保險中介排隊遞表：上市融資意愿迫切 改講科技新故事

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨財經關注到，近日，廣東創世紀保險代理有限公司（以下簡稱“廣東創世紀”）舉行納斯達克上市啓動儀式，區別於此前連續多年的寒冬，今年以來，在保險中介領域，IPO成爲頻現的熱詞。年初恆光保險進行第三次遞表，衆淼創科、致保科技、圓心科技接連衝擊IPO，車車科技更是借殼SPAC公司成功登陸納斯達克。

回顧保險中介IPO歷程，難言順利。A股至今沒有成功者，早期登陸新三板的中介機構也在近兩年接連摘牌退幕，而已在港交所或納斯達克上市成功的機構，更是連遭破發。今年以來，保險中介遞表數量明顯增多，區別於傳統保險中介“中間商”賺傭金模式，機構的角色定位、業務模式已逐步轉變和迭代，背後，更是有科技加持。

然而，以上僅僅是機構角度的“敘事”，科技加持未必能使企業講好發展故事、優化商業模式，但這確實更容易攫取投資者的眼球。最終保險與科技能否深度結合，最終產出又能否被市場和投資者認可，都還要再細究。

排隊遞表，瞄准港、美股

今年3月，恆光保險代理率先行動，向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，擬在納斯達克上市，股票代碼HGIA，這家來自四川成都的保險代理公司，曾最早在2022年1月向SEC遞交招股書，最初計劃以4至5美元的價格發行440萬股。但在今年的招股書中，恆光保險代理進行計劃調整，提出以4美元的價格發行約280萬股股票，預計募集資金1100萬美元。

5月25日，海爾集團旗下衆淼創科遞交招股書，2020年至2022年，衆淼創科收入分別爲0.93億元、1.2億元和1.48億元，淨利潤對應分別爲2020萬元、2700萬元、3630萬元。

海爾集團在2001年設立海爾保險代理公司，在此基礎上，2017年，衆淼創科成立，獲得全國保險中介許可證，納入海爾保險代理，同年推出线上平台，包括“全掌櫃”應用程序等。2020年开始提供數字化解決方案，拓展IT服務。

在衆淼科創遞表4天後，圓心科技也在港交所遞表。這家醫療健康公司專注於患者的整個醫療服務周期，核心布局醫、藥、險。2020-2022年，圓心科技營收分別爲36.3億元、59.4億元和77.8億元；同期對應淨虧損3.63億元、7.57億元和8億元。通過旗下圓心惠保布局的保險業務是圓心科技毛利率較高的業務板塊，圓心科技將之定位爲“創新醫療健康服務”。

聚焦於保險科技的車車科技在今年7月首度遞表。車車科技的上市路徑，是繞過傳統IPO，選擇與境外特殊目的公司合並進行借殼上市，縮短上市的時間周期。9月18日，車車科技成功登陸納斯達克，當時股價大漲超5倍，報收75美元/股，但次日即开始回落。11月22日，以5.55美元收盤，目前總市值約4.23億美元。

9月10日，致保科技向SEC提交IPO申請，擬在納斯達克上市。致保科技成立於2015年11月，在截至6月30日止的2021及2022財年，致保科技收入分別爲0.46億元、1.08億元，對應淨利潤-3703萬元、1425.9萬元，已實現扭虧爲盈。

近日，據媒體消息，小雨傘保險經紀母公司深圳手回科技集團最早或於明年赴港IPO。據官網信息，手回科技由騰訊團隊、保險專業團隊以及醫療健康團隊聯合創立，是一家專注互聯網保險及大健康產業的科技公司。

具體來說，保險交易板塊包括小雨傘保險經紀、創信保險銷售有限公司；保險科技方面，手回科技孵化的派氪司科技衍生於保險行業的大數據智慧決策平台，提供自動核保、智能理算、風險評估等前保險科技服務。

角色轉變，講述保險中介新故事

從保險中介視角看上市IPO，目前在A股尚未有成功上市的案例。2021年8月，被期待成爲A股保險中介第一股的江泰保險經紀被證監會叫停了上市申請，十年籌謀折戟。在反饋意見中，證監會提出的關於關聯交易、前五大客戶收入、毛利率等問題引發行業對保險中介業務模式的重新審視。

難以登陸A股，保險中介機構將目光聚焦在港股和美股。2007年，泛華金控在美上市，成爲保險經紀赴美上市第一股，互聯網保險電商平台慧擇保險也在2020年完成美股上市，2021年，以水滴籌、水滴互助、水滴保險爲業務支柱的水滴公司同樣登陸美股。

可值得一提的是，三家公司均已出現股價破發。即使後續業績有明顯增長，也難以拉動股價。以泛華爲例，2023年前3季度，泛華歸屬於股東淨利潤3.1億元人民幣，同比增長9.37倍，總保費規模同比增長35%,，但以11月21日7.01的報收價來看，較年初仍有5個百分點的下跌。

“保險中介缺少高成長高收益的特徵，投資者對其意愿不高，所以即使滿足基本上市標准，也很難得到預期的估值”，香頌資本董事沈萌直言道。

而對於對美股或港股的選擇，沈萌向藍鯨財經分析指出，“當前經濟形勢不佳，特別是私募融資的環境不好，因此需要盡快上市、拓展融資渠道，同時也爲部分投資者提供退出的渠道。保險中介業務不符合當前A股或北交所的政策導向板塊，因此只有選擇港股或美股。”

