AI+消費電子加持，半導體現“隧道裏的微光”

2023年即將拉下帷幕，回顧這一年以來，整個半導體行業因下行周期頗爲“受傷”，產業鏈庫存去化持續推進，減產、縮減資本开支的消息頻繁傳來，相關廠商業績承壓。

站在2023年與2024年之間的交匯點上展望未來，半導體行業接下來將向何處去？

總體而言，不論是業內龍頭公司，還是分析機構與券商，都抱着較爲樂觀的預期，認爲希望的曙光已开始出現，隨着庫存去化逐步完成、下遊需求回暖，半導體行業有望开啓新一輪上行周期。

在這種樂觀預期下，世界半導體貿易統計組織（WSTS）不久前上調了今年及明年的全球半導體銷售額預測。其預計2023年全球半導體營收約5201.26億美元，高於先前預估的5150.95億美元，同比減少9.4%；2024年營收將達5883.64億美元，高於原先預估的5759.97億美元，同比增長13.1%。

另一市調機構IDC給出的2024年增幅更爲積極，其認爲，隨着全球AI、HPC需求爆發式提升，加上智能手機、個人電腦、服務器等市場需求回穩，半導體產業預期將迎來新一輪成長浪潮，預計2024年半導體銷售市場同比增幅將達到20％。

“得益於AI應用迅速發展，2024年也將是充滿機會的一年。”半導體龍頭台積電的總裁魏哲家日前如此說道。

信心何在？

是什么給了業內看好半導體2024年發展的信心？

從上文可以看出，AI是一項突出因素。的確，從多家券商的2024年展望來看，大部分分析均強調了AI端對半導體需求的拉動作用，而消費電子終端復蘇則是另一項被頻繁提及的原因。

1.AI

先說AI。在2023年，ChatGPT引發的AI熱潮，一舉將英偉達捧上了“半導體第一”的王座——在算力芯片的狂熱需求下，英偉達的收入已超越了英特爾與台積電這兩家巨頭。而英偉達的GPU，則進一步拉動了HBM、半導體先進封裝等產業鏈一衆環節的需求，AI對半導體的拉動作用可見一斑。

正如台積電魏哲家所言，半導體是AI應用發展的關鍵。不僅要持續开發AI技術並提升算力，同時也必須專注於降低能耗。

東興證券復盤半導體行業周期後指出，2022年半導體行業出現一定程度的“長鞭效應”。每輪“長鞭效應”後，科技新龍頭找到拉動行業增長的新引擎，引領行業創新浪潮。而2023年以來AI拉動下遊行業需求增長，預計AI有望維持3-5年中長期維度的增長，硬件端英偉達等公司拉動算力增長，建議繼續重視AI相關產業鏈投資機會。

落實到具體方向上，开源證券認爲，AI帶來了多種創新，短期算力服務器相關配套環節需求旺盛，且國產化重要性持續提升，建議關注受益於算力需求提升的相關環節標的；長期則建議關注AI在邊緣端的應用及落地情況，智能交互升級的AI終端有望成爲拉動產業需求的重要驅動力，看好相關SoC芯片廠商及相關終端的ODM及品牌商。

2.消費電子

由於消費電子需求不振，半導體行業自去年以來陷入寒冬。之前很長一段時間，消費電子相關芯片產業鏈業績及庫存水平都堪稱“慘烈”。可喜的是，華爲Mate60系列的發布給產業鏈注入了一劑極爲有力的強心針，之後小米等品牌的新機，則形成了進一步催化。

展望2024年，开源證券指出，消費電子產業鏈庫存逐步恢復健康水平，2024年行業景氣有望溫和復蘇，建議關注折疊屏手機及MR帶來的新增量。

一方面，華爲新手機發布後出貨量高增， Q4其余安卓系手機廠商陸續發布各自旗規機型，消費電子需求有望逐步提升，同時折盈屏產品創新，價格下探，出貨量有望維持高速增長；另一方面，蘋果MR Vision Pro將在2024年上半年實現銷售，在光學、顯示、交互上均有顯著創新。

興業證券也認爲，消費電子進入復蘇周期，有望帶動上遊相關芯片環節需求向上。經歷兩年時間的下行周期，以被動元件、數字SoC、射頻、存儲、封測、面板爲代表的上遊領域庫存去化基本完成或接近尾聲，在手機、PC補庫和AI需求拉動下，部分品類價格和稼動率已率先走出底部，逐漸進入觸底回升階段，相關公司業績逐漸迎來拐點。

結語

縱覽整個半導體行業，還有多項數據也印證着行業的向好趨勢，根據中原證券11月24日研報：

2023年9月全球半導體銷售額同比下降4.5%、環比增長1.9%，連續七個月實現環比增長；全球主要芯片廠商季度庫存拐點2023年Q3顯現，庫存水位有望持續下降；晶圓廠產能利用率Q2觸底回升，已基本企穩；9月DRAM和NAND Flash現貨價格觸底回升，存儲器價格持續回暖；9月日本半導體設備銷售額同比下降21.6%，連續第4個月同比下跌；Q3全球硅片出貨量同比下降19.5%，環比下降9.6%。

綜上所述，該券商指出，本輪半導體周期頂部是在2022年1月，本輪下行周期持續時間已近兩年，半導體周期底部已顯現，隨着下遊需求逐步恢復，2024年半導體行業有望开啓新一輪上行周期。

不過，國开證券12月1日研報也提醒，從當前供應鏈庫存和終端產品銷售狀況來看，庫存調整還將持續至2024年。

來源：財聯社

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