媒體APP注意到，自從新帥侯曉楠上任後，不僅在战略方向上進行了調整，其在組織架構上也大刀闊斧地進行了改革。不難看出，此次收購騰訊動漫，也是在IP上擴容升級的舉措之一。但值得注意的是，除了要面對激烈的市場競爭，還要突破多項業務業績下滑，用戶數量減少的困境。

收購動漫平台外，在短劇上深入合作

公告顯示，計劃以6億元人民幣收購騰訊動漫，具體包含騰訊動漫App平台、其作品知識產權與相關權利、動畫及影視項目等在內的相關業務及IP資產。收購完成後，將整合騰訊動漫頭部IP和成熟的動漫產能，公司的IP生態鏈或將迎來擴容升級。

公开資料顯示，騰訊動漫成立於2012年，曾孵化出包括《一人之下》《狐妖小紅娘》等多個頭部IP，並跨領域進行影視、遊戲、衍生品等改編开發。此前也是騰訊動漫目前最大的內容提供商，騰訊動漫暢銷榜30部漫畫作品中約有50%改編自公司的文學作品。

根據資產轉讓協議，除了APP平台資產等，米橙子90%股權也將歸於。截至今年9月30日，上述資產的账面值爲4.42億元。截至2021年及2022年末，資產的除稅前虧損淨額分別爲1.9億元及1.11億元。

公开信息顯示，米橙子全稱爲上海米橙子文化傳播有限公司，其主要從動漫制作，由廣西騰訊及獨立第三方分別持有90%和10%股權，目前由CEO侯曉楠擔任董事長。表示，收購後，公司未來還計劃結合AI技術賦能小說動漫化改編，以加速文字IP可視化的進程，從而進一步提升IP商業化的效率。

有業內人士表示，收購騰訊動漫體現了當前內容消費市場“文漫融合”的大趨勢。根據中國經濟信息社編制的《新華•文化產業IP指數報告（2022）》，動漫已經正成爲“新型IP的價值助推器”。數據顯示，在綜合價值TOP50的文學IP中，佔比過半的作品進行過動漫化改編。在騰訊視頻、、B站公布的片單中，網文改編的動畫作品都佔到了一半以上。從用戶端看，漫畫及文學作品的用戶群體也呈現出相似性及重疊性；從產業端看，網絡文學產能高、覆蓋面廣，可快速創作孵化優質IP，而動漫具備視覺化的特點，兩者結合，能提升IP的影響力和衍生價值。

值得注意的是，根據同日發布的《持續關聯交易》，還將在短劇項目發行、雲服務等方面與騰訊集團進一步擴大合作，其中，在短劇發行合作方面，雙方2023年至2025年合作短劇項目數量預估分別約爲40個、100個和160個。

今年11月以來，短劇概念在二級市場上持續火熱，此前還發布了“短劇劇本徵集令”，高薪面向創作者徵求原創或IP改編劇本。而此次和騰訊再次在相關領域擴大合作，也體現了公司在短劇市場布局的野心。

侯曉楠上任後IP布局成重點

鈦媒體APP了解到，的前身爲盛大文學。2015年1月，在凱雷亞洲並購基金和騰訊投資並購部的推動下，騰訊文學與盛大文學合並，正式組建。2017年11月，正式在港交所掛牌上市，發行價爲每股55港元。目前，其旗下囊括QQ閱讀、起點中文網、新麗傳媒等業界知名品牌，成功輸出《慶余年》《贅婿》《鬼吹燈》《全職高手》等大量優秀網文IP。從持股來看，第一大股東爲騰訊，持股比例達到56.73%。

近兩年，隨着番茄小說、七貓等免費小說平台興起，其依靠免費的模式、刺激的爽文和極低成本的流量快速起勢，搶走了大量喜歡看爽文的用戶，這對以付費閱讀起家的產生了巨大影響。2020年，全年虧損達45億元；2022年，公司的營業收入也开始呈現下降趨勢，其營收同比減少12.03至76.26億元，這也是公司自上市以來首次營收下降。