那么今年先後向美股、港股衝擊的保險中介，又如何打動投資者？

“早已不是傳統拼代理費用的時候了”，一位保險業內人士向藍鯨財經提出，保險中介在面對保險公司時處於弱勢，依靠傭金收入也就意味着缺少突破性和創新性的業務模式。“近年來，不少頭部保險中介機構都在轉變思路，無論是ToB或ToC，都正從單純的保險銷售角色，向全周期風險管理服務供應商轉變。”

如醫療健康領域，圓心科技提出，通過线上线下結合、院內院外聯動和醫藥險融合的解決方案，拓展傳統醫療服務、醫藥流通、健康險、醫療信息化等行業邊界，打造醫院、醫生、藥企、保司等廣泛參與的，以患者爲中心的數字化病程管理體系。

衆淼創科爲自己的定位爲“中國數字化領先的快速增長的保險代理服務及解決方案提供商”“我們已搭建起一套线上线下一體化的服務模式，爲客戶提供風險查勘、個性化咨詢、銷售保險產品及保險理賠等服務。”

再如財險端，成功上市的車車科技提出，公司圍繞核心技術向用戶提供保險數字化交易服務、場景智能識別、新能源車險解決方案、綠色車險創新產品、智能投保顧問等產品。“公司提供了一個統一的、基於雲的平台，爲生態系統中的每個參與者提供可觀的價值主張，包括保險公司、第三方平台、合作夥伴、保險中介和消費者”，車車科技在招股書中總結道。

另一重路徑，部分險企選擇通過向平台化轉型探索增量空間。

如最早踏上美股的泛華，提出中介市場的發展方向將是大公司走向平台化，“未來具備科技能力、專業賦能、多維服務整合服務和資本金充裕的公司將處於更有利地位。在此背景下，越來越多的中小公司選擇與大平台合作，由平台爲他們提供中後台支持，從而降低系統投入、合規、運營培訓等剛性成本，集中精力於前端的客戶开拓和關系維護。”從泛華的轉型成績來看，截至2023年9月底，泛華的开放平台已經鏈接近千家第三方中介機構，2023年第三季度，开放平台的貢獻佔泛華總新單規模的28.3%。

聚焦“科技”關鍵詞

“數字化”時代，保險中介機構也沒能意外。

已成功上市的保險中介，正在加速以科技“塑身”，探索新的業務增長極。2023年，泛華加大了對人工智能和智能算法的投入，陸續推出了智能推薦、AI助手、AI數智人、客戶分配、智能運營等多款人工智能賦能工具。慧擇提出，當下正推進對5大類客戶群體的分層維護，通過AI運籌模型，以算法整合4大維度、18個用戶需求指標，精准、場景化匹配客戶個性化需求。

而當前正在衝擊IPO的保險中介機構，正如圓心科技、衆淼創科、致保科技，不乏科技基因。或者說，正是當下數字化的浪潮，助推一批“保險+科技”公司去叩IPO的大門。科技，是募資支點。

恆光保險，在2016年拿到全國性保險代理資格和互聯網保險代理許可證時，即確立在全國範圍內擴展數字和线下保險中介服務的企業战略；衆淼創科定位於“中國數字化領先的快速增長的保險代理服務及解決方案提供商”，並喊出要“推動中國保險中介行業的數字化發展”的口號；致保科技強調旨在以“科技+保險經紀”重新定義保險經紀服務。

“科技是行業轉型的重要驅動力，也是機構的核心競爭力之一”，一位業內人士如此評價道。但他同時也指出，“科技加持未必能使企業講好發展故事、優化商業模式，但這確實更容易攫取投資者的眼球”。

“我們已建立一個賦能參與者提供價值、提升用戶體驗、提升服務效率的保險生態圈”， 衆淼科創強調，“我們的研發工作主要專注於开發使用AI、大數據等先進技術，爲保險行業提供數字化解決方案”。

家庭端，衆淼科創开發了全掌櫃APP，賦能保險代理人展業及提升家庭用戶的保險體驗；企業端开發了保險交互服務平台，通過爲企業用戶提供實時報價、產品對比、產品定制等服務，爲其提供全流程場景化、定制化的風險解決方案。”

對於战略目標，恆光保險也在招股書中提及，計劃進一步發展和完善移動應用程序和在线平台，將數字服務擴展到保險消費者；計劃建立一個全面的保險數據庫，目標是建立和改進人工智能保險系統，以便識別潛在客戶，並以更有效和更有針對性的方式向客戶推薦保險產品。

對於加大布局力度的新能源車險領域，車車科技創始人兼CEO張磊提出的解決方案是，“最重要的就是利用保險科技平台，通過數字化能力進行車險產品創新、降低賠付率。並提出可以通過數字化理賠系統的建設和理賠數據的應用，推動新能源車企和保險公司建立閉環解決方案。”

然而以上僅僅是機構角度的“敘事”，最終保險與科技能否深度結合，最終產出又能否被市場和投資者認可，都還要再細究。“除非能夠證明其的確具備研發創新能力，並且這種能力使其开展業務的重要基礎，否則僅僅自我標榜，並不能得到投資者的認同”，沈萌直言道。

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