壓力之下，今年5月，程武因個人生活規劃原因辭任CEO，“騰訊老員工”侯曉楠接任公司掌舵者身份。上任之後，侯曉楠在內部明確了三個重點方向：持續發展作家和內容生態；深耕IP生態鏈和提升商業化能力，與战略夥伴建立長期互信的關系，在視覺化基礎上，積極探索IP在遊戲、衍生品等領域的延展；關注前沿科技創新，關注以AIGC爲代表的人工智能對用戶創新體驗、IP改編效率方面的提升。

今年6月，還進行了公司成立8年來的最大一次組織變革——成立了“內容生態平台事業部”、“影視事業部”、“智能與平台研發事業部”以及“企業發展事業部”四大事業部，對各個主營業務進行了更聚焦的分類和打通。其中，企業發展事業部負責推動業務核心決策機制以及統籌IP开發與運營，智能與平台研發事業部則負責AI大模型等技術攻堅並將其轉化爲AIGC場景應用等等。

而此次收購騰訊動漫，也是侯曉楠在IP上布局上的持續拓展。

仍面臨較大的業績壓力

鈦媒體APP注意到，雖然改革推行了近半年，但面臨的困境還尚未解除。

根據8月10日發布2023年中期業績報告顯示，今年上半年，公司實現總營收32.8億元，同比減少19.7%；歸母淨利潤3.8億元，同比增長64.8%。具體來看，公司的利潤增長主要是精簡費用所致，具體到業務上，公司的賺錢能力並不樂觀。

目前，的主要業務可以分爲在线業務和版權運營及其他。其中，在线業務總收入爲20.38億元，佔比62.1%；版權運營及其他收入爲12.44億元，佔比37.9%。和去年同期相比，上述兩部分收入都出現了下滑，其中在线業務收入同比減少11.6%，版權運營及其他收入同比減少了30.1%。

據了解，在线業務一直是的核心收入，但該業務近年來卻盡顯頹勢。2018年，公司在线業務營收38.3億元，在總營收佔比76%，2019年，其在线業務營收同比下降3%至37.1億元，在總營收佔比跌至44.5%。而從當前看，雖然其佔比仍有62%，但收入卻下滑至20億元。

截至目前，的在线業務收入主要包含在线付費閱讀、網絡廣告及在其平台上分銷第三方網絡遊戲所得收入。

數據顯示，收入巨擘在线付費閱讀和廣告收入爲17.64億元，去年同期爲17.63億元；而網絡廣告主要是指在騰訊QQ、QQ瀏覽器、騰訊新聞登渠道收入來源。報告期內，該業務產生收入1.77億元，相對於去年的3.47億元，同比下降49%；其第三方平台收入，是指在、搜狗等平台分账所得。該項收入爲9772.9萬元，相對於去年的1.96億元，少了一半以上。

另外，被賦予希望和期待的版權運營業務，收入也有所下降。半年報數據顯示，版權運營爲創造了11.9億元營收，在總收入佔比36.3%，去年同期則爲17.31億元，佔比爲42.4%。

針對在线業務收入整體下滑，在報告中解釋：2023年上半年，爲了提升運營效率並更好地實現未來的高質量增長，公司战略性地減少了用於低投資回報率用戶的營銷支出，導致若幹產品的收入收到負面影響。數據顯示，公司上半年銷售及營銷开支減少26%，由去年同期的11.1億元減少至8.22億元。

而除了收入下滑之外，的月活數量也大幅下滑。報告期內，閱文平台月活爲211.7百萬，相對於去年的264.7百萬，下降21.15%；平台付費用戶880萬，相對於去年的810萬，增加了8.6%，但每名付費用戶平均月收入從去年的38.8元下降到33.3元。

值得注意的是，的股價表現也不堅挺，其從當初每股110港元跌至12月12日的30.25港元/股，市值僅爲310億港元，是其高光時刻（近千億港元市值）的三分之一。因此，盡管手握多項IP，又踩中熱門賽道，但留給的挑战仍然不小。（本文首發鈦媒體APP，作者|於瑩）

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